هيئة الأوراق المالية والبورصات تتحرك لإلغاء قواعد تداول رئيسية لتعزيز المنافسة

تستعد هيئة الأوراق المالية والبورصات لإجراء أحد أكبر التغييرات في هيكل السوق الأمريكي منذ عشرين عامًا. في 11 يونيو، اقترحت الهيئة إلغاء قاعدتين تحكمان تداول الأسهم منذ عام 2005. وي argue أن الحمايات التي تم بناؤها لعصر أبطأ بكثير لم تعد ضرورية في أسواق اليوم.

يحمل الاقتراح تداعيات تتجاوز التمويل التقليدي. يقول المؤيدون إنه يمكن أن يزيل حاجزًا رئيسيًا أمام تداول الأسهم الأمريكية المرمزة على شبكات البلوكشين. مما يجعلها واحدة من أكثر القصص متابعة في أخبار أسواق العملات المشفرة هذا الأسبوع.

هيئة الأوراق المالية والبورصات تستهدف قاعدتين قديمتين للتداول

يستهدف الاقتراح القاعدة 611، قاعدة حماية الأوامر، والقاعدة 610(e). التي تحد من الاقتباسات المقفلة والمتقاطعة بين منصات التداول. تم تقديم كلاهما بموجب تنظيم NMS في عام 2005 لضمان حصول المستثمرين على أفضل سعر متاح عبر البورصات الأمريكية.

تمنع القاعدة 611 منصة من تنفيذ أمر بسعر أسوأ إذا كان هناك اقتباس أفضل في مكان آخر. تحد القاعدة 610(e) من الحالات التي تتداخل فيها أسعار العرض والطلب عبر البورصات. تجادل هيئة الأوراق المالية والبورصات بأن أسواق اليوم أسرع بكثير وأكثر ترابطًا مما كانت عليه قبل عقدين من الزمن. مما يجعل هذه المتطلبات زائدة إلى حد كبير.

لماذا تريد هيئة الأوراق المالية والبورصات التغيير

تعتقد الهيئة أن الإطار الحالي قد يسبب ضررًا أكثر من نفعه. يجادل المنظمون بأن القواعد تساهم في تجزئة السوق من خلال توجيه التداولات عبر منصات متعددة بشكل غير ضروري. كما تقدر هيئة الأوراق المالية والبورصات أن إلغاء المتطلبات يمكن أن يوفر للوسطاء ما بين 54 مليون دولار و77 مليون دولار سنويًا في تكاليف الامتثال.

سيظل الوسطاء يعملون بموجب التزامات “أفضل تنفيذ” الحالية لـ FINRA. مما يعني أن العملاء سيظلون محميين، ولكن الشركات ستحصل على مزيد من المرونة في كيفية تنفيذ الأوامر. يدخل الاقتراح الآن فترة تعليق عامة مدتها 60 يومًا قبل أي حكم نهائي.

صناعة العملات المشفرة ترى فرصة

أثار الإعلان حماسًا حقيقيًا في دوائر أخبار أسواق العملات المشفرة، وذلك بشكل كبير بسبب ما يمكن أن يعنيه للأسهم المرمزة. تعتمد العديد من منصات التمويل اللامركزي على صانعي السوق الآليين، الذين يستخدمون تجمعات السيولة بدلاً من توجيه الأوامر في الوقت الحقيقي. مما يجعل الامتثال للقاعدة 611 صعبًا حقًا.

يمكن أن يسمح إزالة القاعدة بتداول الأسهم الأمريكية المرمزة بشكل أكثر حرية على منصات قائمة على البلوكشين. ذهب بعض المراقبين في الصناعة إلى حد وصفها بأنها واحدة من أكبر الفتحات التنظيمية لتداول الأسهم على السلسلة منذ سنوات.

المنتقدون يحذرون من مخاطر المستثمرين الأفراد

ليس الجميع متفقًا. يحذر المنتقدون من أن تخفيف الحمايات لأفضل الأسعار قد يؤدي إلى تنفيذ أسوأ للمستثمرين الأفراد. تحصل منصات التداول على مزيد من السلطة في كيفية تنفيذ الأوامر. وقد أعاد خبراء هيكل السوق تأكيد تلك المخاوف. يدفع المؤيدون في الاتجاه المعاكس، مجادلين بأن التكنولوجيا الحديثة، جنبًا إلى جنب مع معايير أفضل تنفيذ الحالية، توفر بالفعل حماية كافية. دون التعقيد الإضافي الذي تفرضه القواعد الحالية.

ماذا يعني هذا للمطورين والمستثمرين

بالنسبة للمطورين، يفتح الاقتراح نافذة محتملة كبيرة لبناء منتجات الأسهم المرمزة وأنظمة التداول اللامركزية. يمكن أن يؤدي تخطي هذه العقبات التنظيمية إلى تسريع الابتكار بشكل كبير في الأسهم القائمة على البلوكشين والبنية التحتية المالية على السلسلة.

بالنسبة للمستثمرين، يمكن أن تؤدي زيادة المنافسة بين منصات التداول إلى توسيع الوصول إلى الأوراق المالية المرمزة من خلال جودة التنفيذ. وسيتم مراقبة ذلك عن كثب إذا تم إلغاء القواعد في النهاية.

مع بدء فترة التعليق، ستولي وول ستريت وصناعة العملات المشفرة اهتمامًا وثيقًا. يبدو أن هذا سيكون أحد أكثر الأخبار تأثيرًا من هيئة الأوراق المالية والبورصات اليوم. مع إمكانية إعادة تشكيل الأسواق التقليدية والتمويل اللامركزي لسنوات قادمة.