Thị trường Altcoin đòi hỏi mức giá tốt hơn ngoài các sàn giao dịch nước ngoài

Theo Arthur_0x, thị trường altcoin hiện đang bị chi phối bởi các sàn giao dịch tập trung ở nước ngoài như Binance, Bybit và KuCoin. Ông cho rằng phần lớn các giao dịch spot của những đồng tiền điện tử ngoài top đều diễn ra trên các nền tảng này, và điều đó có thể làm sai lệch giá thực. Bài đăng của ông trên X lúc 06:29 UTC ngày 15 tháng 10 năm 2025 đã thu hút sự chú ý lớn trong cộng đồng tiền điện tử.

Non-major crypto spot market (altcoins) need a better price discovery venue than the current offshore CEX-dominated market structure.

The industry desperately needs a solution to this.

— Arthur (@Arthur_0x) October 15, 2025

Nghiên cứu năm 2025 của Kaiko ủng hộ quan điểm này khi chỉ ra rằng các altcoin đang gặp vấn đề về độ sâu sổ lệnh. Số lượng market maker ít và cú sốc thanh khoản thường xuyên khiến giá dễ biến động mạnh. Trong khi đó, thị trường Bitcoin ít bị thao túng hơn so với altcoin.

Sàn giao dịch nước ngoài và khoảng trống thanh khoản

Việc xác định giá của altcoin đang bị chi phối bởi các CEX ở nước ngoài, vốn hoạt động ngoài tầm kiểm soát chặt chẽ của cơ quan quản lý. Nhiều sàn bị cáo buộc giao dịch giả (wash trading). Báo cáo năm 2025 của Chainalysis cho thấy khối lượng giao dịch ảo vẫn phổ biến, khi một số sàn cố tình thổi phồng số liệu để thu hút nhà giao dịch.

Theo báo cáo thanh khoản năm 2025 của Coingecko, chỉ cần một lượng vốn nhỏ cũng có thể làm giá altcoin biến động 2%, cho thấy thanh khoản của các đồng nhỏ rất mỏng. Điều này giúp cá voi dễ dàng thao túng giá trong các thị trường thiếu độ sâu.

Giải pháp DeFi cho altcoin

Bài viết của Arthur về DeFi đã thúc đẩy phản hồi từ các nhà phát triển DeFi. Tài khoản @0xDeFiDevin đề xuất AMM (automated market maker) như giải pháp thay thế. Các AMM như Uniswap và SushiSwap sử dụng pool thanh khoản thay vì sổ lệnh, giúp hạn chế khối lượng giả và minh bạch hơn về giá.

Theo dữ liệu của DefiLlama, khối lượng giao dịch hằng ngày của Uniswap đạt 1–2 tỷ USD, trong đó hơn 67% diễn ra trên mạng Layer 2. Tuy nhiên, thanh khoản trên các DEX vẫn không đồng đều giữa các altcoin. Một số token nhỏ có độ trượt giá trên 5%.

Một nền tảng khác là Hyperliquid, hoạt động hoàn toàn on-chain, cho phép giao dịch và thanh lý trực tiếp trên blockchain. Báo cáo năm 2025 của OakResearch cho biết khối lượng giao dịch tại đây đang tăng mạnh. Giao thức này cung cấp đòn bẩy tới 40x mà vẫn giữ được tính phi tập trung.

Cân bằng trong việc xác định giá altcoin vẫn thiếu hụt

Phân tích của Kaiko (tháng 7/2025) cho thấy khoảng cách giữa các thị trường ngày càng lớn. Thị trường Bitcoin vẫn duy trì độ sâu và hiệu quả, trong khi altcoin lại phụ thuộc quá mức vào các cặp giao dịch nước ngoài. Top 10 altcoin chiếm 64% tổng thanh khoản.

Một nhà giao dịch có tên Beyoglu chia sẻ trên cùng chủ đề rằng một cú “râu nến” mạnh trên Dolomite đã khiến vị thế của anh bị thanh lý, minh họa rủi ro của việc giá không đồng nhất.

Các sàn giao dịch nước ngoài hiện đang bị cơ quan quản lý giám sát chặt hơn, khiến nhà giao dịch chuyển sang các thị trường ít ổn định hơn. Arthur cho rằng ngành không cần thêm hạn chế mà cần đổi mới — cụ thể là một cơ chế định giá minh bạch và công bằng hơn, kết hợp giữa tính mở của DeFi và tốc độ của CEX.

Triển vọng: Cải cách hay phân mảnh

Các nhà phân tích nhận định rằng những giao thức DeFi mới có thể cạnh tranh với CEX trong tương lai gần. Khi các nền tảng này đạt thanh khoản cao hơn, việc xác định giá sẽ trở nên ổn định. Tuy nhiên, nếu các dự án vẫn tách biệt, tình trạng phân mảnh sẽ tiếp diễn.

Ngành tiền điện tử cần tìm kiếm các kênh thanh khoản chung để bảo vệ nhà đầu tư altcoin. Nếu không có cải cách, giá altcoin có thể vẫn biến động mạnh và dễ bị thao túng. Tuy nhiên, đây là vấn đề có thể giải quyết nếu cộng đồng chung tay.

Thông điệp của Arthur đánh dấu một bước ngoặt trong giao dịch tiền điện tử, nhấn mạnh rằng thị trường cần thay đổi để đảm bảo công bằng và phát triển bền vững.