PlanB cho rằng Bitcoin đang bị định giá thấp hơn nhiều so với giá trị thực vì sự khan hiếm vượt xa vàng

PlanB cho rằng Bitcoin đang bị giao dịch ít hơn so với giá trị thực. Ông lập luận rằng Bitcoin hiếm hơn cả vàng và bất động sản, nhưng thị trường lại định giá nó thấp hơn từ 10 đến 100 lần. Cơ sở so sánh của ông là tính khan hiếm như nguồn gốc cơ bản của giá trị dài hạn, và ông nhìn Bitcoin như một tài sản bị đánh giá sai trong khung tài chính hiện tại. Sự chênh lệch này, theo PlanB, là một cơ hội hiếm có.

Dữ liệu Stock-to-Flow chứng minh quan điểm

PlanB củng cố lập luận của mình bằng biểu đồ stock-to-flow (S2F). Mô hình này cho thấy tỷ lệ khan hiếm của Bitcoin cao hơn vàng hơn 50 lần và, so với động lực cung của bất động sản, còn cao hơn nhiều bậc. Tuy nhiên, vốn hóa thị trường của Bitcoin chỉ bằng gần một nửa vàng, khoảng 1,7 nghìn tỷ USD, trong khi vốn hóa ước tính của bất động sản trên toàn cầu khoảng 400 nghìn tỷ USD. Các số liệu này cho thấy thị trường vẫn đang trong quá trình định giá đầy đủ nguồn cung cố định của Bitcoin.

Mô hình hồi quy log-log của S2F do PlanB xây dựng cho thấy độ khớp lịch sử tốt với hệ số hồi quy R² = 0,995. Theo mô hình, giá trị Bitcoin sẽ tăng sau sự kiện halving 2024, khi nhu cầu sử dụng tương xứng với mức khan hiếm. Mặc dù Bitcoin không hoàn toàn theo mô hình trong một số thời điểm của năm 2021, PlanB kết luận rằng các chu kỳ dài hạn vẫn phù hợp với việc giảm nguồn cung. Ông xem tính khan hiếm như một yếu tố tự lặp lại theo thời gian.

Việc áp dụng rộng rãi có thể thu hẹp khoảng cách

Niềm tin và mức độ chấp nhận là những biến số quan trọng trong phản ứng cộng đồng. Vàng có lịch sử hàng nghìn năm, trong khi Bitcoin mới hơn mười năm. Tuy nhiên, dòng vốn ETF, sự tham gia của các tổ chức và điều kiện vĩ mô thay đổi có thể đẩy nhanh quá trình chấp nhận một cách nhanh chóng. Lợi suất giảm và lượng tiền pháp định gia tăng cũng có thể làm Bitcoin trở nên mạnh hơn như một tài sản khan hiếm. PlanB cho rằng những yếu tố này có thể đưa đến sự hội tụ trong một hoặc hai năm tới.

PlanB nhìn nhận hiện tại như một bước ngoặt. Bitcoin là tài sản chưa từng có với mức truy cập ngày càng tăng từ các tổ chức, nhưng vẫn đang bị thị trường định giá thấp đáng kể so với các tài sản tương tự. Miễn là việc áp dụng tiếp tục tăng, ông tin Bitcoin sẽ tiến gần hơn đến giá trị dựa trên tính khan hiếm. Theo ông, sự chênh lệch giữa giá và cơ bản đặt Bitcoin vào một vị thế đặc biệt quan trọng trong xu hướng dài hạn.