Ripple تطالب بتخفيض بنسبة 0% على العملات المستقرة في قواعد لجنة الأوراق المالية والبورصات

لم تعد Ripple تطلب فقط وضوحًا تنظيميًا. بل إنها تقدم مقترحات فنية محددة مدعومة بتحليل إحصائي. في 22 مايو 2026، أرسلت Ripple رسالة متابعة رسمية إلى فريق عمل العملات الرقمية في لجنة الأوراق المالية والبورصات تتناول خمسة فجوات تنظيمية. وتدعي أن هذه الفجوات تعيق اعتماد العملات المستقرة وتطوير الأصول المرمزة في الولايات المتحدة. 

Ripple Pushes SEC On Stablecoin Rules

Ripple (@Ripple) has asked the SEC Crypto Task Force for clearer treatment of payment stablecoins and tokenized assets under broker dealer regulations.

The company is reportedly pushing for a 0% haircut on qualifying payment stablecoins… pic.twitter.com/PTJj3QQXnd

— BSCN (@BSCNews) May 28, 2026

المطالبة الرئيسية هي تخفيض بنسبة 0% على رأس المال للعملات المستقرة المؤهلة. وهو انخفاض عن المستوى الحالي البالغ 2% المطبق بموجب قواعد رأس المال الصافي للوسطاء. تضع أخبار Ripple اليوم الشركة كواحدة من أكثر المشاركين انخراطًا من الناحية الفنية في عملية وضع قواعد العملات الرقمية في لجنة الأوراق المالية والبورصات.

لماذا تعتبر Ripple أن التخفيض بنسبة 2% عقابي

التخفيض الحالي بنسبة 2% بموجب القاعدة 15c3-1 ينطبق على العملات المستقرة المستخدمة كضمان في معاملات تمويل الوسطاء. ومع ذلك، تدعي رسالة Ripple أن هذا المستوى غير متناسب رياضيًا. لإثبات ذلك، أجرت الشركة تحليلًا للتقلبات مقارنةً بحركات الأسعار اليومية لـ RLUSD و USDC وسندات الخزانة الأمريكية ذات الثلاثة أشهر على مدى خمس سنوات. في النهاية، كانت النتائج مثيرة للإعجاب:

• الانحراف المعياري لـ RLUSD: 0.0418% يوميًا
• الانحراف المعياري لـ USDC: 0.0156% يوميًا
• الانحراف المعياري لسندات الخزانة الأمريكية ذات الثلاثة أشهر: 0.00496% يوميًا

استنادًا إلى هذه الأرقام، حسبت Ripple أن التخفيض بنسبة 2% يمثل حركة بمقدار 47.85 انحراف معياري لـ RLUSD. وهو ما يعادل احتمالًا يقارب 1 − 10⁻⁴⁹⁹%. في الممارسة العملية، فإن العتبة محافظة جدًا ولا تحمل علاقة ذات مغزى بمخاطر أسعار العملات المستقرة الفعلية.

اقتراح Ripple: حيث توجد علاقة مباشرة بين إصدار الرموز وإحراقها بين الوسيط ومصدر العملة المستقرة، يجب أن يكون التخفيض 0%. يصبح سعر السوق الثانوي غير ذي صلة عندما يمكن للشركة استرداد القيمة مباشرة.

المطالب الخمسة بالتفصيل

تغطي رسالة Ripple خمسة مجالات تنظيمية محددة:

• القاعدة 15c3-1 (رأس المال الصافي): الاعتراف بالعملات المستقرة المؤهلة كأصول مسموح بها مع تخفيض بنسبة 0% بموجب شروط إصدار الرموز وإحراقها.
• القاعدة 15c3-3 (حماية العملاء): إنشاء فئة “العملة المستقرة المدفوعة المؤهلة” مما يسمح بمعاملة أرصدة العملات المستقرة كمعادلات نقدية في صيغة الاحتياطي.
• الأصول الرقمية غير الأمنية: توسيع معاملة BTC و ETH “القابلة للتسويق بسهولة” لتشمل أي أصول غير أمنية تفي بالمعيار. وهذا يطلب فعليًا معاملة مماثلة للوسطاء لـ XRP.
• الأولوية لسجل السلسلة: تعيين سجل السلسلة كالسجل القانوني الوحيد الموثوق به للأوراق المالية المرمزة المصدرة مباشرة. وهذا يلغي الغموض في التسجيل المزدوج في هياكل التوائم الرقمية.
• البنوك الائتمانية المعتمدة من OCC: توضيح أن الحراس الرقميين للأصول الخاضعين للإشراف الفيدرالي مؤهلون كـ “بنوك” بموجب القاعدة 15c3-3.

الآثار على المستثمرين والمطورين

بالنسبة لمطوري بنية العملات المستقرة بموجب قانون GENIUS والمشاركين المؤسسيين، فإن اقتراح التخفيض بنسبة 0% له أهمية تجارية مباشرة. حاليًا، تتسبب متطلبات 2% في تقليل كفاءة رأس المال للتمويل القائم على العملات المستقرة، مما يزيد من التكاليف لكل شركة تستخدم RLUSD أو أدوات مماثلة كضمان. وبالتالي، فإن التخفيض بنسبة 0% بموجب شروط إصدار الرموز وإحراقها سيقلل بشكل كبير من تلك التكاليف ويسرع من اعتماد المؤسسات.

بالنسبة لحاملي XRP، فإن طلب المعاملة المماثلة للأصول غير الأمنية هو العنصر الأكثر أهمية. على وجه التحديد، تطلب Ripple رسميًا من لجنة الأوراق المالية والبورصات أن تعامل XRP بنفس الوضع التنظيمي مثل Bitcoin و Ethereum في حسابات رأس المال للوسطاء. إنها تغيير من شأنه أن يزيل في النهاية آخر حاجز امتثال ذي مغزى لوضع XRP المؤسسي. لذلك، ستشير استجابة فريق عمل العملات الرقمية في لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى مدى امتداد موقف الإدارة الحالي المؤيد للعملات الرقمية في عملية وضع القواعد الفنية المحددة.