Altcoin Piyasaları, Yurtdışı Borsaların Ötesinde Daha Sağlıklı Fiyat Keşfine İhtiyaç Duyuyor

Arthur_0x, altcoin’lerin fiyat keşfi sürecine dair şüphelerini dile getirdi. Ona göre bu alan, ağırlıklı olarak yurtdışındaki merkezi borsalar tarafından domine ediliyor. Bu borsalar arasında Binance, Bybit ve KuCoin yer alıyor. Söz konusu platformlar, büyük kripto paralar dışındaki spot işlemlerin çoğunu gerçekleştiriyor. Arthur, bu yapının makul fiyatlamayı manipüle edebileceği konusunda uyarıda bulundu. Paylaşım, 15 Ekim 2025’te saat 06:29 UTC’de X üzerinden yapıldı ve kripto topluluğunda geniş yankı uyandırdı.

Non-major crypto spot market (altcoins) need a better price discovery venue than the current offshore CEX-dominated market structure.

The industry desperately needs a solution to this.

— Arthur (@Arthur_0x) October 15, 2025

Bu endişe, Kaiko’nun 2025 tarihli araştırmasıyla da destekleniyor. Rapora göre altcoin piyasaları, sığ emir defterleriyle karşı karşıya. Piyasada piyasa yapıcıların az olması ve likidite şokları, fiyatlarda dengesizlik yaratıyor. Bitcoin piyasası ise altcoin’lere kıyasla manipülasyona daha az açık durumda.

Yurtdışı Borsalar ve Likidite Açıkları

Altcoin’lerin fiyat keşfi büyük ölçüde yurtdışı merkezi borsalar (CEX) tarafından belirleniyor. Bu borsalar sıkı bir regülasyona tabi değil. Birçoğu hâlâ “wash trading” (sahte işlem hacmi yaratma) ile suçlanıyor. Chainalysis’in 2025 raporu, sahte hacimlerin hâlâ yaygın olduğunu ortaya koyuyor. Bazı borsalar, yatırımcıları çekmek için işlem hacimlerini yapay olarak şişirmeye devam ediyor. Coingecko’nun 2025 likidite raporunda önemli bir açık dikkat çekti. Rapora göre, altcoin fiyatlarını yalnızca %2 oranında oynatmak için bile çok az sermaye yeterli oluyor. Bu da büyük olmayan token’larda likiditenin son derece sığ olduğunu gösteriyor. “Balinalar” bu kadar ince piyasalarda fiyatları kolayca hareket ettirebiliyor.

Altcoin’ler İçin DeFi Çözümü

Arthur’un DeFi hakkındaki paylaşımı, DeFi geliştiricilerinden de yanıt aldı. @0xDeFiDevin, çözüm olarak otomatik piyasa yapıcıları (AMM) önerdi. Uniswap ve SushiSwap gibi AMM’ler, şeffaf fiyatlamalarıyla öne çıkıyor. Bu sistemlerde emir defteri yerine likidite havuzları kullanılıyor. Bu da yapay hacimleri sınırlandırarak fiyat görünürlüğünü artırıyor.

DefiLlama verilerine göre, Uniswap’ta günlük işlem hacmi şu anda 1–2 milyar dolar arasında. Bu hacmin %67’sinden fazlası Katman 2 ağlarında gerçekleşiyor. Ancak merkeziyetsiz borsalardaki (DEX) likidite, tüm altcoin’lerde eşit dağılmıyor. Bazı küçük token’larda %5’in üzerinde kayma (slippage) yaşanıyor. Bazı kullanıcılar, tamamen zincir üzerinde emir defterine dayanan yeni bir DeFi platformu olan Hyperliquid’i öne çıkardı. Tüm işlemler ve tasfiyeler zincir üzerinde gerçekleşiyor. OakResearch’e göre 2025 yılı boyunca platformun faaliyeti hızla arttı. Protokol, 40 kata kadar kaldıraç sunarken merkeziyetsiz yapısını koruyor.

Altcoin Fiyat Keşfi Hâlâ Dengesiz

Kaiko’nun Temmuz 2025 tarihli analizine göre, bu dengesizlik giderek büyüyor. Bitcoin piyasaları derinlikli ve verimli kalırken, altcoin piyasaları hâlâ aşırı şekilde yurtdışı işlem çiftlerine bağımlı. En yüksek 10 likidite kaynağı, toplam likiditenin %64’ünü oluşturuyor. Bir trader olan Beyoglu, aynı tartışma dizisinde yaşadığı bir olayı paylaştı. Dolomite borsasında ani bir “fitil” hareketiyle pozisyonunun tasfiye olduğunu anlattı. Bu durum, düzensiz fiyatlamanın yatırımcılar üzerindeki olumsuz etkisini gözler önüne seriyor.

Yurtdışı borsalar, regülatörlerin giderek artan denetimine maruz kalıyor. Bu durum, bazı yatırımcıları daha istikrarsız piyasalara yönlendiriyor. Arthur’un açıklaması, kısıtlamadan ziyade yenilik çağrısı niteliğinde. Adil fiyatlamanın sağlanacağı daha gelişmiş bir platform arayışında. Olası hibrit çözümler, DeFi’nin şeffaflığını CEX’lerin işlem hızlarıyla birleştirebilir.

Görünüm: Reform mu, Parçalanma mı?

Analistler, yeni DeFi protokollerinin yakın gelecekte merkezi borsalarla rekabet edebileceğini düşünüyor. Bu platformlar daha yüksek likiditeye ulaştığında fiyat keşfi de istikrara kavuşabilir. Ancak projeler birbirinden izole kalırsa parçalanma süreci devam edebilir. Sektörün ortak likidite kanalları oluşturması gerekiyor. Reform yapılmadığı sürece altcoin yatırımcıları kırılgan kalacak. Fiyatlar oynaklığını koruyabilir ve manipülasyon riski artabilir. Yine de bu, topluluk tarafından çözülebilecek bir sorun olarak görülüyor. Arthur’un mesajı, kripto işlem dünyasında yeni bir dönüm noktasına işaret ediyor. Piyasanın adalet ve büyümeyi güvence altına almak için değişmesi gerekiyor.