قانون GENIUS قد يفتح 1.2 تريليون دولار في الائتمان الأمريكي بحلول 2030

البنوك التي تت lobby ضد قانون GENIUS تعرضت للتو لرد مفصل مدعوم بالبيانات. نشر أليكس ثورن، رئيس قسم الأبحاث في Galaxy Digital، ما يسميه أكثر نموذج شامل لتأثير العملات المستقرة على أسواق الخزانة وودائع البنوك. تتناقض الاستنتاجات بشكل مباشر مع الحجج الأساسية لصناعة البنوك ضد تنظيم العملات المستقرة. أخبار تنظيم العملات المشفرة اليوم لديها نقطة بيانات جديدة لا يمكن لصانعي السياسات تجاهلها.

ما وجده نموذج Galaxy فعليًا

الأرقام مثيرة. بموجب إطار عمل قانون GENIUS، تتوقع Galaxy أن 60% إلى 70% من نمو العملات المستقرة سيأتي من الخارج. هذا يعني أن الغالبية العظمى من رأس المال الجديد الذي يتدفق إلى العملات المستقرة المتوافقة مع قانون GENIUS يأتي من خارج النظام المصرفي الأمريكي تمامًا. إنه ليس من المودعين المحليين الذين يغيرون البنوك للحصول على عوائد أفضل.

we just published the most comprehensive model of stablecoins’ impact on treasury markets and bank deposits. the banks are WRONG

key findings:

– 60-70% of stablecoin growth under GENIUS will originate offshore
– imported deposits from offshore will exceed domestic deposit… https://t.co/ra7iB8uXNc

— Alex Thorn (@intangiblecoins) May 8, 2026

صرح ثورن بالاستنتاج بوضوح. “ستتجاوز الودائع المستوردة من الخارج هجرة الودائع المحلية بمعدل يقارب 2:1.” وبالتالي، فإن هذا الاكتشاف الواحد يدمر الحجة الأساسية لصناعة البنوك بأن العملات المستقرة ستستنزف الودائع المحلية وتزعزع استقرار البنوك الأمريكية.

بعيدًا عن مسألة المصدر، من المتوقع أن يولد كل رمز مستقر متوافق مع قانون GENIUS حوالي 0.32 دولار في توسع الائتمان الأمريكي الصافي. عند ضربها عبر سوق العملات المستقرة المتوقع، يصبح التأثير الإجمالي كبيرًا. يتوقع نموذج Galaxy الأساسي 400 مليار دولار في توسع الائتمان المرتبط بالعملات المستقرة بحلول 2030. في حين أن الحالة المتفائلة تصل إلى 1.2 تريليون دولار.

أسواق الخزانة ومدخرات الحكومة

يتطلب قانون GENIUS من مُصدري العملات المستقرة الاحتفاظ بالاحتياطيات في أصول عالية الجودة وقصيرة الأجل. وهذا يعني سندات الخزانة الأمريكية في الممارسة العملية. تيثير تحتفظ بالفعل بأكثر من 120 مليار دولار في سندات الخزانة. وهذا يجعلها واحدة من أكبر حاملي ديون الحكومة قصيرة الأجل على وجه الأرض. يقوم قانون GENIUS بتأطير وتوسيع هذا النمط على نطاق واسع.

النتيجة هي عرض هيكلي متضمن في الجزء الأمامي من منحنى الخزانة. يتوقع نموذج Galaxy أن هذا سيضغط على عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل بمقدار 3 إلى 5 نقاط أساس. إنه يقلل من تكاليف اقتراض الحكومة الأمريكية بمقدار يصل إلى 3 مليارات دولار سنويًا. هذه ليست مجرد خطأ تقريبي هامشي. هذه تخفيف مالي حقيقي تموله الطلب العالمي على الدولارات الرقمية.

ما يعنيه هذا للمستثمرين والمطورين

بالنسبة لمراقبي تحديث تنظيم العملات المستقرة ومستثمري العملات المشفرة، يعيد تحليل Galaxy صياغة النقاش حول قانون GENIUS بالكامل. في الأساس، هذا ليس قانونًا للعملات المشفرة بالمعنى التقليدي. بدلاً من ذلك، هو تشريع حول هيكل التمويل المتطور للاقتصاد بالدولار. بموجب قانون GENIUS، تصبح العملات المستقرة بنية تحتية مالية أمريكية قابلة للبرمجة. نتيجة لذلك، يوسع القانون الوصول إلى الدولار في الأسواق التي لم تخدمها البنوك التقليدية بكفاءة من قبل.

بالنسبة للمطورين الذين يبنون بنية تحتية للعملات المستقرة، وطرق الدفع، ومنتجات DeFi، فإن تمرير قانون GENIUS يخلق أكبر توسع في السوق القابل للتعامل في تاريخ القطاع. بشكل محدد، فإن الدولارات الرقمية المنظمة مع متطلبات احتياطي واضحة ووضع قانوني يفتح التكامل المؤسسي على نطاق لم تستطع العملات المستقرة غير المنظمة تحقيقه. من المؤكد أن البنوك ليست مخطئة في أن العملات المستقرة ستعيد تشكيل هيكل هوامشها. ومع ذلك، تشير بيانات Galaxy إلى أنهم مخطئون بشأن التهديد الوجودي. التكيف حقيقي. الاضطراب ليس كذلك.