La loi GENIUS pourrait débloquer 1,2 trillion de dollars de crédit aux États-Unis d’ici 2030

Les banques qui font pression contre la loi GENIUS viennent de recevoir une réfutation détaillée soutenue par des données. Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy Digital, a publié ce qu’il appelle le modèle le plus complet de l’impact des stablecoins sur les marchés des bons du Trésor et les dépôts bancaires. Les conclusions contredisent directement les arguments fondamentaux de l’industrie bancaire contre la réglementation des stablecoins. Les nouvelles sur la réglementation des cryptomonnaies aujourd’hui ont un nouveau point de données que les décideurs ne peuvent ignorer.

Ce que le modèle de Galaxy a réellement trouvé

Les chiffres sont frappants. Dans le cadre de la loi GENIUS, Galaxy projette que 60 % à 70 % de la croissance des stablecoins proviendra de l’étranger. Cela signifie que la majorité du nouveau capital entrant dans les stablecoins conformes à la loi GENIUS provient entièrement de l’extérieur du système bancaire américain. Ce n’est pas le résultat de déposants nationaux changeant de banque pour de meilleurs rendements.

we just published the most comprehensive model of stablecoins’ impact on treasury markets and bank deposits. the banks are WRONG

key findings:

– 60-70% of stablecoin growth under GENIUS will originate offshore
– imported deposits from offshore will exceed domestic deposit… https://t.co/ra7iB8uXNc

— Alex Thorn (@intangiblecoins) May 8, 2026

Thorn a déclaré la conclusion clairement. « Les dépôts importés de l’étranger dépasseront la migration des dépôts nationaux dans un rapport d’environ 2:1. » Par conséquent, cette seule constatation démantèle l’argument principal de l’industrie bancaire selon lequel les stablecoins siphonneront les dépôts nationaux et déstabiliseront les banques américaines.

Au-delà de la question de la provenance, chaque stablecoin GENIUS nouvellement émis devrait générer environ 0,32 $ d’expansion nette du crédit américain. Multiplié par le marché des stablecoins projeté, l’impact agrégé devient significatif. Le scénario de base de Galaxy projette une expansion du crédit liée aux stablecoins de 400 milliards de dollars d’ici 2030. Pendant ce temps, le scénario haussier atteint 1,2 trillion de dollars.

Marchés des bons du Trésor et économies gouvernementales

La loi GENIUS exige que les émetteurs de stablecoins détiennent des réserves en actifs de haute qualité et à court terme. Cela signifie en pratique des bons du Trésor américain. Tether détient déjà plus de 120 milliards de dollars en bons du Trésor. Cela en fait l’un des plus grands détenteurs de dette gouvernementale à court terme sur terre. La loi GENIUS formalise et localise ce modèle à grande échelle.

Le résultat est une demande structurelle intégrée dans le segment avant de la courbe des bons du Trésor. Le modèle de Galaxy projette que cela comprime les rendements des bons du Trésor à court terme de 3 à 5 points de base. Cela réduit les coûts d’emprunt du gouvernement américain de jusqu’à 3 milliards de dollars par an. Ce n’est pas une erreur marginale d’arrondi. C’est un véritable allégement fiscal financé par la demande mondiale pour des dollars numériques.

Ce que cela signifie pour les investisseurs et les développeurs

Pour les observateurs de la mise à jour de la réglementation des stablecoins et les investisseurs en cryptomonnaies, l’analyse de Galaxy redéfinit tout le débat sur la loi GENIUS. Essentiellement, ce n’est pas une loi sur les cryptomonnaies au sens traditionnel. Au lieu de cela, il s’agit d’une législation sur la structure de financement en évolution de l’économie dollar. Sous GENIUS, les stablecoins deviennent une infrastructure financière programmable américaine. En conséquence, la loi étend l’accès au dollar dans des marchés que la banque traditionnelle n’a jamais efficacement servis.

Pour les développeurs construisant une infrastructure de stablecoins, des rails de paiement et des produits DeFi, l’adoption de la loi GENIUS crée la plus grande expansion de marché adressable de l’histoire du secteur. Plus précisément, des dollars numériques réglementés avec des exigences de réserve claires et un statut légal débloquent l’intégration institutionnelle à une échelle que les stablecoins non réglementés n’ont jamais pu atteindre. Certes, les banques n’ont pas tort de dire que les stablecoins vont remodeler leur structure de marge. Cependant, les données de Galaxy suggèrent qu’elles ont tort sur la menace existentielle. L’ajustement est réel. La perturbation ne l’est pas.