Законопроект о ясности может уничтожить доходность криптовалют — или создать совершенно новый рынок

Законопроект о ясности на рынке цифровых активов быстро становится одним из самых обсуждаемых криптовалютных законопроектов в Вашингтоне. Хотя основное внимание уделяется его правилам юрисдикции SEC и CFTC, менее известное положение может полностью изменить работу криптовалютных продуктов с доходностью в Соединенных Штатах.  

Раздел 404 предложенного законодательства ограничит платформы в предложении вознаграждений просто за хранение цифровых активов, таких как стейблкоины или токены. Это означает, что многие пассивные модели «держи и зарабатывай» могут исчезнуть в рамках новой структуры.

ПОСЛЕДНИЕ НОВОСТИ: ⚡ Ограничения на доходность Закона о ясности могут создать новый рынок «доходности как услуги», управляемый ИИ и DeFi, говорит директор по соблюдению STBL Джо Воллоно. pic.twitter.com/jFvTkMAjgH

— CoinMarketCap (@CoinMarketCap) 25 мая 2026

Тем не менее, сторонники утверждают, что изменения также могут открыть гораздо более крупные возможности. Вместо того чтобы полностью уничтожить доходность криптовалют, Закон о ясности может подтолкнуть индустрию к более соответствующей и институциональной экономике «доходности как услуги», основанной на ИИ, инфраструктуре DeFi и токенизированных финансах. Последние новости о Законе о ясности сегодня набрали популярность после того, как сенатор Синтия Луммис публично призвала законодателей прекратить затягивание с принятием законопроекта. Она предупреждает, что регуляторная неопределенность продолжает вредить как инвесторам, так и инноваторам.

Что пытается изменить Закон о ясности

Закон о ясности на рынке цифровых активов был разработан для того, чтобы внести более четкие правила в криптоиндустрию США после многих лет регулирования, основанного на принуждении. Законопроект нацелен на определение того, какие цифровые активы подпадают под контроль SEC, а какие квалифицируются как децентрализованные цифровые товары, регулируемые CFTC. В то же время законодательство вводит стандарты для стейблкоинов, правила раскрытия информации и ограниченные защиты DeFi. Тем не менее, Раздел 404 стал одной из самых спорных частей предложения.

Согласно текущей формулировке, поставщики услуг цифровых активов больше не смогут предлагать доходность исключительно на основе владения активами. Проще говоря, пользователи не смогут законно зарабатывать пассивные вознаграждения просто за хранение стейблкоинов или токенов на платформе. Это напрямую затрагивает некоторые из самых распространенных бизнес-моделей криптовалют сегодня.

Почему криптофирмы обеспокоены

Предложенные ограничения на доходность стейблкоинов могут оказать давление на биржи, кредитные платформы и протоколы DeFi. Они сильно зависят от пассивных продуктов доходности для привлечения пользователей. На протяжении многих лет розничные инвесторы входили в криптовалюту через простые модели заработка. Пользователи вносили активы и получали доход, похожий на проценты, в обмен. Критики в Вашингтоне утверждали, что эти продукты напоминают незарегистрированные ценные бумаги или теневые банковские системы. Теперь Закон о ясности может заставить платформы полностью пересмотреть эту структуру.

Некоторые участники отрасли опасаются, что переход может снизить стимулы для розничных пользователей, ослабить ликвидность DeFi и временно переместить активность за границу. Другие утверждают, что правила могут благоприятствовать крупным учреждениям, которые уже имеют инфраструктуру соблюдения и юридические команды. Тем не менее, банковские группы и некоторые законодатели поддерживают ограничения. Они считают, что более четкие правила могут снизить системный риск, предотвращая вводящие в заблуждение практики маркетинга «безрисковой доходности».

Вместо этого может возникнуть новый рынок

Интересно, что некоторые криптоэксперты рассматривают изменения как бычьи в долгосрочной перспективе. Директор по соблюдению STBL Джо Воллоно недавно утверждал, что ограничения могут создать новую категорию соответствующих криптофинансовых продуктов. Она будет построена вокруг активного участия, а не пассивного хранения.

Это включает в себя системы казначейства на основе ИИ, программируемые кредитные рынки, инструменты управления залогом и стратегии токенизированных активов реального мира. Вместо простых моделей «внеси и заработай» пользователи могут все чаще взаимодействовать с автоматизированными системами. Это активно направляет ликвидность через соответствующую инфраструктуру DeFi. Переход может переместить индустрию от пассивных механизмов «держи и зарабатывай» к активным системам «используй и зарабатывай».

Например:

• ИИ-агенты могут оптимизировать распределение доходности по регулируемым кредитным пулам
• Токенизированные казначейские продукты могут генерировать соответствующую доходность
• Учреждения могут использовать блокчейн для повышения эффективности залога
• Платформы DeFi могут сосредоточиться на полезности транзакций, а не на пассивных вознаграждениях

Вот почему многие инвесторы сейчас внимательно следят за новостями о Законе о ясности в криптовалюте. Законопроект может не устранить доходность криптовалют полностью. Вместо этого он может основательно изменить способ, которым эта доходность генерируется и распределяется.

Более широкая картина для криптовалют

Закон о ясности представляет собой более крупную борьбу за будущее криптовалют в Соединенных Штатах. Одна сторона считает более строгие правила угрозой для инноваций. Другая считает, что регулирование необходимо для привлечения институционального капитала и массового принятия. Результат может определить следующую фазу цифровых финансов. Если законопроект будет принят, Закон о ясности на рынке цифровых активов может первоначально нарушить существующие продукты доходности криптовалют. Однако он также может ускорить рост более зрелой и соответствующей финансовой системы на блокчейне, созданной для долгосрочного институционального участия, а не краткосрочной спекуляции.