La SEC se prepara para eliminar reglas clave de negociación para impulsar la competencia

La SEC se está preparando para una de las reformas más significativas en la estructura del mercado estadounidense en veinte años. El 11 de junio, el regulador propuso eliminar dos reglas que han regido la negociación de acciones desde 2005.  Argumentan que las protecciones diseñadas para una era mucho más lenta ya no son necesarias en los mercados actuales.

La propuesta tiene implicaciones que van más allá de las finanzas tradicionales. Los partidarios dicen que podría eliminar una barrera importante para la negociación de acciones tokenizadas de EE. UU. en redes blockchain. Eso la convierte en una de las historias más seguidas en las noticias de los mercados cripto esta semana.

La SEC apunta a dos reglas de negociación de larga data

La propuesta se dirige a la Regla 611, la Regla de Protección de Órdenes y la Regla 610(e). Esta última restringe las cotizaciones bloqueadas y cruzadas entre los lugares de negociación. Ambas fueron introducidas bajo la Regulación NMS en 2005 para garantizar que los inversores recibieran el mejor precio disponible en las bolsas de EE. UU.

La Regla 611 impide que un lugar ejecute una orden a un precio peor si existe una mejor cotización en otro lugar. La Regla 610(e) limita las situaciones en las que los precios de compra y venta se superponen entre las bolsas. La SEC argumenta que los mercados actuales son mucho más rápidos e interconectados que hace dos décadas. Esto hace que estos requisitos sean en gran medida redundantes.

Por qué la SEC quiere un cambio

La agencia cree que el marco actual puede estar causando más daño que beneficio. Los reguladores argumentan que las reglas contribuyen a la fragmentación del mercado al dirigir las operaciones a través de múltiples lugares innecesariamente. La SEC también estima que eliminar los requisitos podría ahorrar a las corredurías entre 54 millones y 77 millones de dólares anuales en costos de cumplimiento.

Los corredores seguirían operando bajo las obligaciones de “mejor ejecución” existentes de FINRA. Esto significa que los clientes seguirían protegidos, pero las empresas ganarían más flexibilidad en cómo ejecutan las órdenes. La propuesta ahora entra en un período de comentarios públicos de 60 días antes de cualquier fallo final.

La industria cripto ve una oportunidad

El anuncio ha generado un verdadero entusiasmo en los círculos de noticias de los mercados cripto, en gran parte debido a lo que podría significar para las acciones tokenizadas. Muchas plataformas de finanzas descentralizadas dependen de los Creadores de Mercado Automatizados, que utilizan grupos de liquidez en lugar de enrutamiento de órdenes en tiempo real. Esto hace que el cumplimiento de la Regla 611 sea realmente difícil.

Eliminar la regla podría permitir que las acciones tokenizadas de EE. UU. se negocien más libremente en plataformas basadas en blockchain. Algunos observadores de la industria han llegado a calificarlo como uno de los mayores desbloqueos regulatorios para la negociación de acciones en la cadena en años.

Los críticos advierten sobre los riesgos para los inversores minoristas

No todos están de acuerdo. Los críticos advierten que aflojar las protecciones de mejor precio podría resultar en una peor ejecución para los inversores minoristas. Los lugares de negociación obtienen más discreción sobre cómo se llenan las órdenes. Los expertos en la estructura del mercado han hecho eco de esas preocupaciones. Los partidarios responden, argumentando que la tecnología moderna combinada con los estándares de mejor ejecución existentes ya proporciona una protección suficiente. Sin la complejidad adicional que imponen las reglas actuales.

Lo que esto significa para desarrolladores e inversores

Para los desarrolladores, la propuesta abre una ventana potencialmente significativa para construir productos de acciones tokenizadas y sistemas de negociación descentralizados. Superar estos obstáculos regulatorios podría acelerar significativamente la innovación en acciones basadas en blockchain e infraestructura financiera en la cadena.

Para los inversores, una mayor competencia entre los lugares de negociación podría ampliar el acceso a valores tokenizados a través de la calidad de ejecución. Eso será observado de cerca si las reglas son finalmente derogadas.

A medida que comienza el período de comentarios, Wall Street y la industria cripto estarán prestando mucha atención. Esto se perfila como una de las noticias más trascendentales de la SEC en la actualidad. Con el potencial de remodelar los mercados tradicionales y las finanzas descentralizadas en los años venideros.