PlanB’ye Göre Bitcoin Aşırı Derecede Değerinin Altında, Kıtlık Altını Geride Bırakıyor

PlanB, Bitcoin’in piyasalarda yeterince işlem görmediği görüşünde. Bitcoin’in hem altından hem de gayrimenkulden daha nadir olduğunu, ancak piyasalarda 10 ila 100 kat daha düşük fiyatlandığını savunuyor. Karşılaştırmasının temelinde, uzun vadeli değerin ana kaynağı olarak kıtlık yer alıyor ve Bitcoin’i mevcut finansal çerçevede yanlış değerlendirilen bir varlık olarak konumlandırıyor. PlanB’ye göre bu uyumsuzluk, nadir bir fırsat sunuyor.

Stock-to-Flow Verileri Tezi Destekliyor

PlanB, argümanını stock-to-flow (S2F) grafiğiyle destekliyor. Modele göre Bitcoin’in kıtlık oranı, altına kıyasla 50 kattan fazla ve gayrimenkulün arz dinamikleriyle karşılaştırıldığında ise birkaç büyüklük mertebesi daha yüksek. Buna rağmen Bitcoin’in piyasa değeri yaklaşık 1,7 trilyon dolar seviyesinde ve bu rakam altının neredeyse yarısına denk geliyor. Küresel gayrimenkul piyasasının tahmini toplam değeri ise 400 trilyon dolar civarında. Bu istatistikler, piyasaların Bitcoin’in sabit arzını hâlâ tam olarak fiyatlamadığını gösteriyor.

PlanB’nin S2F modeline ait log-log regresyon modeli, R² = 0,995 regresyon katsayısıyla tarihsel olarak güçlü bir uyum sergiliyor. Modele göre Bitcoin’in değeri, kullanımın kıtlıkla örtüşeceği 2024 halving’i sonrasında artış gösterecek. Bitcoin, 2021’in bazı dönemlerinde modeli birebir takip etmese de PlanB, uzun vadeli döngülerin arzın daralmasıyla uyumlu olduğunu vurguluyor. Ona göre kıtlık, zaman içinde kendini tekrar ediyor.

Benimseme Açığı Kapatabilir

Topluluk tepkilerinde güven ve benimseme öne çıkan değişkenler arasında yer alıyor. Altın binlerce yıllık bir geçmişe sahipken, Bitcoin’in tarihi on yılı biraz aşıyor. Buna karşın ETF girişleri, kurumsal ilgi ve değişen makro koşullar benimsemeyi üstel şekilde hızlandırabilir. Düşen getiriler ve artan fiat likiditesi de Bitcoin’i kıt bir varlık olarak daha da güçlendirebilir. PlanB, bu dinamiklerin önümüzdeki bir ya da iki yıl içinde bir yakınsama yaratabileceği görüşünde.

PlanB, mevcut dönemi bir dönüm noktası olarak görüyor. Kurumsal erişimin giderek arttığı, benzeri olmayan bir varlık olan Bitcoin, benzer varlıklara kıyasla piyasalarda hâlâ ciddi şekilde değerinin altında işlem görüyor. Benimseme yükselmeye devam ettiği sürece, Bitcoin’in kıtlığa dayalı değerine daha da yaklaşacağını düşünüyor. Ona göre fiyat ile temel dinamikler arasındaki bu fark, Bitcoin’in uzun vadeli eğiliminde özellikle önemli bir konuma işaret ediyor.