Token hóa tăng gấp đôi lên 25 tỷ USD – Nhưng Fed cảnh báo về rủi ro DeFi

Cục Dự trữ Liên bang vừa đưa ra ý kiến về một trong những lĩnh vực phát triển nhanh nhất của crypto, token hóa, và thông điệp rất rõ ràng nhưng cũng rất thận trọng. Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Lisa Cook đã có một bài phát biểu quan trọng tại Hội nghị Ngân hàng Trung ương các Quốc gia Tây Phi ở Dakar, Senegal, vào ngày 8 tháng 5 năm 2026.

美联储理事 Lisa Cook 表示，美国代币化资产规模过去一年已翻倍至约 250 亿美元，代币化可提升跨境支付、抵押品管理与流动性效率，并通过智能合约实现自动化结算与更灵活的金融交易结构。Cook…

— 吴说区块链 (@wublockchain12) May 8, 2026

Bà xác nhận rằng tài sản token hóa tại Mỹ đã tăng gấp đôi về vốn hóa thị trường trong năm qua, đạt khoảng 25 tỷ USD. Tin tức từ Cục Dự trữ Liên bang hôm nay có trọng lượng thực sự đối với lĩnh vực token hóa tài sản thực (RWA), và Cook không ngần ngại nói về cả cơ hội lẫn rủi ro.

Cơ hội mà Cook nhìn thấy

Cook mở đầu với sự nhiệt tình chân thành đối với công nghệ. Theo cách nhìn của bà, token hóa không phải là mối đe dọa đối với tài chính truyền thống; nó là một lớp nâng cấp nằm trên đó. “Tôi không coi token hóa là thay thế cơ sở hạ tầng thị trường truyền thống,” bà nói. “Công nghệ này mang lại cơ hội to lớn cho sự đổi mới trong lĩnh vực này.”

Các lợi ích cụ thể mà bà nhấn mạnh đã và đang diễn ra trong các thị trường tổ chức. Hợp đồng thông minh cho phép thanh toán tự động qua các giao dịch nhiều bước. Nó giảm thiểu khoảng thời gian giữa giao dịch và thanh toán. Các quỹ thị trường tiền tệ token hóa cho phép đầu tư và rút tiền trong ngày, cải thiện lợi nhuận từ tiền nhàn rỗi. Các giao dịch repo thực hiện trên chuỗi có thể cung cấp thanh khoản trong ngày mà các quy trình qua đêm hiện tại không thể đáp ứng.

Đối với các nền kinh tế mới nổi, Cook nhìn thấy triển vọng đặc biệt. Quyền sở hữu phân đoạn có thể mở cửa thị trường vốn cho các nhà đầu tư có nguồn lực hạn chế. Đây là một điểm mà bà liên kết trực tiếp với trải nghiệm của mình khi học kinh tế ở Dakar nhiều thập kỷ trước. Các giao dịch repo xuyên biên giới kết hợp với ngoại hối trên chuỗi có thể mở ra các chiến lược tài trợ mới cho các tổ chức hoạt động qua các khu vực tiền tệ.

Các rủi ro mà bà đang theo dõi

Đây là nơi tin tức RWA trở nên phức tạp hơn. Cook đã xác định hai yếu tố ổn định tài chính mà bà đang theo dõi chặt chẽ khi token hóa mở rộng. Thứ nhất là sự chuyển đổi thanh khoản. Một số tài sản token hóa có thể được đổi lấy theo yêu cầu trong khi các tài sản cơ sở của chúng vẫn ít thanh khoản. Sự không khớp này tạo ra rủi ro chạy. Giao dịch 24/7 trên các blockchain công cộng có thể tăng tốc một sự kiện căng thẳng ngoài giờ giao dịch bình thường. Điều này nhanh hơn bất kỳ hệ thống truyền thống nào có thể phản ứng.

Thứ hai là tính liên kết. Khi các tài sản token hóa trở thành tài sản thế chấp, công cụ thanh khoản và tài sản dự trữ cùng một lúc, các kênh truyền tải sốc sẽ tăng lên. Một vấn đề ở một góc nào đó của hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số có thể lan tỏa vào các thị trường tài chính truyền thống qua nhiều con đường cùng một lúc. Cook cũng đã chỉ ra các rủi ro DeFi một cách trực tiếp; các cuộc tấn công mạng và các lỗ hổng hợp đồng thông minh vẫn là những mối đe dọa thường trực. Khi tự động hóa gia tăng, bà lưu ý, khả năng can thiệp và sửa lỗi của con người giảm đi.

Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư và nhà phát triển

Đối với các nhà đầu tư token hóa RWA, việc một Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang công khai xác nhận 25 tỷ USD tài sản token hóa tại Mỹ là một sự xác thực quan trọng từ các tổ chức. Điều này báo hiệu rằng Fed đang theo dõi lĩnh vực này một cách nghiêm túc, không phải để đóng cửa nó, mà để hiểu cách cho phép nó mở rộng một cách an toàn.

Đối với các nhà phát triển xây dựng trên cơ sở hạ tầng token hóa, bài phát biểu của Cook vừa là một sự ủng hộ vừa là một lời cảnh báo. Khung pháp lý của Fed phân biệt rõ ràng giữa các tài sản trên chuỗi được phát hành trực tiếp và các đại diện token hóa của các tài sản thông thường. Việc xây dựng trong danh mục thứ hai, nơi có thể áp dụng tính khả thi pháp lý và các khung quy định hiện có. Đây là nơi mà sự chấp nhận của các tổ chức sẽ tăng tốc nhanh nhất. Fed không cản trở token hóa. Họ đang học cách đồng hành cùng nó.