Il GENIUS Act potrebbe sbloccare 1,2 trilioni di dollari di credito negli Stati Uniti entro il 2030

Le banche che fanno lobby contro il GENIUS Act hanno appena ricevuto una risposta dettagliata supportata da dati. Il responsabile della ricerca di Galaxy Digital, Alex Thorn, ha pubblicato quello che definisce il modello più completo sull’impatto delle stablecoin sui mercati dei Treasury e sui depositi bancari. Le conclusioni contraddicono direttamente gli argomenti fondamentali dell’industria bancaria contro la regolamentazione delle stablecoin. Le notizie sulla regolamentazione delle criptovalute oggi hanno un nuovo punto dati che i responsabili politici non possono ignorare.

Cosa ha effettivamente trovato il modello di Galaxy

I numeri sono sorprendenti. Sotto il framework del GENIUS Act, Galaxy prevede che il 60% al 70% della crescita delle stablecoin avverrà all’estero. Ciò significa che la maggior parte del nuovo capitale che fluirà nelle stablecoin conformi al GENIUS proviene completamente al di fuori del sistema bancario statunitense. Non proviene da depositanti domestici che cambiano banca per rendimenti migliori.

we just published the most comprehensive model of stablecoins’ impact on treasury markets and bank deposits. the banks are WRONG

key findings:

– 60-70% of stablecoin growth under GENIUS will originate offshore
– imported deposits from offshore will exceed domestic deposit… https://t.co/ra7iB8uXNc

— Alex Thorn (@intangiblecoins) May 8, 2026

Thorn ha dichiarato la conclusione in modo chiaro. “I depositi importati dall’estero supereranno la migrazione dei depositi domestici in un rapporto di circa 2:1.” Di conseguenza, questa singola scoperta smantella l’argomento principale dell’industria bancaria secondo cui le stablecoin drenerebbero i depositi domestici e destabilizzerebbero le banche statunitensi.

Oltre alla questione delle fonti, si prevede che ogni nuova stablecoin conforme al GENIUS generi circa 0,32 dollari in espansione netta del credito negli Stati Uniti. Quando moltiplicato per il mercato delle stablecoin previsto, l’impatto aggregato diventa significativo. Il caso base di Galaxy prevede un’espansione del credito legata alle stablecoin di 400 miliardi di dollari entro il 2030. Nel frattempo, il caso rialzista raggiunge 1,2 trilioni di dollari.

Mercati dei Treasury e risparmi governativi

Il GENIUS Act richiede agli emittenti di stablecoin di detenere riserve in attivi di alta qualità e breve durata. Questo significa titoli di stato statunitensi in pratica. Tether detiene già oltre 120 miliardi di dollari in T-bills. Questo la rende uno dei maggiori detentori di debito governativo a breve termine al mondo. Il GENIUS formalizza e localizza questo modello su larga scala.

Il risultato è un’offerta strutturale incorporata nella parte anteriore della curva dei Treasury. Il modello di Galaxy prevede che questo comprima i rendimenti a breve termine dei Treasury di 3-5 punti base. Sta riducendo i costi di indebitamento del governo statunitense fino a 3 miliardi di dollari all’anno. Non si tratta di un errore di arrotondamento marginale. Si tratta di un reale sollievo fiscale finanziato dalla domanda globale di dollari digitali.

Cosa significa questo per investitori e sviluppatori

Per coloro che seguono gli aggiornamenti sulla regolamentazione delle stablecoin e per gli investitori in criptovalute, l’analisi di Galaxy riformula l’intero dibattito sul GENIUS Act. Fondamentalmente, non si tratta di una legge sulle criptovalute nel senso tradizionale. Invece, è una legislazione riguardante la struttura di finanziamento in evoluzione dell’economia in dollari. Sotto il GENIUS, le stablecoin diventano infrastruttura finanziaria statunitense programmabile. Di conseguenza, la legge estende l’accesso al dollaro in mercati che la banca tradizionale non ha mai servito in modo efficiente.

Per gli sviluppatori che costruiscono infrastrutture per stablecoin, sistemi di pagamento e prodotti DeFi, l’approvazione del GENIUS Act crea la più grande espansione di mercato indirizzabile nella storia del settore. In particolare, i dollari digitali regolamentati con chiari requisiti di riserva e status legale sbloccano l’integrazione istituzionale su una scala che le stablecoin non regolamentate non potrebbero mai raggiungere. È vero che le banche non hanno torto nel dire che le stablecoin rimodelleranno la loro struttura di margine. Tuttavia, i dati di Galaxy suggeriscono che si sbagliano riguardo alla minaccia esistenziale. L’aggiustamento è reale. La perturbazione non lo è.