Nhật Bản chặn giao dịch CFD liên kết với ETF tiền điện tử nếu không có sự chấp thuận của địa phương

Cơ quan Dịch vụ Tài chính Nhật Bản (FSA) vừa phát đi một thông điệp rõ ràng. Cơ quan này cho rằng việc cung cấp các sản phẩm phái sinh gắn với ETF crypto ở nước ngoài là “không mong muốn”. Quan điểm này được nêu trong bản Hỏi & Đáp (Q&A) quy định sửa đổi, công bố trong tuần này. Lý do khá đơn giản. Nhật Bản hiện chưa phê duyệt các ETF crypto giao ngay. Vì vậy, nhà chức trách cho biết khung bảo vệ nhà đầu tư vẫn chưa hoàn chỉnh.

Do đó, họ không muốn các sản phẩm gắn với ETF nước ngoài thâm nhập thị trường nội địa theo những “cửa ngách”. Quyết định này tác động trực tiếp đến các hợp đồng chênh lệch giá (CFD). Đây là những sản phẩm cho phép nhà giao dịch đặt cược vào biến động giá mà không cần nắm giữ tài sản cơ sở. Trong trường hợp này, tài sản cơ sở là các ETF Bitcoin niêm yết tại Mỹ, như IBIT của BlackRock. Ngay sau khi hướng dẫn được công bố, IG Securities đã hành động nhanh chóng. Công ty này thông báo sẽ ngừng cung cấp các CFD crypto gắn với ETF tại Nhật Bản.

Cơ quan quản lý: Các sản phẩm này về bản chất là phái sinh crypto

FSA đã nêu quan điểm rất rõ ràng. Dù ETF được niêm yết ở nước ngoài, giá của nó vẫn bám sát giá crypto giao ngay. Điều đó khiến mọi CFD liên kết, trên thực tế, trở thành một dạng phái sinh crypto. Theo Luật Công cụ Tài chính và Sàn giao dịch của Nhật Bản, các sản phẩm này thuộc nhóm rủi ro cao. Cơ quan quản lý cũng chỉ ra việc công bố rủi ro còn yếu. Họ cảnh báo rằng các quy định xoay quanh những công cụ này vẫn chưa được hoàn thiện. Tóm lại, Nhật Bản cho rằng cấu trúc thì gián tiếp, nhưng rủi ro lại rất trực tiếp. Đây là lần đầu tiên nước này làm rõ lập trường theo cách dứt khoát như vậy. Trước đó, các công ty vẫn hoạt động trong một “vùng xám”. Giờ thì vùng xám đó đã không còn.

Vì sao Nhật Bản chọn con đường thận trọng

Trong khi thị trường Mỹ tăng tốc với các ETF Bitcoin giao ngay, Nhật Bản vẫn giữ thái độ dè dặt. Các nhà lập pháp tiếp tục xem biến động giá crypto là mối đe dọa với nhà đầu tư cá nhân. Giới chức lo ngại về đòn bẩy cao, thanh lý nhanh và thua lỗ đột ngột. CFD khuếch đại cả ba yếu tố này. Khi cộng thêm mức độ tiếp xúc với ETF toàn cầu, rủi ro càng phình to.

Nhật Bản cũng muốn siết chặt các quy định về lưu ký, công bố thông tin và bộ đệm vốn trước khi mở cửa cho ETF. Cho đến lúc đó, cơ quan quản lý предпочa làm chậm lại hơn là xử lý hậu quả sau này. Động thái này cũng bảo vệ các sàn giao dịch trong nước. Nếu ngân hàng và công ty môi giới có thể tự do cung cấp sản phẩm ETF nước ngoài, cạnh tranh sẽ tăng vọt chỉ sau một đêm. Nhật Bản muốn có khung pháp lý sẵn sàng trước khi điều đó xảy ra.

Điều này có ý nghĩa gì với nhà giao dịch và thị trường

Với các nhà giao dịch tại Nhật Bản, tác động là tức thì. Những ai đang nắm giữ các vị thế CFD này sẽ phải đối mặt với việc đóng vị thế bắt buộc và sự thay đổi về thanh khoản. Chênh lệch giá có thể nới rộng khi các hợp đồng dần bị đóng. Đóng sớm có thể là lựa chọn an toàn hơn. Vấn đề thuế cũng trở nên phức tạp. CFD liên kết với crypto chịu các quy định kê khai khác với giao dịch crypto giao ngay. Nhà giao dịch có thể cần tư vấn chuyên môn để tránh sai sót. Với thị trường rộng hơn, thông điệp còn rõ ràng hơn. Nhật Bản không vội vàng chạy theo làn sóng ETF crypto toàn cầu. Nước này muốn có sự phê duyệt trong nước trước. Chỉ khi đó, các công ty nội địa mới được phép mô phỏng các sản phẩm ETF nước ngoài.

Trong ngắn hạn, động thái này làm chậm đổi mới. Nó cũng hạn chế khả năng tiếp cận của nhà đầu tư cá nhân. Nhưng theo góc nhìn của cơ quan quản lý, đó là cái giá của sự ổn định. Về dài hạn, cánh cửa không đóng lại vĩnh viễn. Nhật Bản vẫn theo dõi sát các xu hướng ở nước ngoài. Nếu thị trường ETF tại Mỹ và châu Âu chứng minh được sự ổn định, áp lực trong nước cũng sẽ tăng lên. Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, Nhật Bản đã chọn con đường của mình. Không có phê duyệt trong nước đồng nghĩa không có phái sinh crypto gắn với ETF nước ngoài. Quy tắc rất đơn giản, và tín hiệu thì rõ ràng đến mức không thể nhầm lẫn.