PIPPIN’de Merkezileşme Alarmı: Tek Bir Varlık Toplam Arzın yüzde 73’ünü Kontrol Ediyor

Yeni yapılan zincir üstü analizler, Solana tabanlı meme token PIPPIN’de alarm zillerini çaldı. Front Runners tarafından paylaşılan verilere göre, tek bir koordineli varlık artık toplam token arzının yaklaşık %73’ünü kontrol ediyor. Mevcut fiyatlarla bu varlık 155 milyon dolara yakın bir değere sahip. Varlık, yaklaşık 50 bağlantılı cüzdan aracılığıyla işlem yapıyor. Bu cüzdanlar, fonları doğrudan Gate ve Bitget’ten çekerek PIPPIN’de büyük spot pozisyonlar oluşturdu.

En az altı doğrulanmış cüzdan, her biri 500.000 ila 700.000 dolarlık alımlar yaptı. Bu pozisyonlar şu anda cüzdan başına 5 milyon ila 8 milyon dolar arasında değer taşıyor. Şu ana kadar hiçbir cüzdan tokenlerini hareket ettirmedi. Tüm cüzdanlar tamamen dolu durumda. Trader’lar artık bu adresleri yakından izliyor, çünkü yapılacak herhangi bir transfer tüm piyasayı sarsabilir.

PIPPIN Fiyatı %1.000’den Fazla Yükseldi, Arz Daraldı

PIPPIN’in fiyat hareketi, bu yoğunlaşmanın neden önemli olduğunu ortaya koyuyor. Kasım ayı sonlarında 0,019 dolar civarında işlem gören token, neredeyse dikey bir sıçrama yaptı. Aralık başında fiyat 0,246 dolara ulaşarak iki haftadan kısa sürede %1.100’ü aşan bir ralliyi kaydetti. Öncesinde token zaten ciddi volatilite yaşamıştı; Ekim ortasında 0,002 dolara kadar düşüş yaşandı ve ardından 0,055 dolara hızlı bir toparlanma gerçekleşti.

Bu hareket, agresif spekülasyonun sinyalini vermişti. Ancak son yükseliş farklı. Hacim fiyatla birlikte patladı. Binance’deki vadeli işlemler piyasasında da yoğun aktivite görüldü. Ortaya çıkan senaryo klasik bir arz tıkanıklığı durumu: Ağır spot birikimi, piyasadaki likit tokenleri kısıtlıyor. %73’ün tek bir varlık kontrolünde olması, artık küçük girişlerin bile ciddi fiyat bozulmalarına yol açabileceği anlamına geliyor.

Front Runners, Kaldıraç Ölüm Döngüsüne Dikkat Çekti

Front Runners mevcut yapıyı tanıdık bir tuzak olarak nitelendirdi. Önceki notlarında “kaldıraç ölüm döngüsü” riskine dikkat çekmişlerdi. Kurulum basit ama acımasız: Önce küçük bir grup tedarikçileri köşeye sıkıştırır. Ardından zorunlu spot alımlarıyla fiyat hızla yükselir. Bu hareket agresif kısa pozisyonları çeker. Fiyat yükselmeye devam ettikçe, bu kısa pozisyonlar tasfiye edilir. Her tasfiye daha fazla alımı tetikler ve döngü kendi kendini besler.

Ayrıca 200.000 doları birkaç gün içinde %100’ün üzerinde kara dönüştüren ayrı bir cüzdan da işaret edildi. Aynı cüzdan daha sonra başka bir Solana meme coin’ine yöneldi. Bu model, rastgele perakende işlemlerinden ziyade sistematik, yüksek hızlı sermaye döngüsünü gösteriyor. Erken sahipler dağıtmaya karar verdiğinde ortam ölümcül hale gelebilir.

Merkezileşme Riski Artık Ticareti Belirliyor

Şu anda PIPPIN, bir meme token’den çok balina kontrolündeki bir araç gibi işlem görüyor. Tek bir varlık toplam arzın neredeyse dörtte üçünü elinde bulundurduğundan, fiyat keşfi için normal kurallar artık geçerli değil. Bu varlıkların %10’u bile piyasaya gelse, spot likiditeyi aşırı derecede zorlayabilir. Bu durum muhtemelen zorunlu uzun pozisyon tasfiyelerini tetikleyerek keskin düşüş volatilitesine yol açar. Fiyat şu anda cüzdanlar aktif olmadığından yüksek seviyede kalıyor. Ancak sessizlik, kendisi bir risk sinyali haline geldi. Trader’lar artık grafiklere bakmıyor; cüzdanları izliyor. Bu piyasa yapısında zincir üstü hareketler teknik formasyonlardan daha belirleyici olacak. Ralli gerçek, risk de bir o kadar gerçek.