PlanB ระบุว่า Bitcoin ถูกประเมินมูลค่าต่ำอย่างมาก ขณะที่ความขาดแคลนเหนือกว่าทองคำ

PlanB มองว่า Bitcoin ถูกซื้อขายน้อยกว่าที่ควรจะเป็น เขาให้เหตุผลว่า Bitcoin มีความขาดแคลนมากกว่าทั้งทองคำและอสังหาริมทรัพย์ แต่กลับถูกตลาดตั้งราคาไว้ต่ำกว่าถึง 10 ถึง 100 เท่า การเปรียบเทียบนี้ตั้งอยู่บนแนวคิดที่ว่าความขาดแคลนคือแหล่งกำเนิดมูลค่าระยะยาว และสะท้อนให้เห็นว่า Bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่ถูกประเมินผิดพลาดในกรอบการเงินปัจจุบัน ความไม่สอดคล้องดังกล่าว ตามมุมมองของ PlanB ถือเป็นโอกาสที่เกิดขึ้นไม่บ่อย

ข้อมูล Stock-to-Flow สนับสนุนมุมมองนี้

PlanB ใช้กราฟ stock-to-flow (S2F) เพื่อสนับสนุนข้อโต้แย้งของเขา โมเดลแสดงให้เห็นว่าอัตราความขาดแคลนของ Bitcoin สูงกว่าทองคำอย่างมาก มากกว่า 50 เท่า และสูงกว่ากลไกอุปทานของอสังหาริมทรัพย์หลายลำดับขั้น อย่างไรก็ตาม Bitcoin มีมูลค่าตลาดเกือบครึ่งหนึ่งของทองคำ โดยอยู่ที่ราว 1,7 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดของอสังหาริมทรัพย์ทั่วโลกที่ประเมินไว้ประมาณ 400 ล้านล้านดอลลาร์ ตัวเลขเหล่านี้ชี้ให้เห็นว่าตลาดยังคงอยู่ระหว่างการสะท้อนมูลค่าที่แท้จริงของอุปทานคงที่ของ Bitcoin

โมเดลถดถอยแบบ log-log ของ S2F ของ PlanB แสดงความสอดคล้องทางประวัติศาสตร์ในระดับสูง โดยมีค่าสัมประสิทธิ์การถดถอย R² = 0.995 ตามโมเดล มูลค่าของ Bitcoin มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นหลังการ halving ในปี 2024 เมื่อการใช้งานสอดคล้องกับระดับความขาดแคลน แม้ Bitcoin จะไม่เคลื่อนไหวตามโมเดลในบางช่วงของปี 2021 แต่ PlanB สรุปว่าวัฏจักรระยะยาวยังคงสอดคล้องกับการลดลงของอุปทาน เขามองว่าความขาดแคลนจะย้ำบทบาทของตัวเองซ้ำแล้วซ้ำเล่าตามกาลเวลา

การยอมรับใช้งานอาจช่วยปิดช่องว่าง

ความเชื่อมั่นและการยอมรับใช้งานเป็นปัจจัยสำคัญต่อปฏิกิริยาของชุมชน ทองคำมีประวัติยาวนานนับพันปี ขณะที่ Bitcoin มีอายุเพียงกว่า 10 ปีเท่านั้น อย่างไรก็ตาม กระแสเงินไหลเข้า ETF การมีส่วนร่วมของสถาบัน และการเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาค อาจเร่งการยอมรับใช้งานอย่างก้าวกระโดด อัตราผลตอบแทนที่ลดลงและสภาพคล่องของเงิน fiat ที่เพิ่มขึ้น ยังอาจช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์ที่มีความขาดแคลน PlanB เชื่อว่าแรงขับเคลื่อนเหล่านี้อาจนำไปสู่การบรรจบกันของมูลค่าในช่วงหนึ่งถึงสองปีข้างหน้า

PlanB มองช่วงเวลาปัจจุบันว่าเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ Bitcoin เป็นสินทรัพย์ที่ไม่เหมือนใคร โดยมีการเข้าถึงจากสถาบันที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และยังคงถูกตลาดประเมินมูลค่าต่ำอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ลักษณะเดียวกัน ตราบใดที่การยอมรับใช้งานยังคงขยายตัว เขาเชื่อว่า Bitcoin จะเข้าใกล้มูลค่าที่สอดคล้องกับระดับความขาดแคลนของมันมากขึ้น สำหรับเขา ช่องว่างระหว่างราคาและปัจจัยพื้นฐานทำให้ Bitcoin อยู่ในตำแหน่งที่มีความสำคัญเป็นพิเศษต่อแนวโน้มระยะยาวของสินทรัพย์นี้