Lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm của Nhật Bản đạt 1% khi kỳ vọng tăng lãi suất của BOJ tăng vọt

Thị trường trái phiếu Nhật Bản gửi đi tín hiệu rõ ràng trong tuần này. Lợi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 2 năm đã chạm mốc 1% — mức cao nhất kể từ năm 2008. Động thái này cho thấy niềm tin ngày càng tăng rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sắp nâng lãi suất. Đồng thời, lợi suất dài hạn cũng tăng. Lợi suất 5 năm lên 1,35%, trong khi lợi suất chuẩn kỳ hạn 10 năm đạt 1,845%. Đồng yen cũng tăng 0,4%, giao dịch quanh 155,49 yen/USD. Những chuyển động này cho thấy giới giao dịch tin rằng giai đoạn chính sách tiền tệ siêu nới lỏng của Nhật Bản đang đi đến hồi kết.

Thị trường Hiện Định Giá BOJ Sẽ Hành Động vào Tháng 12 hoặc Tháng 1

Xác suất tăng lãi suất đã tăng mạnh chỉ trong hai tuần. Thị trường hoán đổi hiện định giá 76% khả năng BOJ nâng lãi suất tại cuộc họp ngày 19/12. Xác suất cho tháng 1 vượt 90%. Chỉ hai tuần trước, khả năng BOJ hành động vào tháng 12 chỉ khoảng 30%.

Đợt tăng mạnh này xuất phát từ phát biểu của Thống đốc BOJ Kazuo Ueda, người đã phát tín hiệu về lập trường linh hoạt hơn đối với việc thắt chặt chính sách.

Trong bài phát biểu gần đây, Ueda nói ngân hàng sẽ cân nhắc cả lợi ích và rủi ro của việc tăng lãi suất. Ông cũng cho biết điều kiện tiền tệ sẽ vẫn nới lỏng ngay cả sau khi nâng lãi suất. Giọng điệu này mang tính “diều hâu” hơn trước, khiến thị trường chú ý. Các chiến lược gia hiện coi tháng 12 là khả năng thực sự, không còn là kịch bản xa vời.

Đồng Yen Tăng Khi Lợi Suất Trái Phiếu Báo Hiệu Thay Đổi Chính Sách

Khi lợi suất tăng, đồng yen lập tức được hỗ trợ. Kỳ vọng lãi suất tăng thường củng cố đồng tiền Nhật do thu hẹp chênh lệch lãi suất với Mỹ. Tuy vậy, yen vẫn chịu áp lực. Đồng tiền này đã giảm khoảng 5% trong quý này, trở thành đồng tiền yếu nhất trong nhóm tiền tệ lớn toàn cầu. Đà giảm đó càng khiến BOJ chịu áp lực phải hành động sớm hơn.

Trong khi đó, lạm phát của Nhật vẫn trên mục tiêu 2% của BOJ, làm dấy lên chỉ trích rằng chính sách hiện tại quá nới lỏng. Giá thực phẩm, năng lượng và dịch vụ tăng tiếp tục gây sức ép lên các hộ gia đình. Giới đầu tư xem diễn biến trái phiếu mới nhất là bước ngoặt. Lợi suất 2 năm, vốn bám sát kỳ vọng lãi suất, hiếm khi tăng nhanh như vậy trừ khi thị trường cảm nhận sự thay đổi đang đến gần.

Phát Hành Nợ và Lạm Phát Tạo Thêm Áp Lực

Bộ Tài chính Nhật Bản cũng đang gây thêm sức ép lên thị trường trái phiếu. Chính phủ dự định tăng phát hành nợ ngắn hạn để tài trợ cho gói kích thích kinh tế của Thủ tướng Sanae Takaichi. Kế hoạch bao gồm phát hành 300 tỷ yen cho mỗi loại trái phiếu 2 năm và 5 năm, cùng 6,3 nghìn tỷ yen tín phiếu Kho bạc. Lượng cung này được dự báo sẽ tạo thêm áp lực lên trái phiếu ngắn hạn.

Cùng lúc đó, các nhà phân tích cảnh báo chi tiêu tài khóa có thể khiến lạm phát tăng trở lại đúng thời điểm BOJ chuẩn bị thắt chặt. Sự kết hợp giữa cung trái phiếu cao hơn và giá cả tăng khiến thị trường trái phiếu trở nên thận trọng. Cuộc đấu giá trái phiếu 2 năm gần đây ghi nhận nhu cầu yếu — một dấu hiệu khác cho thấy nhà đầu tư dè dặt.

Hiện tại, đà tăng của trái phiếu Nhật phản ánh một thông điệp đơn giản: cuộc tranh luận về tăng lãi suất đã chuyển từ “liệu có” sang “khi nào” sau nhiều năm chờ đợi. Và thời điểm đó có thể chỉ còn tính bằng vài tuần.