Hai tháng sau cú sụp đổ ngày 10/11, thanh khoản tiền điện tử vẫn chưa cho thấy sự phục hồi thực sự

Đã trôi qua tròn hai tháng kể từ cú sụp đổ ngày 11/10 trên thị trường. Thị trường crypto vẫn chưa hồi phục hoàn toàn sau cú sốc thanh khoản đó. Đây là lúc “Addiction to Cyberspace” tạo ra hiệu ứng làm lộ ra điểm yếu. Dòng vốn đang chững lại. Các trader vẫn giữ thái độ thận trọng. Thiếu sự tin tưởng trên thị trường. Thiệt hại chưa được thời gian chữa lành hoàn toàn. Tình hình thanh khoản vẫn căng thẳng và chưa mang tính phục hồi.

Tâm lý thị trường liên tục yếu kém

Hoạt động on-chain và dòng tiền trên các sàn giao dịch đều cho thấy điều tương tự. Nhà đầu tư vẫn giữ vị thế phòng thủ. Các tài sản lớn như Bitcoin và Ethereum không có dòng tiền vào ổn định. Dòng vốn trên chuỗi vẫn yếu ớt. Tiền đang chọn cách chờ đợi thay vì tham gia thị trường. Hành động này không mang tính tích lũy mà thiếu chắc chắn. Các nhà tham gia vẫn bảo vệ vốn thay vì đuổi theo lợi nhuận.

Quan điểm này được dữ liệu từ DefiLlama hỗ trợ. Binance ghi nhận khoảng 2,8 tỷ USD dòng tiền ròng ra mỗi tháng. Các sàn lớn khác có dòng tiền ròng ổn định hoặc âm. Những con số này cho thấy nhu cầu giao dịch đang giảm. Người dùng rút tài sản thay vì bổ sung. Tình trạng phân mảnh thanh khoản vẫn tồn tại. Chưa có xu hướng dòng tiền chung quay trở lại.

HTX – Ngoại lệ hiếm thấy

HTX không theo xu hướng chung. Sàn ghi nhận dòng tiền ròng 583,7 triệu USD trong 30 ngày vừa qua. HTX nằm gần top đầu về nhiều chỉ số dòng tiền trong tháng. Open interest trên phái sinh tăng 52% mỗi năm. Hiệu suất này đi ngược so với phần lớn các sàn khác. Sự lạc quan chung được thay bằng niềm tin chọn lọc. Thanh khoản vốn không được phân tán rộng trên các nền tảng.

Sức bền của HTX gắn chặt với tính minh bạch. Sàn duy trì 38 tháng liên tiếp chứng minh Merkle Tree Proof of Reserves. Với các tài sản lớn, dữ liệu tháng 12/2025 xác nhận tỷ lệ bao phủ trên 100%. Dự trữ USDC gần như tăng gấp đôi. Những công bố này tạo niềm tin cho nhà đầu tư ngay cả trong thời kỳ biến động. Khi tâm lý yếu đi, sự tin tưởng trở thành lợi thế.

Phục hồi thanh khoản cần nhiều hơn thời gian

Thị trường tự hồi phục. Thanh khoản chỉ trở lại khi niềm tin được tái lập. Dữ liệu hiện tại cho thấy các nhà đầu tư không hoảng sợ mà do chần chừ. Sự khác biệt này quan trọng. Nhà đầu tư chờ xác nhận. Họ yêu cầu minh bạch về các chỉ số vĩ mô, quy định và khẩu vị rủi ro. Cho đến lúc đó, quá trình phục hồi diễn ra không đều. Sức mạnh chọn lọc thay thế cho động lực rộng khắp.