Liệu sự chậm trễ của Đạo luật CLARITY có đẩy các công ty tiền mã hóa ra khỏi nước Mỹ?

Sự chậm trễ xung quanh Đạo luật Độ rõ Thị trường Tài sản Kỹ thuật số đang trở thành một vấn đề không chỉ mang tính chính trị. Theo Cynthia Lummis, điều này có thể đẩy các công ty tiền mã hóa, nhà phát triển và vốn ra khỏi Hoa Kỳ hoàn toàn.

Mỗi ngày chúng ta trì hoãn Đạo luật Độ rõ là một ngày các công ty Mỹ xem xét việc xây dựng tương lai của họ ở nơi khác.

— Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis (@SenLummis) Ngày 6 tháng 5 năm 2026

Trong tin tức mới nhất về Đạo luật Độ rõ Tiền mã hóa, Lummis đã cảnh báo rằng sự chậm trễ xung quanh Dự luật Tiền mã hóa đang gia tăng rủi ro cho các công ty blockchain chọn thị trường ngoài khơi thay vì xây dựng tại Mỹ. Tuyên bố này được đưa ra khi Thượng viện tiếp tục tranh luận về khung Dự luật Tiền mã hóa rộng hơn. Trong khi các đối thủ như UAE, Singapore và Hồng Kông đang tích cực thu hút các doanh nghiệp blockchain.

Tình hình hiện tại của Đạo luật Độ rõ Thị trường Tài sản Kỹ thuật số

Đạo luật Độ rõ Thị trường Tài sản Kỹ thuật số đã được Hạ viện thông qua với sự ủng hộ lưỡng đảng vào năm 2025 với tỷ lệ 294-134. Sau đó, nó đã được chuyển đến Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, nơi nó vẫn đang được xem xét. Các cuộc đàm phán gần đây tập trung nặng nề vào các quy tắc lợi suất stablecoin. Các nhà lập pháp đã đạt được một thỏa thuận cho phép các phần thưởng tiền mã hóa dựa trên hoạt động trong khi hạn chế các sản phẩm lợi suất stablecoin kiểu ngân hàng thụ động. Thỏa thuận đó đã loại bỏ một trở ngại lớn. Các cuộc thảo luận về việc đánh giá của Thượng viện hiện được dự kiến diễn ra vào tháng 5 năm 2026, mặc dù sự chậm trễ vẫn có thể xảy ra. Vấn đề là thời gian. Nếu sự chuyển động của Thượng viện bị trì hoãn thêm, dự luật có thể phải đối mặt với những phức tạp chính trị ngày càng gia tăng trước chu kỳ giữa nhiệm kỳ 2026.

Tại sao sự chậm trễ đang trở thành một rủi ro cạnh tranh

Cuộc tranh luận không còn chỉ xoay quanh quy định. Nó giờ đây liên quan đến cạnh tranh toàn cầu. Những người ủng hộ Dự luật Tiền mã hóa lập luận rằng Mỹ đang có nguy cơ mất đi sự đổi mới nếu các công ty tiếp tục hoạt động dưới các quy tắc không rõ ràng. Nhiều công ty tiền mã hóa đã cấu trúc hoạt động ở nước ngoài do sự không chắc chắn xung quanh việc thực thi của SEC và phân loại token.

Đạo luật Độ rõ Thị trường Tài sản Kỹ thuật số nhằm giải quyết vấn đề đó bằng cách tạo ra một sự phân chia rõ ràng hơn giữa SEC và CFTC. Theo đề xuất:

• CFTC sẽ giám sát các “hàng hóa kỹ thuật số” phi tập trung.
• SEC sẽ tiếp tục quản lý các đề xuất tiền mã hóa liên quan đến chứng khoán.
• Các hệ thống blockchain trưởng thành có thể cuối cùng chuyển sang các khuôn khổ giám sát nhẹ hơn.
• Các sàn giao dịch và nhà môi giới sẽ nhận được các con đường đăng ký rõ ràng.

Dự luật cũng bao gồm các biện pháp bảo vệ cho một số nhà phát triển không lưu ký và các nhà phát triển phần mềm DeFi. Điều này quan trọng vì nhiều công ty tiền mã hóa cho biết quy định theo hình thức thực thi đã khiến việc lập kế hoạch dài hạn trở nên khó khăn trong nước Mỹ.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư và nhà phát triển

Đối với các nhà đầu tư, sự rõ ràng về quy định có thể mang lại những lợi ích lớn. Các quy tắc rõ ràng có thể cải thiện sự tham gia của các tổ chức, quyền truy cập vào lưu ký, tuân thủ sàn giao dịch và tính thanh khoản của thị trường thứ cấp. Đồng thời, sự giám sát mạnh mẽ hơn có thể giảm sự không chắc chắn xung quanh các token nào phải đối mặt với rủi ro thực thi. Đối với các nhà phát triển, mức độ rủi ro có thể còn cao hơn. Khung đề xuất tạo ra các khu vực an toàn có thể cho các dự án phi tập trung và không lưu ký. Điều này có thể khuyến khích việc phát triển cơ sở hạ tầng blockchain và DeFi nhiều hơn trong nước Mỹ thay vì ở nước ngoài. Tuy nhiên, sự chậm trễ tạo ra hiệu ứng ngược lại. Các nhà xây dựng có thể chọn các khu vực pháp lý với các khung pháp lý di chuyển nhanh hơn và ít sự không chắc chắn pháp lý hơn.

Cuộc chiến lớn hơn đằng sau Dự luật Tiền mã hóa

Cuộc chiến hiện tại xung quanh Đạo luật Độ rõ Thị trường Tài sản Kỹ thuật số đang trở thành một bài kiểm tra xem Mỹ có muốn dẫn đầu giai đoạn tiếp theo của tài chính kỹ thuật số hay phản ứng sau đó. Các nhà phê bình lo ngại rằng một số phần của dự luật vẫn ưu ái các tổ chức lớn và tăng gánh nặng tuân thủ. Những người khác lập luận rằng khung vẫn chưa hoàn chỉnh mà không có luật về stablecoin rộng hơn. Tuy nhiên, thông điệp từ các nhà lập pháp như Cynthia Lummis đang trở nên sắc nét hơn. Thời gian Quốc hội chờ đợi càng lâu, rủi ro rằng sự đổi mới tiền mã hóa, việc làm và vốn sẽ chuyển đi nơi khác càng lớn. Hơn nữa, trong một ngành công nghiệp toàn cầu di chuyển nhanh, sự chậm trễ có thể trở thành quyết định quy định lớn nhất trong tất cả.