Schiff cho rằng chiến lược này sẽ nằm trong số những chiến lược có hiệu suất kém nhất của chỉ số S&P 500

Nhà kinh tế Peter Schiff tiếp tục chỉ trích các chiến lược doanh nghiệp gắn với Bitcoin. Lần này, mục tiêu của ông là Strategy, công ty phần mềm nổi tiếng nhất với việc tích lũy Bitcoin mạnh tay dưới thời Chủ tịch điều hành Michael Saylor.

Trong một bài đăng trên X, Schiff lập luận rằng nếu Strategy là thành viên của chỉ số S&P 500, mức giảm 47,5% giá cổ phiếu trong năm 2025 sẽ xếp thứ sáu trong danh sách các cổ phiếu có hiệu suất tệ nhất chỉ số. Dù Strategy thực tế không nằm trong rổ S&P 500, Peter Schiff cho rằng phép so sánh này cho thấy cái giá phải trả khi gắn gần như toàn bộ vận mệnh doanh nghiệp với Bitcoin.

Schiff nhắm vào chiến lược doanh nghiệp “nặng Bitcoin”

Schiff cho rằng các khoản lỗ của Strategy làm suy yếu tuyên bố lâu nay của Saylor rằng mua Bitcoin là bước đi tốt nhất mà một công ty có thể thực hiện. Theo ông, Strategy về cơ bản đã đặt toàn bộ bản sắc doanh nghiệp vào mức độ tiếp xúc với Bitcoin, đánh đổi giá trị của cổ đông.

Theo Schiff, đà lao dốc mạnh của cổ phiếu Strategy trong năm 2025 cho thấy mức độ rủi ro của cách tiếp cận này trong các chu kỳ đi xuống. Ông coi năm nay là bằng chứng rằng các chiến lược dựa vào Bitcoin không bảo vệ được nhà đầu tư khi giá giảm và đòn bẩy khuếch đại thua lỗ. Là một người hoài nghi Bitcoin và ủng hộ vàng, Schiff từ lâu đã chỉ trích các công ty coi Bitcoin như tài sản dự trữ kho bạc. Những bình luận mới nhất của ông tiếp tục nằm trong mạch quan điểm đó.

Phản ứng của thị trường và góc nhìn từ giới phê bình

Tuy nhiên, nhận xét của Schiff nhanh chóng vấp phải phản ứng trái chiều trong giới tiền mã hóa và thị trường cổ phiếu. Một số nhà phân tích cho rằng việc so sánh Strategy với các doanh nghiệp hoạt động truyền thống trong S&P 500 là gây hiểu lầm. Những người ủng hộ lập luận rằng Strategy vận hành không giống một công ty phần mềm thông thường mà giống một công cụ đại diện cho Bitcoin có sử dụng đòn bẩy. Theo cách nhìn này, diễn biến cổ phiếu của Strategy chủ yếu phản ánh biến động giá Bitcoin, hơn là các chỉ số vận hành như tăng trưởng doanh thu hay biên lợi nhuận.

Một số ý kiến khác cũng chỉ ra rằng việc tập trung vào một năm dương lịch đơn lẻ bỏ qua luận điểm dài hạn của công ty. Bitcoin đã giảm mạnh trong năm 2025 và cổ phiếu Strategy đi xuống cùng chiều. Những người phản biện quan điểm của Schiff cho rằng khung thời gian ngắn dễ phóng đại rủi ro giảm giá, trong khi bỏ qua tiềm năng tăng trưởng ở các chu kỳ sau.

Đòn bẩy, pha loãng và tranh luận của nhà đầu tư

Cuộc tranh luận cũng làm dấy lên lo ngại về đòn bẩy và sự pha loãng cổ đông. Một số thành viên thị trường cho rằng việc Strategy sử dụng nợ và phát hành cổ phiếu để mua Bitcoin đã làm gia tăng biến động. Khi giá tăng, đòn bẩy giúp khuếch đại lợi nhuận. Khi giá giảm, thua lỗ cũng sâu hơn.

Nhiều bình luận cho rằng ngay cả khi luận điểm Bitcoin vẫn còn nguyên giá trị, khâu thực thi mới là yếu tố then chốt. Họ đặt câu hỏi liệu việc huy động vốn mạnh tay ở các giai đoạn giá cao có gây bất lợi cho cổ đông hiện hữu hay không. Ngược lại, những người ủng hộ phản bác rằng cách tiếp cận của Strategy phản ánh một hàng rào phòng vệ dài hạn trước sự mất giá của tiền pháp định, chứ không phải một giao dịch ngắn hạn. Theo họ, đánh giá chiến lược chỉ dựa trên năm 2025 là bỏ lỡ mục tiêu lớn hơn.

Cuộc tranh luận nhiều khả năng kéo dài sang năm 2026

Những phát biểu của Schiff cho thấy sự chia rẽ ngày càng rõ giữa các nhà tư duy kinh tế vĩ mô truyền thống và các chiến lược doanh nghiệp tập trung vào Bitcoin. Khi thị trường bước sang năm 2026, cuộc tranh luận này chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Việc cách tiếp cận của Strategy rốt cuộc là phá hoại hay mang tính tiên phong có thể phụ thuộc ít hơn vào thứ hạng từng năm, và nhiều hơn vào quỹ đạo dài hạn của Bitcoin. Hiện tại, Schiff và Saylor vẫn đứng ở hai đầu đối lập của một trong những tranh luận gây chia rẽ nhất trong thế giới tiền mã hóa.