CME verklagt CFTC wegen Genehmigung von Krypto-Perpetuals unter Berufung auf Marktrisiken von 2008

Ein hochriskanter regulatorischer Konflikt braut sich in den Vereinigten Staaten zusammen, der die Zukunft der Krypto-Derivate neu gestalten könnte. Die CME Group hat Pläne angekündigt, die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) wegen ihrer Entscheidung zu verklagen, regulierte Plattformen zuzulassen. 

Das umfasst Kalshi, Coinbase und Kraken, die Krypto-Perpetual-Futures für US-Händler anbieten. Unterstützer des Schrittes der CFTC sagen, dass er endlich einen massiven Offshore-Markt unter nationale Aufsicht bringt. Die CME sieht das anders, nämlich als gefährlichen Umweg um die nach der Finanzkrise von 2008 eingeführten Sicherheitsvorkehrungen.

Warum die CME die Entscheidung anfechtet

CME Group CEO Terrence Duffy hat die Position der Börse direkt in CNBCs Fast Money dargelegt. Er argumentiert, dass Perpetual-Futures nicht unter dasselbe regulatorische Dach wie traditionelle Futures-Kontrakte gehören.

„Perpetuals sind effektiv Swaps“, sagte Duffy und behauptete, dass sie unter den Dodd-Frank-Rahmen fallen sollten. Dieser wurde nach der globalen Finanzkrise geschaffen, um systemische Risiken zu begrenzen und Transparenz in komplexe Derivatemärkte zu bringen.

Die Klage wird voraussichtlich im Mittelpunkt stehen, ob die CFTC ihre Befugnisse überschritten hat, indem sie diese Produkte genehmigte, ohne strengere Derivatrechtsvorschriften anzuwenden. Für die CME ist das Anliegen klar. Krypto-Perpetual-Kontrakte gewinnen einen Wettbewerbsvorteil. Während der Betrieb unter einem leichteren regulatorischen Rahmen ein ungleiches Spielfeld schafft und potenziell gefährliche Schlupflöcher birgt.

Die neuesten Nachrichten von der CME sind schnell zu einer der am genauesten beobachteten Geschichten in den Krypto-Nachrichten geworden. Sie wirft grundlegende Fragen darüber auf, wie Regulierungsbehörden aufkommende digitale Anlageprodukte klassifizieren und regeln sollten.

Der Aufstieg regulierter Krypto-Perpetual-Futures

Perpetual-Futures haben den globalen Krypto-Handel seit Jahren dominiert und das aus gutem Grund. Ohne ein Ablaufdatum können Händler Hebelpositionen unbegrenzt halten. Dies macht sie zu einem der flexibelsten und beliebtesten Produkte auf den Märkten für digitale Vermögenswerte. Der Haken war immer, dass die meisten dieser Aktivitäten offshore stattfanden, außerhalb der Reichweite der US-Regulierungsbehörden.

Die Entscheidung der CFTC zielte darauf ab, das zu ändern. Kalshi und Kraken haben bereits die ersten in den USA regulierten Krypto-Perpetual-Angebote gestartet. Dies gibt berechtigten Händlern Zugang zu Bitcoin, Ethereum, Solana und XRP durch einen konformen nationalen Rahmen. CFTC-Vorsitzender Michael Selig verteidigte den Schritt und erklärte klar, dass es an der Zeit sei, regulierte Perpetual-Futures-Produkte auf dem US-Markt verfügbar zu machen.

Warnungen vor systemischen Risiken

Duffy hingegen glaubt den Beruhigungen nicht. Stattdessen hat der scheidende CEO der CME wiederholt gewarnt, dass hohe Hebelwirkungen und automatische Liquidationsmechanismen echte Risiken für Privatanleger schaffen. Tatsächlich hat er einen drastischen historischen Vergleich gezogen und die aktuellen Bedingungen mit den Dynamiken verglichen, die zur Finanzkrise von 2008 führten.

Er argumentiert, dass die Regulierungsbehörden die Bremsen anziehen sollten, bevor sie den Zugang zu komplexen Hebelprodukten erweitern, anstatt die Verfügbarkeit zu beschleunigen.

Der rechtliche Streit entwickelt sich nun zu einem der folgenreichsten regulatorischen Konflikte, die die Krypto-Industrie je gesehen hat. Über die unmittelbare Frage der Perpetual-Futures hinaus könnte das Ergebnis bestimmen, wie US-Behörden digitale Vermögensderivate in den kommenden Jahren klassifizieren und überwachen. Dies macht den Fall zu einem, den traditionelle Finanz- und Krypto-Märkte äußerst genau beobachten werden.