Schiff’e Göre Strategy, S&P 500’ün En Kötü Performans Gösterenleri Arasında Yer Alırdı

Ekonomist Peter Schiff, Bitcoin bağlantılı kurumsal stratejilere yönelik eleştirilerini yeniden gündeme getirdi. Bu kez hedefinde, yönetim kurulu başkanı Michael Saylor liderliğinde agresif Bitcoin birikimiyle tanınan yazılım şirketi Strategy var.

X’te yaptığı paylaşımda Schiff, Strategy’nin S&P 500 endeksinde yer alması halinde 2025’teki yüzde 47,5’lik hisse fiyatı düşüşünün endeksteki en kötü altıncı performans olacağını savundu. Strategy her ne kadar fiilen bu gösterge endekse dahil olmasa da Peter Schiff, bu karşılaştırmanın bir şirketin kaderini neredeyse tamamen Bitcoin’e bağlamanın bedelini gözler önüne serdiğini söyledi.

Schiff, Bitcoin Ağırlıklı Kurumsal Stratejiyi Hedef Alıyor

Schiff, Strategy’nin yaşadığı kayıpların Saylor’ın uzun süredir savunduğu “bir şirketin yapabileceği en iyi hamle Bitcoin almak” iddiasını zayıflattığını belirtti. Strategy’nin kurumsal kimliğini fiilen tamamen Bitcoin maruziyeti üzerine kurduğunu savundu. Bunun da hissedar değeri pahasına yapıldığını dile getirdi.

Schiff’e göre, Strategy hisselerindeki 2025’teki sert düşüş, düşüş dönemlerinde bu yaklaşımın ne kadar riskli olabileceğini gösteriyor. Yılı, Bitcoin odaklı stratejilerin yatırımcıları korumadığının bir kanıtı olarak nitelendirdi. Fiyatlar gerilerken ve kaldıraç kayıpları büyütürken bu durumun daha da belirginleştiğini söyledi. Bitcoin’e şüpheyle yaklaşan ve altını savunan bir isim olan Schiff, Bitcoin’i hazine rezerv varlığı olarak gören şirketleri sık sık eleştiriyor. Son açıklamaları da bu genel çizgiyle örtüşüyor.

Eleştirilerden Piyasa Tepkisi ve Bağlam

Ancak Schiff’in sözleri kripto ve hisse senedi piyasalarında hızla karşılık buldu. Bazı analistler, Strategy’yi S&P 500’deki geleneksel faaliyet şirketleriyle kıyaslamanın yanıltıcı olabileceğini vurguladı. Destekleyenler, Strategy’nin bir yazılım şirketinden çok kaldıraçlı bir Bitcoin vekili gibi çalıştığını savunuyor. Bu bakış açısına göre hisse performansı, gelir artışı veya marjlar gibi operasyonel göstergelerden ziyade büyük ölçüde Bitcoin fiyat hareketlerini yansıtıyor.

Bazı yorumcular da tek bir takvim yılına odaklanmanın şirketin uzun vadeli tezini göz ardı ettiğini belirtti. Bitcoin 2025’te sert düşüş yaşadı ve Strategy hisseleri de buna paralel geriledi. Schiff’in yaklaşımını eleştirenler, kısa zaman dilimlerinin aşağı yönlü riski abartabildiğini söylerken, gelecekteki döngülerde oluşabilecek potansiyel getirilerin görmezden gelindiğini ifade etti.

Kaldıraç, Seyrelme ve Yatırımcı Tartışması

Tartışma, kaldıraç ve hissedar seyrelmesi konusundaki endişeleri de yeniden gündeme taşıdı. Bazı piyasa katılımcıları, Strategy’nin Bitcoin alımlarını finanse etmek için borçlanma ve hisse ihracına başvurmasının volatiliteyi artırdığını savundu. Fiyatlar yükseldiğinde kaldıraç getirileri artırıyor. Fiyatlar düştüğünde ise kayıplar derinleşiyor.

Bazı yorumcular, Bitcoin tezinin kendisi geçerliliğini korusa bile uygulamanın kritik olduğunu dile getirdi. Yüksek fiyat dönemlerinde yapılan agresif sermaye artırımlarının mevcut hissedarlara zarar verip vermediğini sorguladılar. Buna karşın destekleyenler, Strategy’nin yaklaşımının kısa vadeli bir işlem değil, itibari paranın değer kaybına karşı uzun vadeli bir korunma olduğunu savunuyor. Stratejiyi yalnızca 2025’e bakarak değerlendirmenin bu daha geniş hedefi kaçırdığını ileri sürüyorlar.

2026’ya Uzanan Bir Tartışma

Schiff’in yorumları, geleneksel makro düşünürlerle Bitcoin odaklı kurumsal stratejiler arasındaki büyüyen ayrışmayı ortaya koyuyor. Piyasalar 2026’ya ilerlerken bu tartışmanın dinmesi beklenmiyor. Strategy’nin yaklaşımının nihayetinde yıkıcı mı yoksa vizyoner mi olacağı, yıllık sıralamalardan ziyade Bitcoin’in uzun vadeli seyrine bağlı olabilir. Şu aşamada Schiff ve Saylor, kriptonun en kutuplaştırıcı tartışmalarından birinde karşıt cephelerde durmaya devam ediyor.