L’économie brésilienne est sous tension, les taux d’intérêt élevés commencent à peser sur elle.

Les informations les plus récentes et les déclarations officielles révèlent qu’il est ardu de négliger l’impact de la politique monétaire restrictive sur l’économie brésilienne. Avec un taux Selic fixé à 15 %, nous atteignons son niveau le plus élevé en près de deux décennies. Il a atteint ce niveau suite à sept augmentations successives. Cette politique a aidé à réduire l’inflation, cependant, elle commence aussi à freiner la croissance économique. Les prévisions des responsables continuent d’indiquer une augmentation du PIB proche de 2,5 % en 2025, cependant, le sentiment s’intensifie que la décélération arrive plus tôt que prévu. Le secrétaire à la Politique économique, Guilherme Mello, a même reconnu cette semaine que cette politique pourrait fonctionner plus rapidement qu’initialement prévu.

Efforts politiques parallèles

La banque centrale persiste dans sa politique de prudence. Le procès-verbal de sa rencontre d’août révèle que la politique restrictive continuera jusqu’à ce que l’inflation atteigne le but fixé à 3 %. On accorde aussi plus d’attention au front extérieur. L’imposition de droits de douane par les États-Unis au Brésil, atteignant jusqu’à 50 % sur certains articles, pourrait causer des perturbations dans divers secteurs. Par conséquent, la banque centrale a moins de certitude quant à l’ampleur de leur influence sur l’économie globale. Tout repose sur la capacité des discussions tarifaires à offrir un certain allègement.

Simultanément, les responsables financiers travaillent pour s’assurer que les exportateurs ne soient pas les plus affectés. Une suggestion actuellement à l’étude pourrait envisager un redéploiement d’environ 30 milliards de réaux. Par conséquent, près de 5,5 milliards de dollars seraient réaffectés du Fonds de garantie des exportations de la BNDES vers des lignes de crédit subventionnées. Ces emprunts seraient octroyés sous réserve que les sociétés sauvegardent les postes nationaux. On envisage des périodes de grâce et des taux d’intérêt en dessous du niveau du marché, reflétant une implication plus importante de la politique budgétaire pour sauvegarder les exportations brésiliennes face aux chocs externes.

Balance commerciale correspondante

Les données commerciales de juillet ajoutent une dimension supplémentaire à l’image globale. Le surplus mensuel s’est chiffré à 7,1 milliards de dollars, ce qui représente une diminution de 6,3 % par rapport à l’année antérieure. Le déclin n’a pas été considérable, néanmoins sa composition revêt une certaine importance : les importations ont augmenté plus vite que les exportations. Cela peut être attribué en partie à une demande locale accrue, mais aussi à un premier indice de contraintes liées aux tarifs douaniers sur les ventes internationales. Bien que l’économie brésilienne profite encore de marchés d’exportation variés, en particulier en Asie, des régions comme le Nord-Est demeurent davantage vulnérables si la demande provenant des États-Unis persiste à se contracter.

L’équilibre est un exercice crucial dans le contexte actuel. La banque centrale conserve la désinflation comme priorité. Elle a donc conservé un taux Selic élevé, et ce, en dépit du ralentissement de l’activité. Le gouvernement adapte son rôle pour mettre en œuvre une aide budgétaire ciblée, veillant à ce que les exportations brésiliennes ne subissent pas trop de déclin sur les marchés essentiels. La situation est compliquée par les droits de douane au Brésil. Ils contraignent les acteurs politiques à peser entre la gestion de l’inflation et le danger d’un ralentissement économique. On observera dans les trimestres à venir l’interaction entre la rigueur monétaire, l’appui budgétaire et l’évolution du commerce international. Elle décidera si le ralentissement demeurera léger ou s’il représentera un défi plus significatif pour la résilience de l’économie.