Polymarket, Yeni Araştırmanın Ardından Hacim Çifte Sayım İddialarıyla Karşı Karşıya

Polymarket yeniden gündemde. Bu kez konu seçim ihtimalleri ya da sıra dışı siyasi bahisler değil. Platformun işlem hacmini nasıl raporladığı tartışılıyor. X’te paylaşılan yeni bir araştırma, Polymarket’in hacminin birçok halka açık gösterge panelinde (dashboard) çifte sayılmış olabileceğini öne sürüyor. Bulgular, araştırmacı @notnotstorm tarafından paylaşıldı ve Paradigm eş kurucusu Matt Huang tarafından yeniden yayımlandı. İddia hızla yayıldı. Tepkiler de öyle.

Araştırmaya göre Polymarket’in zincir üstü verileri her işlemi birden fazla şekilde kaydediyor. Bu nedenle birçok analiz sitesi aynı işlemin her iki tarafını da toplamış olabilir. Bu durum, herhangi bir wash trading olmadan bildirilen hacmi şişirebilir. Bu önemli çünkü Polymarket’in patlayıcı büyümesi bu yıl kripto sektörünün en çok konuşulan konularından biri haline geldi. Dolayısıyla verideki herhangi bir sorun, bu büyümenin gerçek boyutuna yönelik soru işaretleri yaratıyor.

Grafikler, Kodlar ve İddianın Temeli

Araştırmacı, iddiayı akıllı sözleşme kod parçaları ve uzun dönemli bir hacim grafiğiyle destekledi. Veriler, 2024 boyunca istikrarlı bir büyüme gösteriyordu. Ardından 2025’in sonlarında büyük bir sıçrama ortaya çıkıyordu.

Grafik – @notnotstorm tarafından paylaşılan Polymarket USDC Hacim Metriği

Sorunun merkezinde hacmin nasıl ölçüldüğü yer alıyor. Bazı gösterge panelleri OrderFilled değerlerini takip ediyor. Diğerleri ise maker ve taker tarafındaki nakit akışını izliyor. Eğer her iki taraf da toplama dahil edilirse, toplam hacim iki kat büyük görünebiliyor. Tahmin piyasalarında bir kullanıcının kaybı diğerinin kazancı oluyor. Bu da tek bir işlem için iki kayıt oluşturuyor. Bir analiz sitesi her ikisini de toplarsa rakam ikiye katlanıyor. Araştırmayı destekleyenler, bunun Polymarket’in kamuya açık hacim verilerinin olağandışı derecede yüksek görünmesini açıkladığını söylüyor. Eleştirmenler ise bunun platform kaynaklı bir hata değil, piyasa yapısının temel bir unsuru olduğunu belirtiyor.

Eleştiriler Yükseliyor, Taraflılık İddiaları Gündeme Geliyor

Kripto analistlerinin tepkisi hızlı ve bölünmüş oldu. Bazı veri ekipleri, gösterge panellerinin zaten notional (gerçek) hacmi kullandığını açıkladı. Yani işlemin yalnızca tek tarafını izliyorlar. Bu nedenle rakamlarının şişirilmediğini söylüyorlar. Diğerleri, bu hacim yönteminin birçok borsada yaygın olduğunu vurguladı. Hatta bazıları, Polymarket’in şeffaflığının çoğu merkezi platformdan daha kolay denetlenebilir olduğunu savundu.

Ancak tartışma kısa sürede siyasi bir boyut kazandı. Bazı kullanıcılar, Paradigm’in Polymarket’in doğrudan rakibi olan Kalshi’yi desteklediği için bu tartışmayı alevlendirdiğini iddia etti. Bu da rekabet kaynaklı taraflılık söylemlerini güçlendirdi. Matt Huang, Polymarket’i dolandırıcılıkla suçlamadı. Ancak eleştirmenler, iddianın bağlamı tam verilmeden paylaşılmasının gereksiz korkuya neden olduğunu söyledi. Araştırma dizisindeki bazı isimler bile daha sonra sorunun esas olarak üçüncü taraf gösterge panelleriyle ilgili olduğunu, Polymarket’in kendi muhasebesini etkilemediğini açıkladı. Tartışmanın tonu sertleşti. Suçlamalar arttı, meme’ler yayıldı ve Crypto Twitter her zamanki gibi hareketlendi.

Bu Durum Kullanıcılar ve Piyasa İçin Ne Anlama Geliyor?

Günlük kullanıcılar için şu anda bir değişiklik yok. Polymarket normal şekilde çalışmaya devam ediyor. Piyasalar likit durumda. Bahisler beklendiği gibi sonuçlanıyor. Ancak bu tartışma daha büyük bir sorunu ortaya çıkardı. Çoğu kişi hacim verileri için üçüncü taraf gösterge panellerine güveniyor. Bu araçlar hacmi farklı tanımlıyorsa platformlar arası karşılaştırmalar karmaşık hale geliyor. Tartışma aynı zamanda kriptoda anlatıların ne kadar hızlı değişebildiğini gösteriyor. Tek bir teknik paylaşım, saatler içinde kamu algısını şekillendirebiliyor. Bu hız şeffaflık getiriyor ama beraberinde gürültü de getiriyor.

Polymarket için sonraki adım basit. Grafiklerden daha önemlisi açık iletişim olacak. Platform, hacmi nasıl takip ettiğini ve dışarıdan bakanların bunu nasıl yorumlaması gerektiğini net biçimde açıklarsa, kafa karışıklığının büyük kısmı dağılacaktır. Sektörün geneli için ise bu durum bir hatırlatma niteliğinde. Veri güç demektir, ancak yalnızca herkes ölçüm yönteminde hemfikir olduğunda. Bugün tartışılan konu sadece çifte sayım değil. Asıl mesele güven, şeffaflık ve kripto piyasalarının büyümesini şüpheye yer bırakmadan kanıtlama gerekliliği.