Sự kiện đáo hạn quyền chọn kỷ lục đã khiến 28 tỷ đô la giá trị hợp đồng Bitcoin và Ethereum kết thúc

Ngày 26/12 ghi nhận kỳ đáo hạn quyền chọn tiền mã hóa lớn nhất từ trước đến nay. Gần 28 tỷ USD hợp đồng Bitcoin và Ethereum được tất toán trong một phiên duy nhất. Quy mô này đủ để biến sự kiện thành tâm điểm của thị trường phái sinh, ngay cả khi giá giao ngay vẫn chịu áp lực. Theo dữ liệu từ Greeks.live, hơn một nửa tổng lượng hợp đồng mở đã đáo hạn trong ngày. Hệ quả là hoạt động chuyển kỳ hạn (rollover) chiếm ưu thế trong dòng giao dịch trên các sàn lớn.

Quyền chọn BTC chiếm ưu thế trong kỳ đáo hạn

Bitcoin chiếm phần lớn các hợp đồng đáo hạn. Khoảng 267.000 quyền chọn BTC đến hạn, với giá trị danh nghĩa vào khoảng 23,6 tỷ USD. Tỷ lệ put/call ở mức 0,35, cho thấy vị thế mua chiếm ưu thế rõ rệt. Mức “max pain” của quyền chọn BTC được xác định quanh 95.000 USD. Tuy nhiên, Bitcoin giao dịch thấp hơn đáng kể so với mức này trước thời điểm tất toán.

Giá đã trượt xuống dưới mốc 90.000 USD trong quý IV và chỉ cho thấy dấu hiệu ổn định vào cuối tháng 12. Dữ liệu quyền chọn từ Greeks.live cũng cho thấy sự tập trung mạnh tại một số mức giá thực hiện. Lượng quyền chọn bán lớn tập trung quanh 85.000 USD, trong khi quyền chọn mua chủ yếu ở gần 100.000 USD. Hai ngưỡng này tạo thành một hành lang hẹp, có thể đã hạn chế biến động giá trước kỳ đáo hạn.

ETH ghi nhận khối lượng lớn nhưng giá trị danh nghĩa nhỏ hơn

Quyền chọn Ethereum cũng chứng kiến hoạt động sôi động, dù ở quy mô nhỏ hơn. Khoảng 1,28 triệu quyền chọn ETH đã đáo hạn, tương đương giá trị danh nghĩa khoảng 3,7 tỷ USD. Tỷ lệ put/call đạt 0,45, cân bằng hơn so với Bitcoin. Mức “max pain” của quyền chọn ETH nằm quanh 3.100 USD, trong khi ETH giao dịch dưới 3.000 USD trong phần lớn thời gian.

Tương tự Bitcoin, Ethereum ghi nhận bốn tháng giảm liên tiếp, phản ánh tâm lý yếu trên toàn thị trường. Biến động hàm ý cung cấp thêm bối cảnh. Biến động hàm ý kỳ hạn chính của BTC dao động quanh 40%, còn ETH ở gần 60%. Cả hai đều nằm ở vùng trung bình của năm, chịu tác động từ biên độ giá thu hẹp và nhịp chậm lại trong kỳ nghỉ lễ.

Hoạt động rollover định hình vị thế sau đáo hạn

Các giao dịch rollover trở thành động lực chính của khối lượng trước thời điểm tất toán. Nhiều tổ chức điều chỉnh vị thế sớm để giảm rủi ro từ biến động mạnh trong ngày đáo hạn. Điều này tạo thêm nhiễu cho các tín hiệu ngắn hạn và khiến việc xác định xu hướng trở nên kém tin cậy. Sau khi tất toán, sự chú ý chuyển sang các hợp đồng quý đáo hạn vào tháng 3. Nhóm này hiện chiếm hơn 30% tổng lượng hợp đồng mở, phần lớn là quyền chọn mua ngoài tiền (out of the money). Điều này cho thấy nhà giao dịch đang đặt cược vào khả năng phục hồi, thay vì rủi ro giảm sâu ngay lập tức.

Dù vậy, các nhà phân tích cảnh báo không nên diễn giải dữ liệu quá mức. Quý IV là giai đoạn khó khăn với thị trường tiền mã hóa. Giá giảm đều, hoạt động phát triển chậm lại và tâm lý duy trì ở mức thấp. Trong bối cảnh đó, bên bán quyền chọn hưởng lợi nhiều hơn so với các nhà giao dịch theo xu hướng. Khi kỳ đáo hạn kỷ lục đã qua, thị trường giờ đây chờ xem liệu áp lực từ quyền chọn giảm bớt có giúp các xu hướng giá rõ ràng hơn xuất hiện vào đầu năm 2026 hay không.