Kalshi thắng kiện và được tòa án liên bang bác bỏ đơn kiện của tiểu bang

Kalshi giành được một chiến thắng pháp lý quan trọng vào ngày 20/2. Một thẩm phán liên bang Mỹ đã chặn bang Tennessee thực thi các luật cá cược cấp bang đối với nền tảng này. Thẩm phán Tòa án Quận Mỹ Aleta Trauger đã ban hành lệnh cấm tạm thời, cho phép Kalshi tiếp tục hoạt động trong khi vụ kiện vẫn đang được xét xử.

⚡️FEDERAL JUDGE SIDES WITH KALSHI

U.S. District Judge Trauger granted Kalshi an injunction blocking Tennessee from enforcing betting law.

The court said Kalshi is likely to win, ruling its sports contracts qualify as swaps under federal law and may override state regulation. pic.twitter.com/gr52eQWuBm

— Coin Bureau (@coinbureau) February 20, 2026

Tòa án cho rằng Kalshi có khả năng cao sẽ thắng trong lập luận của mình, rằng các hợp đồng sự kiện thể thao của công ty đủ điều kiện là các hoán đổi được quản lý ở cấp liên bang theo Đạo luật Giao dịch Hàng hóa (Commodity Exchange Act). Do đó, sự giám sát của liên bang có thể ghi đè các quy định cá cược của bang nếu có xung đột. Quyết định này mang lại “khoảng thở” cho Kalshi, đồng thời làm tăng mức độ căng thẳng trong cuộc chiến rộng hơn xoay quanh thị trường dự đoán.

Cách xung đột bắt đầu

Tranh chấp bắt đầu vào đầu tháng 1, khi Hội đồng Cá cược Thể thao Tennessee gửi cho Kalshi một lệnh yêu cầu chấm dứt hoạt động. Các quan chức bang cho rằng nền tảng này đang cung cấp các sản phẩm cá cược thể thao chưa được cấp phép, vi phạm luật cá cược địa phương. Cơ quan quản lý viện dẫn các yêu cầu về cấp phép và bảo vệ độ tuổi mà Kalshi bị cho là không đáp ứng theo quy định của bang.

Kalshi nhanh chóng phản ứng. Công ty đã đệ đơn kiện lên tòa án liên bang, khẳng định các hợp đồng của mình thuộc thẩm quyền quản lý của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), chứ không phải các cơ quan quản lý trò chơi cấp bang. Kalshi lập luận rằng đây là các hợp đồng sự kiện tài chính, không phải cá cược thể thao truyền thống. Một lệnh cấm tạm thời đã được ban hành vào giữa tháng 1, tạm dừng việc thực thi của bang. Lệnh cấm mới hiện nay đã gia hạn sự bảo vệ đó.

Trọng tâm là quyền ưu tiên của luật liên bang

Phán quyết của Thẩm phán Trauger tập trung mạnh vào nguyên tắc ưu tiên của luật liên bang. Tòa án cho rằng Kalshi đã chứng minh được khả năng thắng kiện cao về mặt nội dung. Cụ thể, thẩm phán đồng ý rằng các hợp đồng này nhiều khả năng đáp ứng định nghĩa pháp lý của các hoán đổi được giao dịch trên một sàn được quản lý. Sự phân biệt này mang ý nghĩa rất lớn. Nếu các hợp đồng thuộc phạm vi của Đạo luật Giao dịch Hàng hóa, thì luật liên bang sẽ có ưu tiên cao hơn các quy định cá cược của bang.

Phán quyết này chưa chấm dứt vụ việc. Tuy nhiên, nó cho thấy hiện tại tòa án đang nhìn nhận vị thế pháp lý của Kalshi là khá vững chắc. Đáng chú ý, thẩm phán liên bang nhấn mạnh đây vẫn chỉ là quyết định sơ bộ. Phiên tòa xét xử đầy đủ sẽ quyết định kết quả cuối cùng. Dù vậy, những tín hiệu sớm như thế này thường có ảnh hưởng lớn đến cách các vụ việc tương tự diễn ra.

Hiệu ứng lan tỏa trên toàn quốc

Quyết định này được đưa ra trong bối cảnh cuộc tranh luận pháp lý trên toàn nước Mỹ về thị trường dự đoán ngày càng gay gắt. Nhiều bang đã thách thức các nền tảng cung cấp hợp đồng dựa trên sự kiện. Một số tòa án đứng về phía các cơ quan quản lý, trong khi những nơi khác lại ủng hộ sự giám sát ở cấp liên bang. Vì sự chia rẽ đó, bức tranh pháp lý hiện vẫn còn nhiều bất định.

Tuy nhiên, phán quyết tại Tennessee đã củng cố lập luận rằng các thị trường sự kiện được quản lý ở cấp liên bang có thể vượt qua các cơ chế kiểm soát cá cược của từng bang. Khả năng này có thể mở đường cho sự mở rộng rộng rãi hơn. Cộng đồng crypto và thị trường dự đoán đã phản ứng rất nhanh. Những người ủng hộ gọi đây là một bước tiến lớn hướng tới sự rõ ràng về mặt pháp lý. Trong khi đó, những ý kiến thận trọng cảnh báo rằng các chiến thắng ban đầu không đảm bảo thành công dài hạn, đặc biệt nếu có kháng cáo.

Điều gì sẽ diễn ra tiếp theo

Trước mắt, Kalshi có thể tiếp tục hoạt động tại Tennessee trong khi vụ kiện được tiếp tục xem xét. Bang này vẫn có thể kháng cáo lệnh cấm. Ngoài ra, phán quyết cuối cùng về nội dung vụ việc vẫn còn ở phía trước. Dù vậy, quyết định này đã tiếp thêm động lực cho lập luận ưu tiên luật liên bang trong thị trường dự đoán. Nếu nhiều tòa án khác đi theo logic này, ngành công nghiệp có thể chứng kiến tốc độ tăng trưởng trên toàn quốc nhanh hơn. Cho đến lúc đó, các cơ quan quản lý, nhà giao dịch và giới quan sát crypto sẽ tiếp tục theo dõi sát sao từng nước đi trong ván cờ pháp lý này.