BlackRock bắt đầu tích lũy Ethereum trước khi ra mắt ETF lợi suất cao

Sự quan tâm của các tổ chức đối với Ethereum vừa chạm một cột mốc mới. BlackRock cũng đã chính thức bắt đầu mua ETH cho ETF staking Ethereum sắp ra mắt, cho thấy nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới đang chuẩn bị rót vốn vào các chiến lược tạo lợi suất on-chain. Theo các hồ sơ gần đây, quỹ này dự kiến sẽ staking tới 95% lượng ETH nắm giữ trong điều kiện thị trường bình thường. Động thái này thể hiện mức độ cam kết vượt xa việc chỉ nắm giữ thụ động. Thay vào đó, BlackRock đang biến Ethereum thành một khoản đầu tư tạo lợi suất mang tính tổ chức.

💥BREAKING:

BlackRock has begun acquiring Ethereum for its upcoming staking ETF, which plans to stake up to 95% of its holdings under normal market conditions. pic.twitter.com/euN4eRIQch

— Crypto Rover (@cryptorover) February 18, 2026

Hồ sơ nộp của BlackRock

Theo một báo cáo gần đây gửi lên SEC, BlackRock đã bắt đầu “gieo vốn” cho iShares Ethereum Trust ETF bằng việc mua ETH. Quy mô ban đầu còn nhỏ (100.000), nhưng ý đồ thì rất rõ ràng. Tùy theo thanh khoản và điều kiện thị trường, cấu trúc ETF cho phép staking từ 70% đến 95% lượng tài sản trong quỹ. Điều này vượt xa việc chỉ theo dõi giá. Quỹ đã tích hợp lợi suất gốc của Ethereum vào một sản phẩm đầu tư được quản lý. Vì vậy, Ethereum không chỉ được định vị là một tài sản đầu cơ, mà là nguồn vốn có khả năng sinh lợi.

Các ETF spot truyền thống chỉ mang lại mức độ tiếp xúc giá mà không có sự tham gia. Staking đã đảo ngược mô hình đó. ETF có thể tạo ra phần thưởng liên tục thông qua staking ETH, đồng thời vẫn giữ mức độ tiếp xúc với biến động giá. Điều này mang lại một cấu trúc lợi nhuận mới cho nhà đầu tư: vừa hưởng biến động giá ETH, vừa nhận lợi suất staking, sau khi trừ chi phí vận hành. Mô hình này tương tự cổ phiếu trả cổ tức hoặc trái phiếu tạo dòng tiền, nhưng theo cách thuần crypto. Nhờ đó, Ethereum trở nên dễ được chấp nhận hơn trong các danh mục đầu tư thận trọng.

Hồ sơ cũng cho biết Coinbase, với vai trò là đơn vị lưu ký và nhà cung cấp dịch vụ staking, sẽ giữ lại một phần phần thưởng staking. Khoảng 18% lợi suất staking được dùng để chi trả phí, trong khi khoảng 82% được phân phối cho nhà đầu tư ETF. Dù có thể xem đây là mức phí cao, nhưng điều này phản ánh việc các tổ chức ưu tiên tính dự đoán về mặt pháp lý và giảm độ phức tạp vận hành hơn là tối đa hóa lợi suất. Việc staking được thuê ngoài kèm theo các đảm bảo tuân thủ được coi là một lợi thế, không phải hạn chế. Mô hình này giúp giảm đáng kể rào cản gia nhập staking Ethereum đối với các nhà phân bổ vốn lớn còn mới với lĩnh vực này.

Cách cấu trúc phí và phần thưởng

Động thái này diễn ra ngay sau khi các nâng cấp quan trọng của mạng Ethereum giúp cải thiện hiệu quả và giảm chi phí trên toàn bộ hệ sinh thái Layer 2. Staking sẽ càng hấp dẫn hơn khi mức độ sử dụng mạng Ethereum tăng lên. Giao dịch càng nhiều, doanh thu từ phí càng lớn, qua đó có thể duy trì phần thưởng staking trong dài hạn. Ở góc độ này, hành động của BlackRock dường như được thực hiện khi Ethereum đã bước vào giai đoạn trưởng thành, thay vì chỉ mang tính thử nghiệm. Dòng vốn tổ chức thường chỉ xuất hiện khi hạ tầng đã ổn định. Báo cáo này cho thấy khả năng một ngưỡng quan trọng đang được vượt qua.

Các ETF staking tạo ra nhu cầu mang tính cấu trúc. ETH được nắm giữ trong ETF có xu hướng kém thanh khoản hơn, đặc biệt khi được dùng để tạo lợi suất. Về dài hạn, điều này có thể làm giảm nguồn cung lưu hành và tăng nhu cầu nền tảng. Bên cạnh đó, ETF không hấp dẫn các nhà giao dịch ngắn hạn. Việc tái cân bằng thường diễn ra chậm, tạo ra các dòng vốn ít biến động hơn từ các quỹ hưu trí, nhà quản lý tài sản và cố vấn đầu tư. Động lực này có thể tái định hình mức độ biến động của ETH.

Một tín hiệu rộng hơn gửi tới Phố Wall

BlackRock không dễ dàng chấp nhận rủi ro. Việc thể hiện ý định “đặt cược toàn diện” với một ETF Ethereum là thông điệp mà các nhà quản lý tài sản khác chắc chắn phải lưu tâm. Ethereum không còn được nhìn nhận như một công nghệ thử nghiệm. Nó đang được tích hợp như một phần của hạ tầng tài chính. Lợi suất, tuân thủ và quy mô không còn là những khái niệm tách rời. Staking có thể sẽ trở thành một yếu tố tiêu chuẩn của các ETF crypto trong tương lai khi các đối thủ nhập cuộc.

ETF này có thể sẽ không tạo ra cú hích giá ngay lập tức. Tuy nhiên, đây là một thay đổi mang tính cấu trúc trong cách các tổ chức tiếp cận Ethereum. Các sản phẩm dựa trên staking có thể giúp ổn định nhu cầu ETH theo thời gian, điều mà các sản phẩm chỉ spot trước đây chưa từng làm được. Điều đó sẽ làm thay đổi xu hướng cung dài hạn, hành vi nhà đầu tư và vị trí của Ethereum trong các danh mục đầu tư toàn cầu. Đây không chỉ là sự chấp nhận. Đây là sự интеграция – sự tích hợp.