Liệu Bitcoin đang bước vào giai đoạn giảm giá mới khi những người nắm giữ dài hạn ngừng mua vào?

Bitcoin đã từng sống sót qua những chu kỳ khắc nghiệt. Các nhà đầu tư kỳ cựu xây dựng danh tiếng bằng cách mua vào khi thị trường sợ hãi và bán ra lúc hưng phấn. Trong quá khứ, mỗi đợt điều chỉnh sâu đều kích hoạt lực mua mạnh từ những người nắm giữ dài hạn. Mô hình đó giúp Bitcoin phục hồi sau các cú sụp đổ, cú sốc pháp lý, và thậm chí là sự cố Terra.

Giờ đây, hành vi đó đang thay đổi. Một tín hiệu giảm giá mới của Bitcoin đã xuất hiện, cho thấy những “bàn tay mạnh” nhất trên thị trường không còn bảo vệ các mức giá với sự quyết liệt như trước. Dữ liệu on-chain cho thấy hoạt động mua bắt đáy đã suy yếu về mức từng thấy trong cú sập Terra LUNA năm 2022. Sự dịch chuyển này đáng được chú ý.

Diễn biến đáng lo ngại nhất đến từ chỉ số LTH SOPR. Sau gần hai năm duy trì trên mốc 1, chỉ số này vừa rơi xuống dưới ngưỡng then chốt. Điều đó cho thấy các nhà đầu tư dài hạn hiện đang hiện thực hóa thua lỗ thay vì chốt lời. Hành vi như vậy hiếm khi xuất hiện trong các thị trường bò khỏe mạnh. Nó thường báo hiệu một sự thay đổi cấu trúc sâu hơn.

📊BEARISH: Bitcoin’s strongest holders are no longer buying the dip like before.

Dip buying from long-term holders is now as weak as during the 2022 Terra-LUNA crash.

The LTH SOPR just fell below 1 after nearly 2 years above it, showing veteran investors are realizing losses. pic.twitter.com/L9ZbSBkgNI

— Coin Bureau (@coinbureau) February 17, 2026

Các nhà đầu tư nắm giữ dài hạn ngừng phòng thủ các mức giá quan trọng

Những người nắm giữ dài hạn từ trước đến nay đóng vai trò xương sống của Bitcoin. Họ tích lũy khi thị trường hoảng loạn và làm giảm nguồn cung lưu hành. Niềm tin của họ giúp ổn định thị trường trong các giai đoạn biến động mạnh.

Trong cú sụp đổ Terra LUNA năm 2022, nhóm nhà đầu tư này đã vào cuộc quyết liệt. Họ hấp thụ áp lực bán tháo do hoảng loạn và phát đi tín hiệu tin tưởng vào giá trị dài hạn. Lực mua bắt đáy đó tạo nền tảng cho quá trình phục hồi sau này.

Hiện tại, bức tranh đã khác. Các chỉ số on-chain cho thấy hoạt động tích lũy yếu từ những ví được phân loại là nắm giữ dài hạn. Thay vì hấp thụ nguồn cung, họ tỏ ra do dự. Sự do dự này tạo ra một tín hiệu giảm giá rõ ràng đối với Bitcoin.

Khi các nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm rút lui, các trader ngắn hạn sẽ chi phối biến động giá. Sự chuyển dịch đó làm tăng biến động và làm suy yếu lớp hỗ trợ cấu trúc. Thị trường phụ thuộc vào niềm tin của dòng vốn kiên nhẫn. Khi thiếu vắng yếu tố này, các đợt điều chỉnh có thể nhanh chóng trở nên sâu hơn.

Chỉ số SOPR của LTH giảm xuống dưới 1 sau hai năm tăng mạnh

LTH SOPR đo lường việc những người nắm giữ dài hạn bán ra với lãi hay lỗ. Chỉ số trên 1 cho thấy chốt lời. Chỉ số dưới 1 phản ánh hiện thực hóa thua lỗ.

Trong gần hai năm, LTH SOPR luôn duy trì trên mốc 1. Xu hướng đó phản ánh sức mạnh và chiến lược phân phối kỷ luật ở các mức giá cao. Những người nắm giữ dài hạn giữ quyền kiểm soát và tránh bán tháo vì hoảng loạn.

Giờ đây, LTH SOPR đã rơi xuống dưới 1. Diễn biến này xác nhận rằng các nhà đầu tư kỳ cựu đang bán ra dưới giá vốn. Hành vi như vậy hiếm khi xuất hiện trong các xu hướng tăng mạnh. Nó thường xác nhận một tín hiệu giảm giá của Bitcoin với hệ quả rộng hơn.

Sự thay đổi này cũng tác động đến tâm lý thị trường. Khi những người nắm giữ dài hạn chấp nhận thua lỗ, niềm tin trên toàn hệ sinh thái suy yếu. Nhà đầu tư cá nhân nhận ra sự chuyển biến. Các tổ chức điều chỉnh mức độ rủi ro. Tâm lý trở nên thận trọng.

Dip Buying Weakens To Terra Crash Levels

Mua bắt đáy từng là yếu tố định hình sức bền của Bitcoin. Mỗi nhịp điều chỉnh mạnh đều nhanh chóng thu hút lực tích lũy. Những người nắm giữ dài hạn vào lệnh với quyết tâm cao.

Dữ liệu hiện tại cho thấy hoạt động mua bắt đáy đang ở mức tương đương giai đoạn cú sập Terra. Sự so sánh này làm dấy lên lo ngại. Trong thời điểm Terra sụp đổ, các đợt thanh lý cưỡng bức và nỗi sợ mang tính hệ thống bao trùm thị trường.

Ngày nay, thị trường không đối mặt với cú sốc hệ thống tương tự. Tuy vậy, những người nắm giữ dài hạn vẫn thể hiện sự e dè tương đương trong việc tích lũy. Mô hình này củng cố tín hiệu giảm giá hiện tại của Bitcoin.

Khi lực mua bắt đáy suy yếu, lượng cung treo tăng lên. Người bán gặp ít người mua hơn tại các mức then chốt. Giá khó phục hồi nhanh. Các trader theo đà khai thác điểm yếu và khuếch đại áp lực giảm.

Bài học cuối cùng

Bitcoin đang đứng trước một thời điểm then chốt. Những người nắm giữ dài hạn không còn bảo vệ giá với mức độ quyết liệt như trước. Việc LTH SOPR rơi xuống dưới 1 xác nhận rằng nhóm nhà đầu tư kỳ cựu đang hiện thực hóa thua lỗ. Hoạt động mua bắt đáy vẫn yếu so với các chu kỳ trước.

Tín hiệu giảm giá này không đồng nghĩa chắc chắn với một cú sụp đổ. Tuy nhiên, nó đòi hỏi sự tôn trọng từ cả trader lẫn nhà đầu tư. Sức mạnh cấu trúc của thị trường phụ thuộc vào niềm tin của dòng vốn kiên nhẫn. Cho đến khi niềm tin đó quay trở lại, sự thận trọng có thể sẽ chi phối toàn cảnh.