SEC plant Abschaffung wichtiger Handelsregeln zur Förderung des Wettbewerbs

Die SEC bereitet sich auf eine der bedeutendsten Überarbeitungen der US-Markstruktur seit zwanzig Jahren vor. Am 11. Juni schlug die Aufsichtsbehörde vor, zwei Regeln abzuschaffen, die den Aktienhandel seit 2005 regeln.  Sie argumentieren, dass die für eine viel langsamere Ära geschaffenen Schutzmaßnahmen in den heutigen Märkten nicht mehr notwendig sind.

Der Vorschlag hat Auswirkungen, die weit über die traditionelle Finanzwelt hinausgehen. Befürworter sagen, dass er eine große Hürde für den Handel mit tokenisierten US-Aktien auf Blockchain-Netzwerken beseitigen könnte. Das macht es zu einer der am genauesten beobachteten Geschichten in den Krypto-Märkten in dieser Woche.

SEC zielt auf zwei langjährige Handelsregeln ab

Der Vorschlag betrifft Regel 611, die Order Protection Rule, und Regel 610(e). Diese schränkt gesperrte und überlappende Angebote zwischen Handelsplätzen ein. Beide wurden 2005 im Rahmen der Regulation NMS eingeführt, um sicherzustellen, dass Investoren den besten verfügbaren Preis an den US-Börsen erhalten.

Regel 611 verhindert, dass ein Handelsplatz eine Order zu einem schlechteren Preis ausführt, wenn an anderer Stelle ein besseres Angebot existiert. Regel 610(e) beschränkt Situationen, in denen Gebots- und Nachfragepreise an den Börsen überlappen. Die SEC argumentiert, dass die heutigen Märkte viel schneller und stärker miteinander verbunden sind als vor zwei Jahrzehnten. Dadurch werden diese Anforderungen weitgehend überflüssig.

Warum die SEC Veränderungen will

Die Behörde glaubt, dass der aktuelle Rahmen mehr Schaden als Nutzen anrichten könnte. Die Regulierungsbehörden argumentieren, dass die Regeln zur Marktfragmentierung beitragen, indem sie Trades unnötig über mehrere Handelsplätze leiten. Die SEC schätzt auch, dass die Abschaffung der Anforderungen Broker jährlich zwischen 54 Millionen und 77 Millionen USD an Compliance-Kosten sparen könnte.

Broker würden weiterhin unter den bestehenden „Best Execution“-Verpflichtungen von FINRA arbeiten. Das bedeutet, dass die Kunden weiterhin geschützt wären, aber die Unternehmen mehr Flexibilität bei der Ausführung von Aufträgen gewinnen würden. Der Vorschlag tritt nun in eine 60-tägige öffentliche Kommentierungsphase ein, bevor eine endgültige Entscheidung getroffen wird.

Krypto-Industrie sieht Chancen

Die Ankündigung hat in den Kreisen der Krypto-Märkte für echte Aufregung gesorgt, vor allem wegen der möglichen Auswirkungen auf tokenisierte Aktien. Viele dezentrale Finanzplattformen verlassen sich auf Automated Market Makers, die Liquiditätspools anstelle von Echtzeit-Orderrouting nutzen. Das macht die Einhaltung von Regel 611 wirklich schwierig.

Die Abschaffung der Regel könnte es ermöglichen, dass tokenisierte US-Aktien freier auf Blockchain-basierten Plattformen gehandelt werden. Einige Branchenbeobachter haben sogar gesagt, dass es sich um eine der größten regulatorischen Freigaben für den Handel mit On-Chain-Aktien in den letzten Jahren handelt.

Kritiker warnen vor Risiken für Privatanleger

Nicht jeder ist einverstanden. Kritiker warnen, dass die Lockerung der Bestpreis-Schutzmaßnahmen zu schlechteren Ausführungen für Privatanleger führen könnte. Handelsplätze gewinnen mehr Ermessensspielraum bei der Ausführung von Aufträgen. Experten für Marktstrukturen haben diese Bedenken geäußert. Befürworter entgegnen, dass moderne Technologie in Kombination mit den bestehenden Best-Execution-Standards bereits ausreichenden Schutz bietet, ohne die zusätzliche Komplexität, die die aktuellen Regeln auferlegen.

Was das für Entwickler und Investoren bedeutet

Für Entwickler eröffnet der Vorschlag ein potenziell bedeutendes Fenster für den Aufbau von Produkten mit tokenisierten Aktien und dezentralen Handelssystemen. Das Überwinden dieser regulatorischen Hürden könnte die Innovation im Bereich blockchain-basierter Aktien und On-Chain-Finanzinfrastruktur erheblich beschleunigen.

Für Investoren könnte der zunehmende Wettbewerb unter den Handelsplätzen den Zugang zu tokenisierten Wertpapieren durch die Ausführungsqualität erweitern. Das wird genau beobachtet werden, falls die Regeln schließlich aufgehoben werden.

Während die Kommentierungsphase beginnt, werden Wall Street und die Krypto-Industrie genau hinschauen. Dies könnte sich als eines der folgenreichsten Themen der SEC-News heute herausstellen. Mit dem Potenzial, die traditionellen Märkte und die dezentrale Finanzen für die kommenden Jahre neu zu gestalten.