Nhà sáng lập Hyperliquid chỉ trích các sàn giao dịch vì che giấu dữ liệu thanh lý

Nhà sáng lập Hyperliquid, Jeff, đã lên tiếng chỉ trích một số sàn giao dịch tập trung (CEX), theo báo cáo của Wu Blockchain. Ông cho rằng các sàn này không trung thực về số lượng lệnh thanh lý, khi thường công bố ít hơn nhiều so với thực tế. Jeff giải thích rằng ngay cả khi hàng nghìn lệnh thanh lý xảy ra chỉ trong một giây, có thể chỉ có một lệnh được hiển thị công khai. Điều này đồng nghĩa với việc dữ liệu thực tế có thể bị báo cáo thiếu tới hàng trăm lần.

Hyperliquid founder Jeff criticized certain centralized exchanges for severely underreporting liquidation data, noting that even if thousands of liquidations occur within a single second, only one may be publicly shown—resulting in actual underreporting by up to 100 times.…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) October 13, 2025

Thanh lý là gì và vì sao quan trọng

Trong giao dịch tiền điện tử, thanh lý xảy ra khi một nhà giao dịch mất toàn bộ số tiền trong vị thế có sử dụng đòn bẩy. Khi đó, sàn giao dịch sẽ tự động đóng vị thế để ngăn thua lỗ thêm. Dữ liệu thanh lý là phần quan trọng trong hoạt động giao dịch, vì nó phản ánh mức độ rủi ro mà các nhà đầu tư đang gánh chịu và độ biến động của thị trường.

Khi sàn giao dịch báo cáo thiếu số liệu thanh lý, điều đó che giấu mức độ rủi ro thật sự. Nhà đầu tư có thể nghĩ rằng thị trường đang ổn định trong khi thực tế không phải vậy. Jeff cho rằng sự thiếu minh bạch này khiến người dùng khó lòng tin tưởng vào hệ thống. Nhiều nhà giao dịch dựa vào dữ liệu thanh lý để đánh giá tâm lý thị trường. Nếu dữ liệu đó sai lệch hoặc không đầy đủ, họ có thể đưa ra quyết định sai lầm và chịu thua lỗ lớn hơn.

Minh bạch: Sàn tập trung so với DeFi

Vấn đề này làm nổi bật sự khác biệt lớn giữa sàn giao dịch tập trung (CEX) và các nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi). Trong DeFi, mọi giao dịch và thanh lý đều được ghi lại trên blockchain, và bất kỳ ai cũng có thể kiểm chứng. Nhưng ở các sàn tập trung, chỉ có sàn mới nắm toàn bộ dữ liệu.

Theo Jeff, một số nền tảng tập trung lợi dụng sự kiểm soát này để che giấu mức độ bất ổn thật sự của thị trường, tạo ra cảm giác an toàn giả tạo cho người dùng — đặc biệt trong giai đoạn biến động mạnh. Ngược lại, các nền tảng như Hyperliquid chú trọng minh bạch và báo cáo theo thời gian thực, cho phép nhà giao dịch quan sát từng lệnh thanh lý, mang lại bức tranh trung thực hơn.

Vì sao việc che giấu dữ liệu là nguy hiểm

Khi nhà giao dịch không nhìn thấy số lượng thanh lý thực tế, toàn bộ thị trường bị ảnh hưởng. Các chuyên gia gọi đây là tình trạng “mù dữ liệu”, khi quyết định được đưa ra dựa trên thông tin thiếu sót. Điều này có thể tạo ra hiệu ứng dây chuyền, khiến nhiều nhà đầu tư bị thanh lý liên tiếp.

Dữ liệu chính xác giúp các nhà phân tích đo lường mức đòn bẩy trong thị trường. Thiếu dữ liệu này, họ không thể đánh giá được mức độ mong manh của hệ thống. Jeff nhấn mạnh rằng các sàn giao dịch cần chịu trách nhiệm và công bố đầy đủ số liệu thanh lý. Nếu không, niềm tin vào sàn tập trung sẽ tiếp tục suy giảm.

Thúc đẩy trách nhiệm và minh bạch hơn

Những phát biểu của Jeff đã khơi lại cuộc thảo luận rộng hơn về trách nhiệm của sàn giao dịch. Một số chuyên gia kêu gọi áp dụng quy định nghiêm ngặt hơn về minh bạch dữ liệu, cho rằng mọi sàn nên công khai số liệu thanh lý giống như các nền tảng DeFi.

Khi thị trường tiền điện tử ngày càng phát triển, người dùng cũng yêu cầu sự trung thực và công khai cao hơn. Những sàn minh bạch về dữ liệu giao dịch có thể giành được niềm tin lớn hơn từ cả nhà đầu tư lẫn cơ quan quản lý. Ngược lại, các sàn che giấu thông tin có nguy cơ mất uy tín.

Jeff đưa ra cảnh báo rõ ràng: minh bạch tạo dựng niềm tin, còn che giấu sẽ hủy hoại nó. Để ngành tiền điện tử tiến về phía trước, các sàn giao dịch cần công bố bức tranh thật — dù có thể khó chấp nhận đến đâu.