SEC beveger seg for å skrote viktige handelsregler for å øke konkurransen

SEC forbereder seg på en av de mest betydningsfulle omstruktureringene av det amerikanske markedet på tjue år. Den 11. juni foreslo regulatoren å fjerne to regler som har styrt aksjehandel siden 2005.  De argumenterer for at beskyttelsene som ble bygget for en mye tregere tid ikke lenger er nødvendige i dagens markeder.

Forslaget har implikasjoner langt utover tradisjonell finans. Støttespillere sier det kan fjerne en stor hindring for handel med tokeniserte amerikanske aksjer på blockchain-nettverk. Det gjør dette til en av de mest overvåkede historiene i kryptomarkedene denne uken.

SEC retter seg mot to langvarige handelsregler

Forslaget retter seg mot Regel 611, Order Protection Rule og Regel 610(e). Dette begrenser låste og kryssede tilbud mellom handelsplasser. Begge ble innført under Regulering NMS i 2005 for å sikre at investorer fikk den beste tilgjengelige prisen på amerikanske børser.

Regel 611 forhindrer en handelsplass fra å utføre en ordre til en dårligere pris hvis et bedre tilbud eksisterer et annet sted. Regel 610(e) begrenser situasjoner der bud- og spørspriser overlapper på tvers av børser. SEC argumenterer for at dagens markeder er mye raskere og mer sammenkoblede enn de var for to tiår siden. Det gjør disse kravene stort sett overflødige.

Hvorfor SEC ønsker endring

Byrået mener at det nåværende rammeverket kan gjøre mer skade enn nytte. Regulatorer argumenterer for at reglene bidrar til markedsfragmentering ved unødvendig å rute handler over flere handelsplasser. SEC anslår også at fjerning av kravene kan spare meglerhus mellom 54 millioner og 77 millioner dollar årlig i overholdelseskostnader.

Meklere vil fortsatt operere under FINRAs eksisterende «beste utførelse» forpliktelser. Det betyr at kundene fortsatt vil være beskyttet, men firmaene vil få mer fleksibilitet i hvordan de fyller ordrer. Forslaget går nå inn i en 60-dagers offentlig kommenteringsperiode før noen endelig avgjørelse.

Kryptoindustrien ser muligheter

Kunngjøringen har skapt ekte spenning i kryptomarkedene, hovedsakelig på grunn av hva det kan bety for tokeniserte aksjer. Mange desentraliserte finansplattformer er avhengige av automatiserte markedsprodusenter, som bruker likviditetspooler i stedet for sanntids ordre-routing. Det gjør det virkelig vanskelig å overholde Regel 611.

Fjerning av regelen kan tillate tokeniserte amerikanske aksjer å handle mer fritt på blockchain-baserte plattformer. Noen bransjeobservatører har til og med gått så langt som å kalle det en av de største regulatoriske åpningene for on-chain aksjehandel på mange år.

Kritikere advarer om risiko for detaljinvestorer

Ikke alle er med på dette. Kritikere advarer om at en svekkelse av beskyttelsene for beste pris kan resultere i dårligere utførelse for detaljinvestorer. Handelsplasser får mer skjønn over hvordan ordrer fylles. Eksperter på markedsstruktur har gjentatt disse bekymringene. Støttespillere svarer med å argumentere for at moderne teknologi kombinert med eksisterende standarder for beste utførelse allerede gir tilstrekkelig beskyttelse. Uten den ekstra kompleksiteten de nåværende reglene pålegger.

Hva dette betyr for utviklere og investorer

For utviklere åpner forslaget et potensielt betydelig vindu for å bygge tokeniserte aksjeprodukter og desentraliserte handelssystemer. Å rydde opp i disse regulatoriske hindringene kan betydelig akselerere innovasjon innen blockchain-baserte aksjer og on-chain finansinfrastruktur.

For investorer kan økt konkurranse blant handelsplasser utvide tilgangen til tokeniserte verdipapirer gjennom utførelseskvalitet. Det vil bli fulgt nøye med på hvis reglene til slutt blir opphevet.

Når kommenteringsperioden starter, vil Wall Street og kryptoindustrien følge nøye med. Dette ser ut til å bli en av de mest betydningsfulle nyhetene fra SEC i dag. Med potensial til å omforme tradisjonelle markeder og desentralisert finans i årene som kommer.