Chiến lược cho biết Bitcoin bao phủ nợ chuyển đổi gấp 5,9 lần ở mức 74 nghìn

Strategy đang tìm cách trấn an nhà đầu tư sau áp lực gần đây lên cổ phiếu. Công ty cho biết ngay cả khi Bitcoin giảm về mức giá vốn bình quân 74.000 USD, lượng BTC họ nắm giữ vẫn đủ để bao phủ khoản nợ chuyển đổi với tỷ lệ 5,9 lần. Strategy gọi con số này là “BTC Rating”. Cập nhật được đưa ra trong một bài đăng từ công ty.

Strategy cũng nhấn mạnh rằng ngay cả trong kịch bản sụp đổ sâu, khi Bitcoin về 25.000 USD, lượng BTC nắm giữ vẫn đủ bao phủ nợ với tỷ lệ 2,0 lần. Thông điệp này hướng đến những nhà đầu tư lo ngại về việc đòn bẩy tăng và nguy cơ pha loãng. Diễn biến xảy ra trong thời điểm then chốt, khi cổ phiếu Strategy giảm mạnh trong những tháng gần đây do Bitcoin hạ nhiệt và tâm lý đối với các khoản đầu tư crypto rủi ro suy yếu.

Bên Trong Danh Mục Nợ Và Khả Năng Bao Phủ Bằng Bitcoin Của Strategy

Theo số liệu trên bảng điều khiển tín dụng của Strategy, công ty hiện nắm hơn 8,2 tỷ USD nợ chuyển đổi. Khi tính thêm cổ phiếu ưu đãi, tổng nghĩa vụ tài chính gần 16 tỷ USD. Dù con số lớn như vậy, Strategy cho biết lượng Bitcoin đang nắm giữ vẫn mang lại khả năng bao phủ mạnh trong bối cảnh giá hiện tại.

Với mức giá mô phỏng khoảng 87.000 USD/BTC, phần lớn nợ chuyển đổi của công ty có tỷ lệ bao phủ từ 7 lần đến hơn 50 lần. Ngay cả các khoản nợ mới đáo hạn đầu thập niên 2030 cũng được Bitcoin bảo đảm nhiều lần. Strategy cho biết các mô hình hiện tại giả định Bitcoin tăng trưởng dài hạn và duy trì biến động. Theo công ty, các ước tính này cho thấy họ vẫn còn dư địa để xử lý các kịch bản căng thẳng mà không đối mặt nguy cơ mất khả năng thanh toán ngay lập tức.

Áp Lực Lên Cổ Phiếu Tăng Khi Bitcoin Điều Chỉnh

Dù đưa ra nhiều trấn an, cổ phiếu Strategy vẫn gặp khó trong năm 2025. Nhiều báo cáo cho thấy cổ phiếu đã giảm hơn 40% từ đầu năm. Đà giảm bám sát sự suy yếu của Bitcoin và tâm lý nhà đầu tư đi xuống. Có nhiều yếu tố gây áp lực. Thứ nhất, đợt điều chỉnh của Bitcoin làm giảm giá trị tài sản chính của Strategy. Thứ hai, nhà đầu tư ngày càng thận trọng trước việc công ty liên tục huy động vốn để mua thêm BTC. Thứ ba, mức premium lâu nay của cổ phiếu Strategy so với lượng BTC nắm giữ đã thu hẹp mạnh trong năm nay.

Lo ngại pha loãng cũng là vấn đề lớn. Strategy phụ thuộc nhiều vào cổ phiếu ưu đãi và nợ chuyển đổi để tài trợ việc mua Bitcoin. Chiến lược này từng mang lại mức tăng mạnh trong chu kỳ tăng giá, nhưng nay gây ra nhiều câu hỏi trong bối cảnh thị trường bất ổn. Thêm vào đó, Strategy đang vướng vào tranh cãi với JPMorgan trong lúc giá BTC chịu áp lực. Công ty cũng vừa bị loại khỏi chỉ số S&P 500 một lần nữa, khiến các quỹ đầu tư thụ động giảm tự động phân bổ và tạo thêm lực bán ngắn hạn.

Nhà Đầu Tư Ủng Hộ Giữ Bình Tĩnh, Phe Hoài Nghi Vẫn Theo Dõi

Phản ứng thị trường hiện khá chia rẽ. Một số nhà đầu tư hoan nghênh BTC Rating 5,9 lần, xem đây là tín hiệu cho thấy Strategy đã chuẩn bị cho biến động mạnh. Ngược lại, có ý kiến cho rằng việc liên tục đưa ra thông điệp công khai có thể khiến mức độ giám sát và biến động tăng lên. Phe ủng hộ tin rằng chiến lược “Bitcoin-first” của công ty vẫn được duy trì và giai đoạn suy yếu hiện tại chỉ mang tính tạm thời.

Tuy nhiên, phe chỉ trích tiếp tục đặt câu hỏi liệu chiến lược đòn bẩy có thể kéo dài đến đâu nếu một “crypto winter” sâu khác xảy ra. Hiện tại, Strategy vẫn giữ lập trường của mình. Công ty khẳng định rằng ngay cả với mức giá Bitcoin rất thấp, bảng cân đối kế toán vẫn được bảo vệ. Thị trường có đồng ý hay không sẽ phụ thuộc vào việc Bitcoin diễn biến thế nào trong thời gian tới.