Büyük Kurumlar, Bitcoin 95 Bin Dolara Yaklaşmışken Bile MSTR’de 5,4 Milyar Dolarlık Pozisyon Çıkışı Yaptı

Büyük varlık yöneticileri bu yıl Strategy’de (eski adıyla MicroStrategy) dev pozisyonlarını sessizce azalttı. Yeni açıklamalara göre kurumlar, üçüncü çeyrekte yaklaşık 5,4 milyar dolarlık MSTR maruziyetini düşürdü. Bu satışlar, Bitcoin’in 95.000 dolar seviyesine yakın işlem gördüğü dönemde gerçekleşti. Vanguard, BlackRock ve Fidelity gibi isimlerin paylarını azalttığı bildiriliyor. Bu hamle, Strategy hissesi üzerindeki son baskıyı da bir ölçüde açıklıyor.

Ancak bu, kurumların Bitcoin’den tamamen uzaklaştığı anlamına gelmiyor. Pek çok fon için bu adım, güçlü bir ralli sonrası klasik risk yönetimi olarak görülüyor. Yorumcular, Strategy hissesinin “kaldıraçlı Bitcoin” gibi davrandığını belirtiyor. Ralli dönemlerinde sert yükseliyor; düzeltmelerde ise çok daha hızlı düşebiliyor. Bu nedenle tüm zamanların zirvesi sonrası pozisyon azaltmak, kurumsal yatırımcı davranışına uyuyor. Volatilitenin yüksek olduğu ve manşetlerin sertleştiği dönemlerde fonlar genellikle kâr realizasyonu yapıyor.

JPMorgan, Endeks Kuralları ve “Endeksten Çıkarma” Endişesi

Aynı zamanda JPMorgan ve endeks sağlayıcısı MSCI, kripto topluluğunda eleştirilerin hedefinde. Yatırımcılar, Strategy ve diğer dijital varlık hazinesine sahip şirketlerin (DAT) adil olmayan bir muamele gördüğünü savunuyor. MSCI, bilançolarında Bitcoin veya diğer dijital varlıklara ağırlık veren şirketlerin endekslerde nasıl sınıflandırılması gerektiğine dair bir danışma süreci başlattı. Öneri, toplam varlıklarının en az %50’si dijital varlıklardan oluşan firmaların bazı temel endekslerden çıkarılmasını içeriyor. Bu değişiklik, Bitcoin’i hazine varlığı olarak kullanan Strategy gibi şirketleri doğrudan etkileyebilir.

Peter Schiff, Strategy’nin büyük küresel hisse endekslerinden çıkarılabileceği uyarısıyla bu endişeleri büyüttü. Şirketin, geleneksel bir operasyon şirketinden çok kaldıraçlı bir Bitcoin aracı gibi davrandığını savundu. Endeks sağlayıcıları bu yaklaşımı benimserse, o endeksleri takip eden bazı pasif fonlar da MSTR pozisyonlarını azaltmaya veya tamamen kapatmaya zorlanabilir.

Koordineli “Saldırı” İddiaları

Bu süreci yalnızca teknik bir kural değişikliği olarak görmeyenler de var. Bazı piyasa yorumcuları, Strategy ve genel olarak DAT’lere yönelik “koordine bir saldırı” yürütüldüğünü iddia ediyor. Kısa satıcıların hamleleri, MSTR işleminde marj artırımları ve MSCI’nin dijital varlık hazinesine yaklaşımıyla ilgili zamanlamayı buna kanıt olarak gösteriyorlar. Bir uzun gönderi, yaşananları Bitcoin odaklı şirketlere giden sermayeyi kesmeye yönelik bilinçli bir plan olarak çerçeveledi.

Gönderi, JPMorgan’ın MSTR için marj gereksinimlerini yükseltmesini ve MSCI’nin Metaplanet’in çoğu Bitcoin alımına ayrılan sermaye artırımını tam olarak endekslere yansıtmamasını örnek gösterdi. Eleştirmenlere göre bu adımlar, benzer strateji benimsemeyi düşünen diğer şirketlere de caydırıcı bir mesaj veriyor. İddialar henüz kanıtlanmış değil, ancak büyük bankalara ve geleneksel finans oyuncularına zaten kuşkuyla yaklaşan Bitcoin topluluğunda hızla ilgi görüyor.

Max Keiser, “Short Squeeze” Söylentileri ve JPMorgan Tepkisi

Tartışmayı körükleyen bir diğer unsur ise Max Keiser ve bazı yorumcuların dillendirdiği senaryolar. Bazı paylaşımlar, somut kanıt olmaksızın, JPMorgan’ın MSTR’de büyük bir kısa pozisyon taşıdığını ve hissenin %50 veya daha fazla sıçraması halinde bunun riskli bir duruma dönüşebileceğini iddia ediyor. Bazı yatırımcılar “GameStop havası”ndan bile bahsederek koordineli bir short squeeze çağrısı yapıyor.

Şu ana kadar JPMorgan’ın dev bir kısa pozisyon tuttuğunu doğrulayan herhangi bir kamuya açık dosya yok. Bankanın son açıklamaları, aksine Strategy’de uzun pozisyon taşıdığını gösteriyor. Yine de hikâye sosyal medyada geniş yankı buluyor. Aynı zamanda JPMorgan’a karşı boykot çağrıları da artıyor. Gayrimenkul yatırımcısı Grant Cardone, JPMorgan hesabını kapattığını ve parasını başka bir bankaya taşıdığını açıkladı. Bazıları, bankanın geçmişteki tartışmalı olaylarını—Jeffrey Epstein bağlantıları dahil—sebep göstererek benzer adımlar atıyor.

Bugün için net olan birkaç şey var: Büyük kurumlar MSTR maruziyetini azaltıyor, endeks kuralları gözden geçiriliyor ve sosyal medya, Strategy’yi Bitcoin savunucuları ile Wall Street arasındaki mücadelenin yeni sembolü haline getiriyor.