Nhịp điệu thị trường Bitcoin đang thay đổi khi chính trị và thanh khoản dần chi phối

Các nhà đầu tư Bitcoin từ lâu đã tin vào một nhịp điệu quen thuộc, định hình kỳ vọng và chiến lược qua nhiều chu kỳ thị trường. Trong hơn một thập kỷ, giới giao dịch gắn các đợt tăng giá bùng nổ của Bitcoin với các sự kiện halving – khi nguồn cung mới bị cắt giảm và tốc độ phát hành bị thắt chặt. Những sự kiện này tạo ra một câu chuyện về sự khan hiếm có thể dự đoán và mức tăng giá thường đến chậm. Mỗi chu kỳ lại củng cố niềm tin rằng cơ chế halving nằm ở trung tâm hành vi thị trường dài hạn của Bitcoin. Niềm tin đó định hình cả sự hứng khởi của nhà đầu tư cá nhân lẫn chiến lược phân bổ của các tổ chức.

Nghiên cứu mới cho thấy các giả định về chu kỳ 4 năm của Bitcoin là chưa chính xác, nhưng bản thân các chu kỳ này vẫn tồn tại. Nghiên cứu do Markus Thielen, Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại 10x Research, thực hiện chỉ ra rằng dù các chu kỳ Bitcoin vẫn đang diễn ra, chu kỳ bốn năm không chỉ bắt đầu dựa trên các sự kiện halving. Thời điểm đạt đỉnh giá ngày càng gắn chặt hơn với các sự kiện chính trị và những giai đoạn thanh khoản gia tăng.

Dữ liệu tổng hợp từ các giai đoạn lịch sử cho thấy giá Bitcoin thường đạt mức cao nhất trong các chu kỳ bầu cử tại Mỹ và không còn tương quan với khung thời gian cụ thể sau mỗi lần halving. Sự thay đổi trong mối quan hệ giữa Bitcoin và hệ thống tài chính toàn cầu truyền thống cho thấy một bước chuyển quan trọng trong cách nhà đầu tư nhìn nhận – và tương tác với – Bitcoin cũng như thị trường tài chính truyền thống.

Chu kỳ bốn năm của Bitcoin vẫn tồn tại nhưng đã trưởng thành hơn

Chu kỳ bốn năm của Bitcoin vẫn tiếp tục định hướng cấu trúc thị trường, nhưng các động lực bên trong đã trưởng thành cùng với chính tài sản này. Trong các chu kỳ trước, thị trường phụ thuộc nhiều vào cú sốc nguồn cung từ halving, khi phần thưởng khối giảm và áp lực bán từ thợ đào bị hạn chế. Những yếu tố này có tác động lớn khi Bitcoin còn giao dịch trong các thị trường nhỏ và kém thanh khoản. Ngày nay, lạm phát nguồn cung của Bitcoin đã giảm đáng kể, khiến tác động tương đối của mỗi lần halving suy yếu đi.

Khi thị trường Bitcoin trở nên sâu và thanh khoản hơn, lực cầu bắt đầu chiếm ưu thế. Dòng vốn tổ chức hiện ra vào và rút ra dựa trên điều kiện vĩ mô thay vì lịch trình blockchain. Các nhà đầu tư lớn phản ứng với kỳ vọng lãi suất, chính sách tài khóa và sự ổn định chính trị. Những yếu tố này tác động mạnh hơn đến dòng vốn so với việc nguồn cung giảm dần theo thời gian. Chu kỳ bốn năm của Bitcoin giờ đây phản ánh các chu kỳ vốn, không còn là chu kỳ khai thác.

Hiện tại, thanh khoản toàn cầu đang chi phối đà tăng trưởng của Bitcoin

Thanh khoản toàn cầu đã nổi lên như lực chi phối mạnh nhất đối với diễn biến giá BTC. Chính sách của ngân hàng trung ương, quyết định lãi suất và chi tiêu tài khóa ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng tiếp cận vốn. Khi thanh khoản mở rộng, nhà đầu tư tăng mức độ tiếp xúc với các tài sản tăng trưởng. Bitcoin phản ứng nhanh nhờ câu chuyện nguồn cung cố định và đặc tính beta cao.

Ngược lại, khi thanh khoản bị thắt chặt, hiệu suất của Bitcoin suy yếu bất chấp các câu chuyện khan hiếm dài hạn. Lãi suất cao và điều kiện tài chính chặt chẽ làm giảm đòn bẩy và nhu cầu đầu cơ. Bitcoin gặp khó trong những giai đoạn này, cho thấy ảnh hưởng ngày càng lớn của các yếu tố kinh tế vĩ mô.

Vốn đầu tư từ các tổ chức đã làm thay đổi hành vi thị trường của Bitcoin

Sự tham gia của các tổ chức đã biến BTC từ một tài sản ngách thành một khoản đầu tư mang tính vĩ mô. Các quỹ, nhà quản lý tài sản và doanh nghiệp phân bổ vốn dựa trên tín hiệu kinh tế thay vì cơ chế giao thức. Họ theo dõi lạm phát, lợi suất và triển vọng chính sách. Sự tham gia này khiến BTC nhạy cảm hơn với những thay đổi của thanh khoản toàn cầu.

Việc ra mắt các ETF Bitcoin giao ngay đã đẩy nhanh quá trình này. Những sản phẩm này đơn giản hóa việc tiếp cận và đưa dòng vốn truyền thống vào thị trường crypto. Dòng tiền ETF phản ứng gần như tức thì trước các tin tức chính sách và diễn biến chính trị, qua đó củng cố các biến động giá do thanh khoản dẫn dắt.

Những điều nhà đầu tư nên chú ý trong chu kỳ tiếp theo

Nhà đầu tư không còn có thể chỉ dựa vào mốc thời gian halving để dự đoán đỉnh thị trường. Việc theo dõi điều kiện thanh khoản mang lại tín hiệu rõ ràng hơn về sức mạnh xu hướng. Chu kỳ bầu cử tại Mỹ hiện đóng vai trò then chốt trong việc định hình tâm lý thị trường. Các chỉ báo thanh khoản toàn cầu cung cấp cảnh báo sớm về sự thay đổi động lượng.

Sự tiến hóa của Bitcoin củng cố vai trò của nó trong hệ thống tài chính. Chu kỳ vẫn tồn tại, nhưng đã thích nghi với những thực tế mới. Những nhà đầu tư kết hợp hiểu biết vĩ mô với niềm tin dài hạn sẽ có lợi thế chiến lược. Thị trường thưởng cho sự linh hoạt, không phải những câu chuyện cứng nhắc.