ABD Merkez Bankası Yeni Yıl Operasyonlarında Piyasalara 74,6 Milyar Dolar Likidite Sağladı

ABD Merkez Bankası (Fed), 2026’ya büyük ölçekli bir kısa vadeli likidite operasyonuyla girdi. Fed, Daimi Repo Kolaylığı (Standing Repo Facility) üzerinden ABD’li bankalara 74,6 milyar dolar borç verdi. Hamle, sosyal medyada hızla dikkat çekti. Bazı paylaşımlarda bunun ekonomiye büyük bir “nakit enjeksiyonu” olduğu öne sürüldü. Ancak piyasa analistleri ve Fed’i yakından izleyenler, operasyonun finansal strese işaret etmediğini, yıl sonuna özgü rutin fonlama dinamiklerini yansıttığını belirtiyor.

Daimi Repo Kolaylığında Tam Tahsis

New York Fed verilerine göre, bankalar yıl dönümünde Daimi Repo Kolaylığı üzerinden toplam 74,6 milyar dolar borçlandı. Bu tutarın yaklaşık 31,5 milyar doları ABD Hazine tahvilleriyle teminatlandırıldı. Yaklaşık 43,1 milyar dolar ise ipoteğe dayalı menkul kıymetler karşılığında sağlandı.

2021’de devreye alınan Daimi Repo Kolaylığı, uygun kurumların yüksek kaliteli teminat karşılığında hızla nakit elde etmesine olanak tanıyor. Krediler tasarımı gereği kısa vadeli. Çoğu gecelik vadede kapanıyor, bazıları ise bir haftaya kadar uzayabiliyor. Bu nedenle bakiyeler genellikle işlemin tamamlanmasının ardından kısa sürede sıfıra dönüyor. Bu model, tesisin devreye alınmasından bu yana defalarca tekrarlandı.

Yıl Sonu “Makyajı” Talebi Artırıyor

Likidite talebi, bankaların düzenleyici ve raporlama gerekliliklerini karşılamak için bilançolarını ayarladığı yıl sonlarında sıklıkla artıyor. Bu süreç, yaygın olarak “window dressing” olarak adlandırılıyor. Geçici olarak bankalar arası piyasada nakit koşullarını sıkılaştırabiliyor. Analistler, bu baskıların öngörülebilir ve mevsimsel olduğuna dikkat çekiyor. Fed, bankaların bu tür dönemlerde tesisi kullanmasını beklediğini defalarca dile getirdi. Bu kullanımı, sistemin amaçlandığı gibi çalıştığının bir göstergesi olarak görüyor. Ayrıca Fed’in ters repo tesisindeki yüksek faaliyet, likidite akışlarının bir kısmını dengeledi. Bu da genel koşulların istikrarlı kaldığı görüşünü güçlendirdi.

Kriz İddialarına Çevrim İçi Tepki

Operasyonun rutin niteliğine rağmen, bazı piyasa yorumcuları hamleyi Fed’in COVID-19 krizinden bu yana en büyük likidite enjeksiyonu olarak nitelendirdi. Bazıları ise emtia veya kripto piyasalarındaki stresle bağlantı kurdu. Ancak ekonomistler ve makro analistler bu iddialara itiraz etti. Daimi Repo Kolaylığının bir teşvik aracı değil, bir güvenlik ağı olduğuna işaret ettiler. Bunun kalıcı para yaratımı anlamına gelmediğini ve acil destek sinyali vermediğini vurguladılar. Son piyasa hareketleri de panik işaretleri sunmadı. ABD hisse senedi piyasaları sakin seyrederken, fonlama piyasalarında operasyonun ardından bir aksaklık görülmedi.

İleriye Dönük Anlamı

Fed’in 74,6 milyar dolarlık rakamı tek başına bakıldığında büyük görünebilir. Ancak bağlam önemli. Benzer sıçramalar geçmiş çeyrek ve yıl sonlarında da görülmüş, günler içinde tersine dönmüştü. Mevcut durumda Fed’in adımı, gereksiz müdahaleden kaçınırken piyasaların sorunsuz işlemesini sağlama yaklaşımıyla uyumlu görünüyor. Repo kullanımının mevsimsel normların ötesinde kalıcı hale gelmemesi halinde, analistler bunu bir uyarı sinyali olarak yorumlamak için bir neden görmüyor.

Ocak ayının başında işlemler tam anlamıyla yeniden başlarken, dikkat Repo Kolaylığı bakiyelerinin önceki döngülerde olduğu gibi hızla normale dönüp dönmeyeceğine çevrilecek. Bu gerçekleşirse, yaşananlar piyasalar için bir dönüm noktası değil, bir başka rutin yıl sonu likidite ayarlaması olarak hatırlanacak.