Đạo luật GENIUS có thể mở khóa 1,2 nghìn tỷ USD tín dụng tại Mỹ vào năm 2030

Các ngân hàng vận động chống lại Đạo luật GENIUS vừa nhận được một phản biện chi tiết dựa trên dữ liệu. Alex Thorn, Trưởng phòng Nghiên cứu của Galaxy Digital, đã công bố cái mà ông gọi là mô hình toàn diện nhất về tác động của stablecoin đối với thị trường trái phiếu và tiền gửi ngân hàng. Những kết luận này trực tiếp mâu thuẫn với các lập luận cốt lõi của ngành ngân hàng chống lại quy định stablecoin. Tin tức về quy định tiền điện tử hôm nay có một điểm dữ liệu mới mà các nhà hoạch định chính sách không thể bỏ qua.

Mô hình của Galaxy thực sự tìm thấy điều gì

Các con số rất ấn tượng. Dưới khuôn khổ Đạo luật GENIUS, Galaxy dự đoán rằng 60% đến 70% sự tăng trưởng của stablecoin sẽ đến từ nước ngoài. Điều này có nghĩa là phần lớn vốn mới chảy vào các stablecoin tuân thủ GENIUS đến từ bên ngoài hệ thống ngân hàng Mỹ hoàn toàn. Nó không đến từ những người gửi tiền trong nước chuyển ngân hàng để tìm kiếm lợi suất tốt hơn.

we just published the most comprehensive model of stablecoins’ impact on treasury markets and bank deposits. the banks are WRONG

key findings:

– 60-70% of stablecoin growth under GENIUS will originate offshore
– imported deposits from offshore will exceed domestic deposit… https://t.co/ra7iB8uXNc

— Alex Thorn (@intangiblecoins) May 8, 2026

Thorn đã nêu rõ kết luận. “Các khoản tiền gửi nhập khẩu từ nước ngoài sẽ vượt quá sự di chuyển tiền gửi trong nước khoảng 2:1.” Do đó, phát hiện đơn lẻ đó đã phá vỡ lập luận chính của ngành ngân hàng rằng stablecoin sẽ làm cạn kiệt tiền gửi trong nước và làm mất ổn định các ngân hàng Mỹ.

Về câu hỏi nguồn gốc, mỗi stablecoin tuân thủ GENIUS mới được phát hành dự kiến sẽ tạo ra khoảng 0,32 USD trong việc mở rộng tín dụng tại Mỹ. Khi nhân với thị trường stablecoin dự kiến, tác động tổng thể trở nên đáng kể. Trường hợp cơ bản của Galaxy dự đoán 400 tỷ USD trong việc mở rộng tín dụng liên quan đến stablecoin vào năm 2030. Trong khi đó, trường hợp lạc quan đạt 1,2 nghìn tỷ USD.

Thị trường trái phiếu và tiết kiệm của chính phủ

Đạo luật GENIUS yêu cầu các nhà phát hành stablecoin phải giữ dự trữ trong các tài sản chất lượng cao, thời gian ngắn. Điều này có nghĩa là trái phiếu kho bạc Mỹ trong thực tế. Tether đã nắm giữ hơn 120 tỷ USD trái phiếu T-bill. Điều này khiến nó trở thành một trong những người nắm giữ nợ chính phủ ngắn hạn lớn nhất trên thế giới. GENIUS chính thức hóa và đưa mô hình đó vào quy mô lớn.

Kết quả là một sự đấu thầu cấu trúc được nhúng trong phần đầu của đường cong trái phiếu kho bạc. Mô hình của Galaxy dự đoán điều này sẽ làm giảm lợi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn từ 3 đến 5 điểm cơ bản. Nó đang giảm chi phí vay của chính phủ Mỹ lên tới 3 tỷ USD hàng năm. Đó không phải là một lỗi làm tròn nhỏ. Đó là sự cứu trợ tài chính thực sự được tài trợ bởi nhu cầu toàn cầu đối với đô la kỹ thuật số.

Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư và nhà phát triển

Đối với những người theo dõi cập nhật quy định stablecoin và các nhà đầu tư tiền điện tử, phân tích của Galaxy đã định hình lại toàn bộ cuộc tranh luận về Đạo luật GENIUS. Về cơ bản, đây không phải là một luật tiền điện tử theo nghĩa truyền thống. Thay vào đó, đây là luật về cấu trúc tài trợ đang phát triển của nền kinh tế đô la. Dưới Đạo luật GENIUS, stablecoin trở thành cơ sở hạ tầng tài chính Mỹ có thể lập trình. Do đó, luật mở rộng quyền truy cập vào đô la vào các thị trường mà ngân hàng truyền thống chưa bao giờ phục vụ hiệu quả.

Đối với các nhà phát triển xây dựng cơ sở hạ tầng stablecoin, đường ray thanh toán và sản phẩm DeFi, việc Đạo luật GENIUS được thông qua tạo ra sự mở rộng thị trường có thể tiếp cận lớn nhất trong lịch sử của ngành. Cụ thể, các đô la kỹ thuật số được quy định với yêu cầu dự trữ rõ ràng và vị thế pháp lý mở khóa sự tích hợp của các tổ chức ở quy mô mà các stablecoin không được quy định chưa bao giờ có thể làm được. Thú thật, các ngân hàng không sai khi cho rằng stablecoin sẽ định hình lại cấu trúc biên của họ. Tuy nhiên, dữ liệu của Galaxy cho thấy họ đã sai về mối đe dọa tồn tại. Sự điều chỉnh là có thật. Sự gián đoạn thì không.