CZ và Chamath cho rằng vấn đề lớn nhất của tiền điện tử không phải là giá cả

Hai tiếng nói có sức nặng đã đi đến cùng một kết luận trong một tập gần đây của podcast All-In. Cả nhà sáng lập Binance Changpeng Zhao (CZ) và nhà đầu tư Chamath Palihapitiya đều cho rằng vấn đề lớn nhất của crypto vẫn chưa được giải quyết là quyền riêng tư. Trong khi thị trường thường tập trung vào giá, ETF hay quy định pháp lý, họ lại hướng sự chú ý tới một yếu tố còn cốt lõi hơn. Crypto hiện không có quyền riêng tư gốc ở tầng thấp của giao thức. Hệ quả là việc chấp nhận rộng rãi của dòng chính vẫn chưa diễn ra.

🎙️ NEW: CZ AND CHAMATH WARN PRIVACY GAP IS CRYPTO’S BIGGEST HURDLE

Binance founder CZ and investor Chamath Palihapitiya speak on the lack of robust, native privacy protections fundamentally limiting Bitcoin and broader crypto from achieving true mainstream ubiquity. pic.twitter.com/9z340PkTJx

— Coin Bureau (@coinbureau) February 11, 2026

Sự minh bạch của Bitcoin có hai mặt

Sổ cái minh bạch của Bitcoin được thiết kế để tạo dựng niềm tin. Tuy nhiên, chính sự minh bạch này lại gây ra vấn đề khi mở rộng quy mô. Chamath cho rằng các giao dịch Bitcoin có thể truy vết đã vi phạm tính hoán đổi (fungibility). Mỗi đồng coin đều mang theo lịch sử. Vì vậy, người dùng không thể đối xử với Bitcoin như tiền mặt. Không chỉ vậy, tính ẩn danh giả (pseudonymity) còn bị xói mòn hơn nữa khi các sàn giao dịch triển khai KYC. Điều này khiến hoạt động trên blockchain trở thành một bản ghi công khai ổn định, gắn với danh tính thật.

CZ chỉ ra những rủi ro ngoài đời thực mà sự minh bạch này mang lại. Đặt phòng khách sạn. Trả tiền cho nhà thầu. Gửi tiền cho gia đình. Mỗi hành động đều có thể để lộ các mô thức. Theo thời gian, các mô thức này phơi bày địa chỉ, thói quen và vị trí. Ở một số khu vực, mức độ lộ diện như vậy có thể đe dọa tính mạng cá nhân. Ở những nơi khác, nó làm gia tăng rủi ro pháp lý hoặc chính trị. Vì thế, crypto không khiến cuộc sống dễ dàng hơn mà khó sử dụng hơn.

Vì sao điều này cản trở việc chấp nhận đại chúng thực sự

Chamath giải thích vì sao khoảng trống về quyền riêng tư khiến ông không trở thành một “Bitcoin maximalist”. Crypto không thể vận hành như tiền mặt số nếu thiếu quyền riêng tư. Cá nhân sẽ không chấp nhận các hệ thống phơi bày đời sống tài chính của họ trong dài hạn. Doanh nghiệp sẽ do dự. Các tổ chức sẽ hạn chế mục đích sử dụng. Kết quả là crypto dừng lại ở các lớp đầu cơ và thanh toán – quyết toán, chứ không đi vào chi tiêu hằng ngày.

Cuộc thảo luận này làm nổi bật một xung đột nền tảng. Minh bạch tạo niềm tin. Quyền riêng tư tạo tự do. Crypto lâu nay nhấn mạnh vế đầu. Nhưng xã hội đại chúng cần cả hai. Dù đã có các giải pháp như zero-knowledge proofs, mixers và các lớp quyền riêng tư, chúng vẫn rời rạc. Mang tính tùy chọn. Phức tạp. Và thường bị cơ quan quản lý không khuyến khích. Chừng nào quyền riêng tư chưa trở thành điều tự nhiên và trực giác, nó vẫn sẽ gặp lực cản.

Một cuộc trao đổi của CZ mà ngành không thể làm ngơ

Một số phản hồi cố tỏ ra phớt lờ cuộc thảo luận, dù chính video cho thấy họ đồng tình. CZ và Chamath đang đưa ra cùng một cảnh báo, chỉ khác góc nhìn. Chu kỳ giá sẽ đến rồi đi. Quy định sẽ tiếp tục tiến hóa. Nhưng crypto vẫn chưa hoàn chỉnh nếu không có giải pháp quyền riêng tư ở cấp độ giao thức. Cuộc đối thoại này gợi lên một sự thức tỉnh: giai đoạn thứ hai của crypto có thể không nhanh hơn, nhưng sẽ an toàn hơn.