Michael Saylor’ın Strategy’si 9,5 Milyar Dolarlık Gerçekleşmemiş Bitcoin Zararı Gösteriyor

Michael Saylor’ın Strategy’si yeniden gündemde. Yeni veriler, şirketin Bitcoin varlıklarına bağlı büyük bir kâğıt zararı taşıdığını ortaya koydu. Son bildirimlere göre şirket, yaklaşık 54,56 milyar dolar maliyetle ve ortalama 76.020 dolar seviyesinden alınmış 717.722 BTC tutuyor. Bitcoin’in son dönemde 63.000–66.000 dolar aralığında işlem görmesiyle birlikte bu pozisyon yaklaşık 9,5 milyar dolarlık gerçekleşmemiş zarara işaret ediyor. Bu güncelleme, Strategy’nin geçen hafta 39,8 milyon dolar karşılığında 592 BTC satın almasının ardından geldi. Bu da piyasa baskısına rağmen agresif birikim stratejisinin sürdüğünü gösteriyor.

Strategy’nin Kararlı Bitcoin Hazine Stratejisi

Strategy, CEO Michael Saylor liderliğinde geleneksel bir yazılım şirketinden Bitcoin odaklı bir hazine aracına tamamen dönüşmüş durumda. Şirket şu anda Bitcoin’in toplam arzının yaklaşık %3,4’ünü kontrol ediyor. Bu da onu açık ara en büyük kurumsal holder yapıyor.

JUST IN: Michael Saylor's Strategy currently has a $9,500,000,000 unrealized loss on its Bitcoin investment. pic.twitter.com/7d5N5czwo2

— Watcher.Guru (@WatcherGuru) February 24, 2026

Önemli olarak şirket hız kesmiş değil. Son alım, üst üste dokuzuncu haftalık satın alım oldu. Finansmanın büyük bölümü piyasa fiyatından hisse satışları ve imtiyazlı hisse ihraçlarından sağlanıyor. Saylor, uzun vadeli bakış açısını defalarca vurguladı. Bu da şirketin kısa vadeli fiyat dalgalanmalarından bağımsız olarak birikime devam etmeyi planladığını gösteriyor.

Büyük Kâğıt Zararının Matematiği

Manşetteki zarar dikkat çekici görünse de mekanizmayı anlamak önemli. Strategy’nin toplam Bitcoin maliyet tabanı yaklaşık 54,56 milyar dolar seviyesinde. Mevcut piyasa fiyatlarına göre varlıkların değeri yaklaşık 45 ila 47 milyar dolar arasında değişiyor. Bu da günlük fiyat hareketlerine bağlı.

Bu durum, sıkça dile getirilen yaklaşık 9–10 milyar dolarlık gerçekleşmemiş zararı oluşturuyor. Ancak bu zarar kâğıt üzerinde kalıyor. Strategy, Bitcoin varlıklarının büyük kısmını satmış değil. Bunun yerine muhasebe kurallarındaki değişiklikler, şirketleri dijital varlıkları her çeyrekte piyasa değerine göre yeniden değerlemeye zorluyor. Bu da raporlanan kazançlarda volatiliteyi artırıyor. Örneğin şirket daha önce büyük ölçüde Bitcoin fiyat düşüşünden kaynaklanan ciddi bir çeyreklik zarar açıklamıştı. Bu, operasyonel bir zayıflıktan ziyade fiyat hareketlerinden kaynaklanıyordu.

Piyasa ve Yatırımcı Tepkileri

Güncelleme, kripto sosyal medyada güçlü tepkilere yol açtı. Eleştirmenler, özellikle Bitcoin üzerindeki baskı sürerse stratejinin giderek daha riskli göründüğünü savunuyor. Bazı trader’lar, sulanma, kaldıraç ve uzun vadeli bilanço baskısına dair eski endişeleri yeniden gündeme getirdi.

Destekçiler ise tanıdık bir tabloya işaret ediyor. Geçmiş döngülerde Strategy’nin benzer şekilde büyük kâğıt zararları gösterdiğini, ancak sonrasında Bitcoin’in yükseldiğini hatırlatıyorlar. Birçok yükseliş eğilimli yatırımcı, mevcut geri çekilmeyi bir uyarı sinyali yerine yüksek inançlı birikim süreci olarak görüyor. Bu arada Michael Saylor’ın Strategy hissesi de volatil kalmayı sürdürüyor. Hisse, sıklıkla Bitcoin net varlık değerine göre primli ya da iskontolu işlem görüyor.

Kurumsal Bitcoin Benimsenmesi İçin Daha Geniş Etkiler

Bu durum, kurumsal Bitcoin hazine stratejilerinin hem fırsatlarını hem de risklerini ortaya koyuyor. Strategy, son çeyreklerde kurumsal BTC birikiminin büyük bölümünü tek başına temsil ediyor. Ancak özkaynak ve imtiyazlı finansmana yüksek bağımlılık, hissedar performansını doğrudan Bitcoin fiyatına bağlı hale getiriyor.

Buna rağmen yönetim geri adım atma sinyali vermiyor. Şirket, Bitcoin’i ana uzun vadeli rezerv varlığı olarak konumlandırmayı sürdürüyor. Ayrıca 2026 boyunca yeni alımlar planlanıyor. Şimdilik tablo, kripto piyasasının tanıdık dinamiğini yansıtıyor. Bitcoin’deki geri çekilme, piyasadaki inancı test ediyor. Strategy ise bu varlığın uzun vadeli geleceğine yapılan en büyük ve en cesur bahislerden biri olmaya devam ediyor.