Động Thái Thế Chấp Của Trump Châm Ngòi Tranh Luận “QEx” Và Hoài Nghi Về Lãi Suất

Bài đăng này là phản hồi trước xác nhận rằng các cơ quan tài chính nhà ở sẽ thực hiện chỉ đạo của Tổng thống Trump về việc mua chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp với giá trị lên tới 200 tỷ USD. Động thái này lập tức được so sánh với nới lỏng định lượng, và Richard Mize gọi nó là QEx. Phản ứng chung không mấy hào hứng, mà thiên về ngạc nhiên. Với nhiều người quan sát, chính sách này không mới. Nó gợi lại các biện pháp can thiệp trong thời kỳ khủng hoảng. Tuy nhiên, điều khiến người ta đặt câu hỏi chính là thời điểm.

Những Câu Hỏi Về Cơ Chế Truyền Dẫn Lãi Suất

Mize thẳng thắn đặt vấn đề liệu động thái này thực sự có thể kéo lãi suất thế chấp xuống hay không. Lạm phát đã hạ nhiệt. Cục Dự trữ Liên bang cũng đang chuyển sang nới lỏng. Trong bối cảnh đó, cơ chế tác động trở nên mơ hồ. Trọng tâm của sự hoài nghi là liệu việc mua trái phiếu còn được thị trường nhìn nhận hiệu quả như trước, khi các thị trường đã kỳ vọng vào một chính sách linh hoạt hơn. Kỳ vọng có thể làm phẳng hiệu quả thực tế.

Lịch Sử Gợi Ý Điều Gì?

Trong quá khứ, các chương trình mua trái phiếu thế chấp kiểu QE đã giúp giảm lãi suất thế chấp dài hạn nhờ tăng nhu cầu và hạ lợi suất. Những hành động tương tự từng cho thấy tác động giảm lãi suất có thể đo lường được. Tuy nhiên, hiệu quả này rõ rệt nhất khi hệ thống tài chính chịu áp lực. Năm 2026, điều kiện đã khác. Thị trường ổn định hơn. Thanh khoản dồi dào hơn. Điều đó có thể hạn chế mức độ giảm lãi suất.

Sự bất định còn nằm ở phản ứng chung của thị trường. Những công cụ chính sách từng có sức ảnh hưởng lớn đang cho thấy hiệu quả giảm dần. Nhà đầu tư mong đợi kết quả cụ thể, hơn là quy mô của biện pháp. Cuộc tranh luận về QEx có thể chưa đủ thuyết phục cho đến khi chi phí vay vốn thực sự phản ứng.