PCE Enflasyon Revizyonları Bitcoin’i Bir Kavşakta Bırakıyor; Altın ve Hisseler Yükseliyor

CryptoQuant, Temmuz, Ağustos ve Eylül 2025’e ait güncellenmiş PCE enflasyon verilerinin önemine dikkat çekti. Yeni rakamlar, enflasyonun yükseldiğini gösteriyor ve Eylül PCE yıllık bazda %2,8’e çıkarak Nisan 2024’ten bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Bu değişim, para politikasındaki gevşeme hızında sürprizler yaratıyor ve piyasaları risk pozisyonlarını yeniden değerlendirmeye zorluyor.

Bitcoin Hedefinin Çok Gerisinde

Bitcoin hâlâ tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 123.000 doların yaklaşık üçte biri seviyesinde işlem görüyor ve diğer varlık sınıfları ivme kazanırken toparlanamıyor. Süregelen enflasyon baskısı, Bitcoin rallilerine fayda sağladığı kanıtlanmış agresif faiz indirimleri argümanını zayıflatıyor. Veriler, kısa vadede spekülatif varlıklar için hâlâ elverişsiz makro koşulların bulunduğunu gösteriyor.

Buna karşılık, altın ve gümüş yeni rekorlar kırmaya devam ediyor. Altın, önceki yıllara göre yıllık bazda neredeyse %70 artarak 4.500 dolara ulaşırken, gümüş %134’ün üzerinde yükselerek ons başına 69 dolara fırladı. CryptoQuant grafiklerine göre, altın fiyatı 200 günlük hareketli ortalamanın %25 üzerinde, gümüş ise aynı parametrenin %45 üzerinde. Bu yüksek seviyeler, son yüksek sermaye rotasyonunun 2020 COVID likidite döneminde yaşandığını hatırlatıyor.

Hisse Senedi Piyasaları Kırılmayı Reddediyor

Enflasyon artsa da geleneksel risk piyasaları güçlü kalmayı sürdürüyor. S&P 500, tüm zamanların en yüksek seviyesinin sadece %1 altında, Nasdaq ise zirvenin yaklaşık %3 altında işlem görüyor. Aynı fiyat hareketleri, enflasyondaki artışa rağmen yatırımcıların kazanç büyümesi ve likidite durumuna dair iyimser kaldığını gösteriyor.

Öne çıkan gelişmelerden biri de Bitcoin’in korelasyonlarının değişimi. BTC, Temmuz’dan bu yana altınla negatif korelasyona sahip ve Ağustos’tan itibaren Nasdaq’tan ayrıştı. Bu kopma, Bitcoin’in artık bir risk varlığı veya hedge aracı olmadığının ve makro geçişlerde kayıplara açık olduğunun göstergesi.

PCE Verisinin Geleceğe Yansımaları

Bitcoin, güvenli limanlar ve hisse senetleri karşısında beklenen performansı gösteremeyebilir, ta ki enflasyonda gerçek bir düşüş gerçekleşene kadar. Daha az agresif bir PCE hareketi, Fed’in gevşek para politikasına dair beklentileri yeniden canlandırabilir ve Bitcoin’e ikinci bir yükseliş fırsatı verebilir. O zamana kadar, makro baskı hâlâ belirleyici güçlerden biri olmaya devam ediyor.