Chiến lược của Michael Saylor cho thấy khoản lỗ chưa thực hiện của Bitcoin là 9,5 tỷ USD

Chiến lược của Michael Saylor lại trở thành tâm điểm chú ý, sau khi dữ liệu mới cho thấy công ty đang ghi nhận khoản lỗ giấy rất lớn liên quan đến lượng Bitcoin nắm giữ. Theo các hồ sơ gần đây, doanh nghiệp này đang sở hữu khoảng 717.722 BTC, được mua với tổng chi phí xấp xỉ 54,56 tỷ USD, ở mức giá trung bình khoảng 76.020 USD mỗi BTC. Trong bối cảnh Bitcoin gần đây giao dịch quanh vùng 63.000–66.000 USD, vị thế này hiện phản ánh khoản lỗ chưa thực hiện khoảng 9,5 tỷ USD.

Thông tin cập nhật này được đưa ra sau thương vụ mua mới nhất của Strategy, khi công ty chi 39,8 triệu USD để mua thêm 592 BTC vào tuần trước. Động thái này tiếp tục củng cố kế hoạch tích lũy mạnh mẽ của doanh nghiệp, bất chấp áp lực từ thị trường.

Chiến lược kho bạc Bitcoin không khoan nhượng của Strategy

Strategy đã hoàn toàn chuyển mình từ một công ty phần mềm truyền thống thành một “cỗ máy kho bạc” tập trung vào Bitcoin dưới sự lãnh đạo của CEO Michael Saylor. Hiện tại, công ty kiểm soát khoảng 3,4% tổng nguồn cung Bitcoin, trở thành doanh nghiệp nắm giữ BTC lớn nhất với khoảng cách rất xa so với phần còn lại.

JUST IN: Michael Saylor's Strategy currently has a $9,500,000,000 unrealized loss on its Bitcoin investment. pic.twitter.com/7d5N5czwo2

— Watcher.Guru (@WatcherGuru) February 24, 2026

Đáng chú ý, công ty vẫn chưa có dấu hiệu chậm lại. Lần mua gần nhất đánh dấu tuần thứ chín liên tiếp Strategy gom thêm Bitcoin. Phần lớn nguồn vốn tiếp tục đến từ các đợt bán cổ phiếu theo giá thị trường và phát hành cổ phiếu ưu đãi. Saylor nhiều lần nhấn mạnh tầm nhìn dài hạn, thường xuyên phát tín hiệu rằng công ty sẽ tiếp tục tích lũy bất chấp những biến động giá trong ngắn hạn.

Phép toán đằng sau khoản lỗ giấy khổng lồ

Con số lỗ trên tiêu đề nghe có vẻ gây sốc, nhưng cần hiểu rõ cơ chế phía sau. Tổng giá vốn Bitcoin của Strategy hiện vào khoảng 54,56 tỷ USD. Ở mức giá thị trường hiện tại, lượng nắm giữ này được định giá khoảng 45–47 tỷ USD, tùy theo biến động giá từng ngày.

Điều này tạo ra khoản lỗ chưa thực hiện khoảng 9–10 tỷ USD thường được nhắc tới. Tuy nhiên, đây vẫn chỉ là lỗ trên sổ sách. Strategy chưa bán phần lớn lượng Bitcoin của mình. Thay vào đó, các thay đổi trong chuẩn mực kế toán hiện nay buộc doanh nghiệp phải đánh giá lại tài sản số theo giá thị trường mỗi quý, khiến lợi nhuận báo cáo biến động mạnh hơn. Chẳng hạn, công ty từng công bố một khoản lỗ quý rất lớn, chủ yếu do giá Bitcoin giảm, chứ không phải vì yếu kém trong hoạt động kinh doanh.

Phản ứng của thị trường và nhà đầu tư

Thông tin cập nhật này đã kích hoạt nhiều phản ứng trái chiều trên mạng xã hội tiền số. Các ý kiến chỉ trích cho rằng chiến lược này ngày càng rủi ro, đặc biệt nếu Bitcoin tiếp tục chịu áp lực giảm giá. Một số nhà giao dịch cũng nhắc lại những lo ngại cũ liên quan đến pha loãng cổ phiếu, đòn bẩy và áp lực dài hạn lên bảng cân đối kế toán.

Ở chiều ngược lại, những người ủng hộ lại xem đây là kịch bản quen thuộc. Họ chỉ ra rằng trong các chu kỳ trước, Strategy cũng từng ghi nhận các khoản lỗ giấy lớn trước khi Bitcoin bước vào giai đoạn tăng mạnh. Nhiều phe “bull” coi đợt sụt giảm hiện tại là một giai đoạn tích lũy với niềm tin cao, thay vì một tín hiệu cảnh báo. Trong khi đó, cổ phiếu Strategy vẫn biến động mạnh, thường xuyên dao động giữa mức premium và discount so với giá trị tài sản ròng Bitcoin mà công ty nắm giữ.

Hàm ý rộng hơn đối với việc doanh nghiệp áp dụng Bitcoin

Tình hình này cho thấy cả cơ hội lẫn rủi ro của chiến lược kho bạc Bitcoin ở cấp độ doanh nghiệp. Strategy vẫn chiếm phần lớn hoạt động tích lũy BTC của khối doanh nghiệp trong các quý gần đây. Tuy nhiên, việc phụ thuộc nhiều vào huy động vốn cổ phần và cổ phiếu ưu đãi khiến hiệu quả đầu tư của cổ đông gắn chặt với diễn biến giá Bitcoin.

Dù vậy, ban lãnh đạo không cho thấy dấu hiệu lùi bước. Công ty tiếp tục định vị Bitcoin là tài sản dự trữ dài hạn cốt lõi, đồng thời lên kế hoạch mua thêm trong suốt năm 2026. Ở thời điểm hiện tại, câu chuyện này phản ánh một mô-típ quen thuộc của thị trường tiền số: đợt điều chỉnh của Bitcoin đang thử thách niềm tin trên toàn thị trường, và Strategy vẫn là một trong những canh bạc lớn nhất, táo bạo nhất vào tương lai dài hạn của tài sản này.