Stablecoin đối mặt với sự giám sát chặt chẽ hơn khi Ngân hàng Trung ương Mexico gióng lên hồi chuông cảnh báo

Thị trường crypto toàn cầu tăng trưởng nhanh, và stablecoin đang nằm ở trung tâm của sự tăng trưởng này. Vốn hóa của chúng tiếp tục mở rộng khi nhu cầu về thanh toán nhanh và giải quyết kỹ thuật số tăng cao. Tuy nhiên, sự tăng trưởng này cũng tạo ra những lo ngại mới. Ngân hàng Trung ương Mexico hiện nhấn mạnh mối quan ngại sâu sắc về cách những tài sản này hoạt động và cách chúng ảnh hưởng đến hệ thống tài chính rộng lớn hơn.

Báo cáo giải thích sự gia tăng mạnh mẽ các rủi ro liên quan đến stablecoin, chủ yếu do mức độ tiếp xúc cao với trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn và sự tập trung thị trường ngày càng lớn. Ngân hàng cho rằng các yếu tố này tạo ra những lo ngại lớn về ổn định tài chính mà các cơ quan quản lý cần giải quyết sớm. Giọng điệu của báo cáo thể hiện tính cấp bách, bởi hiện nay các tài sản này di chuyển khối lượng lớn xuyên biên giới và ngày càng ảnh hưởng đến các thị trường truyền thống.

Stablecoin thu hút hàng triệu người dùng vì chúng cung cấp tốc độ, thanh khoản và chuyển tiền hiệu quả về chi phí. Tuy nhiên, Ngân hàng Trung ương Mexico cho rằng cơ cấu nền tảng của chúng tiềm ẩn những điểm yếu quan trọng. Báo cáo cảnh báo rằng một cú sốc trên thị trường trái phiếu Mỹ có thể lan sang thị trường stablecoin, và từ đó lan sang thanh khoản crypto toàn cầu. Những tầng rủi ro này khiến ngân hàng lo ngại, khi mà tài sản kỹ thuật số di chuyển xuyên quốc gia chỉ trong vài giây.

LATEST: 🇲🇽 The Bank of Mexico wrote in a new report that stablecoins pose significant risks to financial stability, citing their heavy reliance on short-term US Treasurys, market concentration, and global regulatory gaps. pic.twitter.com/e445BoEG1o

— CoinMarketCap (@CoinMarketCap) December 12, 2025

Ngân hàng Trung ương Mexico cảnh báo rủi ro từ trái phiếu kho bạc

Báo cáo nhấn mạnh một điểm chính. Stablecoin phụ thuộc nhiều vào trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn để làm tài sản dự trữ. Cơ cấu này tạo ra rủi ro stablecoin vì liên kết trực tiếp với một trong những thị trường tài chính nhạy cảm nhất thế giới.

Nếu lợi suất trái phiếu biến động mạnh, giá trị dự trữ stablecoin có thể thay đổi nhanh. Các nhà giao dịch rút vốn khi sự bất ổn tăng lên. Mô hình này tạo ra mối lo ngại lớn về ổn định tài chính, đặc biệt ở những quốc gia dựa vào crypto cho thanh toán hoặc tiết kiệm.

Ngân hàng giải thích rằng thị trường stablecoin nắm giữ phần lớn dự trữ trong các công cụ ngắn hạn này, tạo ra kênh áp lực trực tiếp. Sự gián đoạn trong đấu giá, thanh khoản, hoặc định giá trái phiếu kho bạc có thể tác động ngay lập tức đến dự trữ stablecoin. Báo cáo cho biết mức độ tiếp xúc này tăng lên hàng năm vì ngày càng nhiều stablecoin áp dụng cùng mô hình dự trữ.

Vấn đề này liên quan trực tiếp đến Mexico, nơi người dùng địa phương tương tác hàng ngày với stablecoin toàn cầu. Bất kỳ cú sốc nào tại Mỹ đều có thể lan vào nền kinh tế kỹ thuật số của Mexico. Ngân hàng cho rằng điều này có thể gây ra phản ứng dây chuyền trong điều kiện thị trường bất ổn.

Stablecoin ảnh hưởng đến hệ thống tài chính nội địa và toàn cầu

Ngân hàng Trung ương Mexico giải thích rằng stablecoin hiện vừa đóng vai trò công cụ thanh toán vừa là “tiền bóng”. Ảnh hưởng của chúng tăng nhanh khắp Mỹ Latinh. Người dùng chọn stablecoin nhờ tốc độ giải quyết và ít rủi ro ma sát. Tuy nhiên, độ phổ biến này cũng kéo theo sự lan rộng của các điểm yếu nền tảng.

Các biến động lớn trong dự trữ stablecoin ảnh hưởng đến thanh khoản thị trường. Tỷ giá chuyển đổi thay đổi nhanh khi người dùng quy đổi stablecoin trong thời kỳ bất ổn. Các mô hình này có thể gây rung lắc thị trường nội địa. Ngân hàng cho rằng những động thái này cần được theo dõi chặt chẽ vì kết nối hệ sinh thái kỹ thuật số với tài chính truyền thống.

Báo cáo kết luận rằng stablecoin mang lại đổi mới, nhưng đồng thời tạo ra những lo ngại lớn về ổn định tài chính. Mexico hướng đến việc tăng cường quy định, cải thiện minh bạch, và thúc đẩy hành động phối hợp toàn cầu nhằm giảm rủi ro stablecoin và khắc phục các khoảng trống quy định toàn cầu.

Cần giám sát chặt chẽ và khung pháp lý thông minh hơn

Ngân hàng Trung ương Mexico kêu gọi cải thiện kiểm soát rủi ro trên toàn bộ lĩnh vực stablecoin. Họ mong muốn minh bạch dự trữ tốt hơn, chính sách quy đổi rõ ràng hơn và quy định quốc tế được đồng bộ. Những bước này giúp giảm bớt các điểm yếu từ tập trung hóa và tiếp xúc trái phiếu kho bạc.

Thị trường crypto vẫn tiếp tục tăng trưởng, nhưng sự tăng trưởng này đòi hỏi cấu trúc an toàn hơn. Stablecoin có thể thúc đẩy đổi mới, nhưng cần phát triển song song với các cơ chế bảo vệ mạnh mẽ cho người dùng và hệ thống tài chính. Cảnh báo của Mexico là tín hiệu quan trọng dành cho các cơ quan quản lý toàn cầu, khi họ đối mặt với nhu cầu cấp bách phải xử lý các rủi ro ngày càng tăng này.