Se le dijo a la estrategia que detuviera las compras de Bitcoin mientras las reservas de efectivo caían un 38%

Un creciente debate está surgiendo en torno a Strategy, la compañía liderada por el defensor de Bitcoin Michael Saylor, después de que una nueva investigación sugirió que debería detener temporalmente las compras de Bitcoin y centrarse en reconstruir sus reservas de efectivo que se están reduciendo.

La recomendación proviene del jefe de investigación de CryptoQuant, Julio Moreno, quien argumenta que la estrategia de acumulación agresiva de la firma puede estar ejerciendo presión adicional sobre su flexibilidad financiera en un momento en que las obligaciones de dividendos están aumentando drásticamente. Según CryptoQuant, las obligaciones anualizadas vinculadas a los pagos de dividendos de STRC han aumentado de aproximadamente $ 300 millones a $ 1.200 millones este año. Mientras que las reservas de efectivo han disminuido un 38%.

La cobertura de los dividendos genera preocupación

El último informe destaca una caída significativa en la proporción de cobertura de dividendos de Strategy. Las reservas de efectivo de la compañía anteriormente cubrían más de siete años de compromisos de dividendos. Esa cifra ahora ha caído a solo 14 meses.

La estrategia de reserva de efectivo ($B) y la cobertura de dividendos (meses) gráfico. Fuente: CryptoQuant 

El tema ganó más atención después de que las acciones de STRC se comercializaron por debajo de su valor nominal de $ 100.

Moreno cree que la reconstrucción de las reservas de efectivo debe convertirse en una prioridad antes de que se realicen compras adicionales de Bitcoin. “La estrategia debe detener las compras de Bitcoin, reconstruir las reservas de efectivo y adoptar un marco sistemático para el momento de compra,” dijo.

La compra de Bitcoin enfrenta nuevas preguntas

Durante años, Strategy ha sido uno de los compradores corporativos más grandes de Bitcoin, ayudando a impulsar el interés institucional en el activo. Sin embargo, algunos analistas ahora argumentan que la compra continua ya no puede ofrecer el mismo impacto en el mercado.

Diferencia de la tasa de crecimiento de BTC (capitalización de mercado frente a la capitalización realizada) Gráfico. Fuente: CryptoQuant 

Los datos de CryptoQuant muestran que la capitalización real de Bitcoin ha aumentado en cientos de miles de millones de dólares en los últimos dos años. Mientras que el rendimiento del precio se ha mantenido relativamente estable. Según Moreno, esto sugiere que el nuevo capital está cambiando de manos en gran medida en lugar de conducir un alza significativa.

El informe también sostiene que la compra constante puede evitar un restablecimiento completo del mercado. Permite que los tenedores más débiles continúen saliendo de posiciones sin una fase de capitulación más profunda. A pesar de las especulaciones en línea sobre “Michael Saylor fue el primero. Vende Bitcoin.” Actualmente no hay indicios de que Strategy planee liquidar una parte significativa de sus tenencias de Bitcoin. La compañía continúa manteniendo uno de los mayores tesoros corporativos de BTC a nivel mundial.

La estrategia de Bitcoin Holdings sigue bajo presión

CryptoQuant es un juego de cartas. El estudio de la compañía, publicado en la revista Business Insider, estima que Strategy está sentada en miles de millones de dólares en pérdidas no realizadas en Bitcoin compradas durante 2024, 2025 y 2026. Vender esas participaciones a precios actuales podría bloquear pérdidas sustanciales y dañar el valor de los accionistas. En su lugar, los analistas sugieren que la compañía se centre en fortalecer su balance mientras desarrolla un marco de adquisición más disciplinado.

Para los inversores que siguen las noticias de Bitcoin hoy, la discusión destaca un desafío más amplio que enfrentan los tenedores corporativos de Bitcoin. Está equilibrando la convicción a largo plazo con la sostenibilidad financiera. Si la Estrategia adopta un ritmo más lento de acumulación sigue siendo incierto. Pero el creciente debate muestra que incluso el comprador corporativo más comprometido de Bitcoin’ está enfrentando un creciente escrutinio a medida que evolucionan las condiciones del mercado.