MicroStrategy’nin Üçüncü Çeyrek Net Geliri Bitcoin Yükselişiyle 2,8 Milyar Dolara Ulaştı

MicroStrategy (MSTR), üçüncü çeyrek sonuçlarında dikkat çekici bir toparlanma açıkladı. Şirket, 2,8 milyar dolar net gelir bildirdi — geçen yılki zararlardan keskin bir dönüş anlamına geliyor. Bu artış, şirketin devasa Bitcoin varlıklarının değer kazanmasından kaynaklandı. Ayrıca, kripto varlıklarının piyasa fiyatlarını gerçek zamanlı yansıtan yeni gerçeğe uygun değer muhasebe standardından da fayda sağladı.

Bitcoin Kazançları Rekor Gelirleri Tetikledi

2025’in üçüncü çeyreğinde MicroStrategy, 3,9 milyar dolar işletme geliri bildirdi. Bu tutara Bitcoin portföyünden elde edilen 3,9 milyar dolarlık gerçekleşmemiş kazançlar da dahil. Şirketin net geliri 2,8 milyar dolar, yani hisse başına seyreltilmiş 8,43 dolar olarak kaydedildi. Geçen yılın aynı döneminde şirket 340,2 milyon dolar net zarar açıklamıştı.

26 Ekim itibarıyla şirketin elinde 640.808 BTC bulunuyor; bu, şimdiye kadar çıkarılan tüm Bitcoin’lerin %3’ünden fazlasına denk geliyor. Bu varlıklar Bitcoin başına ortalama 74.032 dolarlık maliyetle edinildi. Raporlama tarihinde toplam piyasa değeri yaklaşık 70,9 milyar dolardı. Güçlü gelir rakamlarına rağmen MicroStrategy hissesi çeyrek başında düşüş yaşamıştı, ancak sonuçların açıklanmasının ardından mesai sonrası işlemlerde yeniden toparlandı.

Volatiliteye Rağmen Güçlü Mali Duruş

MicroStrategy’nin yıl başından bu yana performansı, güçlü sermaye disiplini ve piyasa güvenini yansıtıyor. Şirket, 2025 yılında Bitcoin rezervlerini genişletmek amacıyla 19,8 milyar dolar fon topladı. Bu adım, piyasa değerini 83 milyar dolara, işletme değerini ise 98 milyar dolara taşıdı. Şirketin BTC getirisi yıl başından bu yana %26’ya ulaşırken, toplam Bitcoin kazancı 116.555 BTC oldu.

MicroStrategy, ortalama vadesi 4,4 yıl olan 8,2 milyar dolarlık dönüştürülebilir borcu yönetmeye devam ediyor. Yıllık faiz ve temettü yükümlülükleri 689 milyon dolar seviyesinde. Bu yükümlülükler, 1 Kasım 2025 itibarıyla geçerli olacak yıllık %10,5 temettü oranıyla destekleniyor. Ancak şirketin Bitcoin’e olan yüksek bağımlılığı, önemli bir volatilite riski yaratıyor. Bitcoin fiyatında yaşanabilecek sert bir düşüş, gelecekteki sonuçlar üzerinde baskı oluşturabilir.

Muhasebe Değişikliği Şeffaflığı Artırıyor

Gerçeğe uygun değer muhasebesine geçiş, MicroStrategy’nin kripto varlıklarını raporlama biçimini tamamen değiştirdi. Bu değişiklik, şirketin dijital varlıklarına yaklaşık 18 milyar dolar ekledi. Böylece yatırımcılar için şeffaflık artarken, hissedar özkaynakları da güçlendi. Şirket yöneticileri, 2025 yılına ilişkin tahminlerini yeniden teyit etti. Buna göre yıl sonu itibarıyla 34 milyar dolar işletme geliri ve 24 milyar dolar net gelir hedefleniyor. Bu öngörüler, Bitcoin’in yıl sonuna kadar ortalama 150.000 dolar seviyesinde kalacağı varsayımına dayanıyor.

Görünüm: Yüksek Risk, Yüksek İnanç

Sonuçlar, MicroStrategy’nin kurumsal Bitcoin hazinesi olarak piyasadaki hâkimiyetini vurgularken, aynı zamanda Bitcoin fiyatına olan bağımlılığını da ortaya koyuyor. Şirketin stratejisi, Bitcoin’in yükselişini sürdürmesi halinde büyük bir getiri potansiyeli sunuyor, ancak piyasanın tersine dönmesi durumunda ciddi riskler barındırıyor. Yine de MicroStrategy CEO’su Michael Saylor, Bitcoin’in “nihai değer saklama aracı” olduğuna dair inancından vazgeçmiş değil. Şirketin rekor kıran çeyrek performansı, şimdilik bu inancın karşılığını aldığını gösteriyor.