Morpho hủy niêm yết cặp sdeUSD/USDC của Elixir sau khi deUSD sụp đổ, nợ xấu 3,6%

Giao thức cho vay dựa trên Ethereum, Morpho, đã gỡ sàn giao dịch sdeUSD/USDC của Elixir khỏi kho USDC của mình sau khi stablecoin deUSD mất giá. Việc gỡ sàn dẫn đến khoản nợ xấu 3,6%, là tổn thất đáng kể trong hệ thống kho của Morpho. Động thái này diễn ra ngay sau khi Elixir thông báo stablecoin deUSD bị khai tử vĩnh viễn và được coi là vô giá trị.

Quá trình gỡ sàn diễn ra như thế nào

Morpho, nổi tiếng với các thị trường cho vay và đi vay tốt nhất trên Ethereum, vận hành nhiều kho với quỹ được phân bổ cho các pool cho vay cụ thể. Việc gỡ sàn diễn ra theo quy trình tiêu chuẩn của Morpho:

• Giao thức thiết lập giới hạn cung cấp bằng 0 cho thị trường.
• Các tài sản trong pool bị ảnh hưởng được chuyển ra ngoài.
• Khi các phân bổ được giải phóng, thị trường rút khỏi hàng đợi rút của kho.

Tất cả các nỗ lực này không thể thu hồi được 3,6% Tổng Giá Trị Khoá (TVL) do giá sdeUSD sụp đổ.

Nguyên nhân nội bộ, sự thất bại của stablecoin, Elixir

Sự sụp đổ này khiến deUSD và các phái sinh như sdeUSD gần như vô giá trị. Elixir đã phản ứng bằng cách tạo chương trình bồi thường bằng USDC cho các nạn nhân. Kế hoạch này bao gồm các nhóm vay, nhà cung cấp thanh khoản trên các Automated Market Maker (AMM) và LP của Pendle.

MEV Capital tham gia hỗ trợ

MEV Capital, một nhà đầu tư lớn trong lĩnh vực tín dụng và thanh khoản, khẳng định tiếp tục phối hợp với Morpho, Elixir và các nền tảng bị ảnh hưởng khác như Euler và Compound. Nhóm này dự kiến tổ chức các chiến lược để hoàn trả cho các bên vay và cho vay bị ảnh hưởng.

Quan hệ đối tác này phản ánh quy trình quản lý khủng hoảng tương tự các sự cố DeFi trước đây, khi các tập thể chủ nợ hợp nhất tài sản để thu hồi một phần vốn thông qua các thảo luận phối hợp.

Hệ quả tài chính và ước tính

Tỷ lệ nợ xấu 3,6% cho thấy khoản lỗ có thể định lượng được nhưng ít lan rộng. Với TVL 10 triệu USD, Morpho sẽ thiếu khoảng 360.000 USD. Trong trường hợp các kho lớn hơn, ví dụ 50 triệu USD, mức lỗ có thể lên tới 1,8 triệu USD. Trong khi đó, bồi thường của Elixir có thể dưới dạng khoản thanh toán từ 10-20 triệu USD, tùy vào lượng deUSD lưu thông trước khi sụp đổ.

Sự cố này cho thấy rủi ro hiện tại của các stablecoin thuật toán và tổng hợp. Tương tự như vụ sụp đổ TerraUSD (UST) năm 2022, thất bại của deUSD nhấn mạnh mức độ rủi ro của các tài sản vận hành dựa trên mạng lưới cho vay và phái sinh liên kết.

Triển vọng của Morpho và Elixir

Việc Morpho nhanh chóng gỡ sàn sdeUSD/USDC cho thấy DeFi đang trưởng thành hơn trong các thực hành quản lý rủi ro. Quy trình cho vay hiện nay dựa trên giám sát lập trình các yêu cầu thanh khoản, bao gồm Health Factors, đảm bảo phản ứng kịp thời với các tài khoản thiếu tài sản đảm bảo.

Với người dùng, sự cố này nhắc nhở về khả năng xảy ra rủi ro trên thị trường staking và cho vay thanh khoản. Phản ứng nhanh có thể khôi phục niềm tin cộng đồng mặc dù gây lỗ ngắn hạn. Đối với Elixir, giải pháp phục hồi là hoàn trả USDC và lấy lại niềm tin người dùng. Những bước này hy vọng sẽ ổn định mức độ tin cậy trong ngành stablecoin của DeFi, nhưng không bất ngờ khi các quy định mới sẽ trở nên không thể tránh khỏi.