Kế hoạch phát hành token cơ sở của Coinbase gây tranh cãi về giá trị cổ đông

Khám phá ra mắt token Base của Coinbase đã tạo ra nhiều cuộc thảo luận sôi nổi trong cộng đồng crypto và cả bên ngoài. Cuộc tranh luận tập trung vào một câu hỏi then chốt: ai mới là người thực sự hưởng lợi từ Base token – người dùng hay cổ đông? Chủ đề này trở nên nổi bật sau khi Jesse Pollak, trưởng mạng lưới Base của Coinbase, mời công chúng đóng góp ý kiến về ý tưởng này. Tuy nhiên, một bài phân tích chi tiết từ nhà nghiên cứu Messari, AJC, đã làm dấy lên thêm tranh cãi. Ông cho rằng mục đích của đợt airdrop tiềm năng không chỉ là thưởng cho người dùng Base, mà là tối đa hóa giá trị cho cổ đông của Coinbase (COIN).

Đợt Ra Mắt Token Đầu Tiên Của Một Công Ty Đại Chúng

Nếu Coinbase tiến hành ra mắt Base token, đây sẽ là lần đầu tiên một công ty niêm yết công khai phát hành token blockchain. Chỉ riêng điều này đã biến sự kiện trở nên lịch sử và phức tạp. Trong hầu hết các dự án crypto, các sự kiện tạo token (TGE) và airdrop thường là cơ hội thanh khoản cho các nhà đầu tư và đội ngũ sớm. Mục tiêu thường là tối đa hóa giá trị ngắn hạn hoặc khối lượng giao dịch khi ra mắt. Tuy nhiên, vị thế của Coinbase như một công ty niêm yết và được quản lý khiến cách tiếp cận này hoàn toàn khác.

“Cổ đông $COIN sẽ không từ bỏ quyền lợi với một token mà không nhận lại điều gì,” AJC viết. “Mục tiêu của đợt airdrop Base là tăng giá trị cổ đông, chứ không chỉ thưởng cho người dùng.” Điều này đồng nghĩa Coinbase có thể sẽ thiết kế chiến lược airdrop nhằm lợi ích nhà đầu tư, một bước đi có thể định hình lại cách ra mắt token trong tương lai.

Cân Bằng Lợi Ích Cổ Đông và Thưởng Cộng Đồng

Thách thức, theo AJC, là tìm ra sự cân bằng giữa việc thưởng cho người dùng và tạo giá trị cho cổ đông. Với Coinbase, mạng lưới Base hiện dẫn đầu nhiều chỉ số Layer-2 như TVL (Tổng Giá Trị Khoá) và khối lượng giao dịch. Việc thúc đẩy thêm các chỉ số này có thể không tạo ra giá trị lâu dài. Thay vào đó, nó có thể thu hút “vốn cơ hội” chỉ xuất hiện khi phần thưởng còn hiệu lực.

Thay thế, Coinbase có thể tập trung vào tương tác cộng đồng và các hoạt động hướng đến người dùng. AJC gợi ý công ty nên thưởng cho các hành động như:

• Ra mắt creator coin
• Sử dụng nền tảng @baseapp
• Tương tác với các ứng dụng hướng tới người tiêu dùng

Ông nhận định những hành vi này “tạo người dùng trung thành và tăng trưởng tự nhiên.” Điều này có thể củng cố hệ sinh thái Base và vị thế thị trường lâu dài của Coinbase. Cách tiếp cận này đánh dấu một bước chuyển từ các ưu đãi giao dịch thường thấy trong nhiều đợt airdrop crypto, hướng ngành tới mô hình nơi lòng trung thành và hiệu ứng mạng quan trọng hơn các đột biến giao dịch ngắn hạn.

Cách Tiếp Cận Mở Của Coinbase

Quyết định kêu gọi ý tưởng công khai cho Base token của Jesse Pollak nhận được phản hồi tích cực từ cộng đồng. “Chúng tôi chia sẻ công khai để lắng nghe và học hỏi từ tất cả các bạn,” ông nói, đồng thời nhấn mạnh đội ngũ đã “bất ngờ trước lượng đóng góp” trong hai tuần đầu. Sự minh bạch này trái ngược với cách hầu hết các đợt ra mắt token diễn ra, thường kín đáo với kiểm soát chặt chẽ tokenomics và thời điểm. Việc khám phá công khai của Coinbase gợi mở một câu chuyện ưu tiên cộng đồng, ngay cả khi công ty vẫn đặt lợi ích cổ đông lên hàng đầu.

Định Nghĩa Lại Kinh Tế Token

Việc ra mắt Base token tiềm năng có thể định nghĩa lại cách thị trường nhìn nhận các token được công ty hậu thuẫn. Truyền thống, token được thiết kế để thưởng cho người dùng và nhà phát triển sớm. Nhưng với Coinbase, nghĩa vụ ủy thác đối với cổ đông tạo thêm một lớp trách nhiệm và hoạch định chiến lược. Mục tiêu kép này vừa thưởng cho người dùng vừa tối đa hóa lợi nhuận cổ đông, có thể trở thành khuôn mẫu mới cho các công ty niêm yết bước vào không gian blockchain. Như AJC tóm tắt: “Hiểu được động lực này là chìa khóa để định vị bản thân trước đợt ra mắt Base.” Nói cách khác, với cả người dùng và nhà đầu tư, Base token sẽ không chỉ là một đợt airdrop thông thường, mà có thể là một thí nghiệm tài chính trong việc cân bằng giá trị cộng đồng crypto và kinh tế doanh nghiệp.