Butan, 1 Milyar Dolar Bitcoin Satışı Yaptığını Reddetti — Ancak Arkham Verileri Aksini Söylüyor

Butan’ın egemen varlık fonunun söyledikleri ile blokzincir verilerinin gösterdikleri arasında 1 milyar dolarlık bir tutarsızlık var. Arkham Intelligence, Druk Holding ve Investments’a atfedilen cüzdanlardan 1 milyar dolardan fazla Bitcoin çıkışını takip etti. Bu, Butan’ın 2025 Temmuz’undan beri devlet yatırım kolu olan DHI’ye ait olup, borsalara ve ticaret firmalarına akıyor. DHI CEO’su Ujjwal Deep Dahal’ın CoinDesk’e verdiği yanıt kısa ve çarpıcıydı. “Son zamanlarda herhangi bir BTC sattığımızı hatırlamıyorum.” Bugünün Bitcoin haberleri, küçük bir Himalaya krallığını merkezine alıyor ve rakamlar her iki tarafta da net bir şekilde uyuşmuyor.

Zincir Üstü Verilerin Gösterdikleri

Arkham’ın DHI için cüzdan ataması yıllardır aktif ve daha önce Butan hükümeti tarafından herhangi bir itirazla karşılaşmadı. Veriler tutarlı bir hikaye anlatıyor. Arkham etiketli Butan cüzdanlarındaki varlıklar, Ekim 2024’te yaklaşık 13,000 BTC’den şu anda yaklaşık 3,100 BTC’ye düştü. Bu, iki yıl içinde yaklaşık %76’lık bir azalma. Çıkışlar 2026 boyunca hızlandı ve bu yıl yalnızca çeşitli borsalara ve ticaret firmalarına yaklaşık 207 milyon dolar çıktı. Bu, daha önce Galaxy Digital ve OKX ile etkileşimde bulunmak için kullanılan cüzdanları içeriyor.

Butan şu anda 3,121 BTC ($246.5M) tutuyor. Kaynak: Arkham Intelligence

Mevcut hızda, Arkham, Butan’ın kalan pozisyonunu tamamen tasfiye edeceğini öngörüyor. Bir Arkham analisti, zincir üstü hareketlerin mantığını doğrudan açıkladı. “Bir varlık bir borsa veya OTC ticaret firmasına gönderildiğinde, genellikle transferin amacı bu varlıkları değiştirmektir. Varlıkları borsalara yatırmak genellikle satış faaliyetini gösterir.”

Butan’ın Gerçekten Söyledikleri

DHI’nin reddi kesin ama dar. Arkham tarafından takip edilen cüzdan hareketleri hakkında özel olarak baskı yapıldığında, fon sadece “açıklamamız geçerlidir ve bunun ötesinde ek bir şey yoktur” yanıtını verdi. Fon, Arkham’ın cüzdan atamasını sorgulamadı. Mevcut varlıkları onaylamadı. Belirli hedef cüzdanları ele almadı.

DHI CEO’su Dahal, ayrıca madencilik operasyonlarının aktif olduğunu belirtti. “Yağmur, hidroelektrik santrallerimizi güçlü bir kapasitede çalıştırmaya ve madencilik operasyonlarımızı aktif tutmaya devam ediyor. Butan’da çıkarılan tüm Bitcoin, yeşil enerji ile çalışıyor ve rekabetçi kalmak için sürekli olarak en son nesil cihazlara yükseltiyoruz.”

Ancak, Mart ayında, Butan’ın bilinen cüzdanlarına bir yıldan fazla bir süredir önemli bir akış olmadığını bildirdi. Bu, aktif bir madencilik operasyonu için alışılmadık bir boşluktur.

Gelephu Taahhüt Problemi

Görünür çekilmenin en somut sonucu, Butan’ın Aralık 2025 Bitcoin Geliştirme Taahhüdü ile ilgilidir. Gelephu Mindfulness City, yeni bir ekonomik bölgenin geliştirilmesine yönelik 10,000 BTC’ye kadar bir taahhüt ile. Mevcut yaklaşık 3,100 BTC’lik varlıkları ile Butan, bu taahhüdü yüzeysel değerle yerine getirmek için yeterli Bitcoin’e sahip değil. Krallık, kalan pozisyonunda yaklaşık 754 milyon dolarlık gerçekleşmemiş bir kâr tutuyor. Ancak Gelephu taahhüdündeki hesaplama artık çalışmıyor.

Bu, Yatırımcılar İçin Ne Anlama Geliyor

Bitcoin madenciliği haberlerini takip edenler ve egemen Bitcoin izleyicileri için Butan’ın durumu, devletin elindeki Bitcoin pozisyonlarında yapısal bir gerilimi vurguluyor. Bitcoin madenciliği yapan ve tutan hükümetler, herhangi bir hazine gibi aynı likidite yönetimi baskılarıyla karşı karşıya. Zincir üstü hareketler, nihayetinde resmi açıklamaların tam olarak çelişemeyeceği bir hikaye anlatıyor.

Butan’dan takip edilen cüzdanlardan Bitcoin alan bir ticaret firmasına yakın bir kaynak, son zamanlarda herhangi bir satışın gerçekleşmediğini doğruladı. Bu, transferlerin, nakit satışlardan ziyade, saklama düzenlemeleri, teminat gönderimi veya OTC yapıları temsil etme olasılığını açık bırakıyor. Bu belirsizlik, DHI’nin teknik olarak doğru ama dar çerçeveli reddini açıklayabilir. Blokzincir unutmaz. Ancak her zaman tam resmi de ortaya koymaz.