Nhà giao dịch trên Polymarket mất 2,36 triệu đô la dù tỷ lệ thắng gần 50%

Một báo cáo on-chain gần đây được Lookonchain chia sẻ làm nổi bật khoản lỗ lớn mà một nhà giao dịch Polymarket có biệt danh “bossoskill1” phải chịu. Chỉ trong vòng tám ngày, nhà giao dịch này đã mất khoảng 2,36 triệu USD khi tham gia tích cực vào các thị trường dự đoán liên quan đến thể thao. Hoạt động bao gồm 53 dự đoán riêng lẻ trên các giải đấu lớn, trở thành một trong những mức sụt giảm ngắn hạn cực đoan nhất được quan sát trên các nền tảng dự đoán phi tập trung. Trường hợp này gây chú ý bởi khoản lỗ xảy ra mặc dù tỷ lệ thắng gần 50%.

Cấu trúc Chiến lược Giao dịch

Các bảng điều khiển on-chain cho thấy nhà giao dịch chủ yếu đặt cược vào các thị trường spread của NFL, NBA, NHL và NCAA. Những thị trường này hoạt động như kết quả nhị phân, nơi các vị thế hoặc được thanh toán đầy đủ, hoặc mất trắng. Nhà giao dịch thường mua các vị thế có giá từ 40 đến 60 cent, cho thấy mức độ tin vừa phải nhưng không phải xác suất áp đảo. Kích thước mỗi vị thế dao động từ 200.000 USD đến hơn 1 triệu USD, cho thấy chiến lược phân bổ vốn mạnh mẽ với ít chỗ cho sai sót.

Tại sao Tỷ lệ Thắng gần 50% Không Đủ

Mặc dù nhà giao dịch thắng 25 trên 53 dự đoán, kết quả tổng thể vẫn tiêu cực nặng nề. Điều này làm nổi bật một đặc điểm cốt lõi của thị trường dự đoán. Thua lỗ bị giới hạn ở 100%, trong khi lợi nhuận chỉ giới hạn bằng chênh lệch giữa giá vào lệnh và giá thanh toán đầy đủ. Trong trường hợp này, một vài cược thua lớn vượt qua nhiều chiến thắng nhỏ hơn. Nếu không giảm dần vị thế, phòng ngừa rủi ro hay giảm tiếp xúc sau các khoản lỗ, công thức của thị trường hoạt động rõ ràng chống lại nhà giao dịch.

Thiếu Kiểm Soát Rủi Ro Khuếch Đại Mức Lỗ

Vấn đề chính không phải là độ chính xác dự đoán, mà là kích thước vị thế và kiểm soát rủi ro. Nhà giao dịch giữ hầu hết vị thế cho tới khi thanh toán thay vì quản lý động. Trong các thị trường spread, ngay cả sai sót nhỏ cũng có thể dẫn đến mất trắng. Với các cược lên đến hàng trăm nghìn USD, chỉ một vài kết quả sai lầm cũng đủ xóa đi lợi nhuận trước đó. Cấu trúc zero-sum này khiến quản lý rủi ro kỷ luật trở nên quan trọng hơn cả sự tự tin hay khối lượng.

Ý Nghĩa về Hành vi Thị trường Dự đoán

Trường hợp này minh họa cách các thị trường dự đoán có thể giống rủi ro kiểu sòng bạc khi sử dụng mà không có giới hạn. Mặc dù các nền tảng như Polymarket thường được định vị như thị trường thông tin, kết quả trong spread thể thao vẫn biến động mạnh và khó mô hình hóa một cách nhất quán. Tâm lý nhà đầu tư cá nhân thường đánh giá thấp tốc độ vốn có thể bị xóa sạch khi đòn bẩy ngầm tồn tại qua kích thước vị thế lớn. Các tổ chức thường tránh hành vi này, thay vào đó tập trung vào đa dạng hóa hoặc chiến lược kiểu arbitrage.

Tác động Rộng hơn đối với Nền tảng Đặt cược On-Chain

Từ góc nhìn thị trường crypto rộng hơn, ví dụ này củng cố một chủ đề lặp lại. Tính minh bạch từ dữ liệu on-chain tiết lộ không chỉ thắng lợi mà còn cơ chế thất bại. Niềm tin cao mà không có bảo vệ hiếm khi tồn tại lâu dài. Để thị trường dự đoán phát triển thành một công cụ tài chính, người tham gia phải đối xử với chúng theo kỷ luật giống như giao dịch hay phái sinh. Nếu không, đầu cơ ngắn hạn sẽ tiếp tục chi phối kết quả.

Những Điều Nhà Giao dịch Sẽ Chú ý Trong Tương lai

Trong tương lai, sự chú ý sẽ tập trung vào cách người dùng phân bổ vị thế và liệu các chiến lược tinh vi hơn có xuất hiện hay không. Tập hợp này cũng có thể ảnh hưởng tới cách người mới nhìn nhận thị trường dự đoán, chuyển trọng tâm sang lợi nhuận điều chỉnh rủi ro thay vì những chiến thắng nổi bật. Bài học này vượt ra ngoài Polymarket. Trong bất kỳ môi trường zero-sum nào, tồn tại phụ thuộc ít vào việc đúng nhiều lần và nhiều hơn vào cách quản lý khi sai.