Michael Saylor’s Strategy เผยขาดทุน Bitcoin ที่ยังไม่รับรู้มูลค่า $9.5 พันล้าน

Strategy ของ Michael Saylor กลับมาอยู่ในความสนใจอีกครั้ง หลังข้อมูลล่าสุดชี้ว่าบริษัทกำลังเผชิญผลขาดทุนทางบัญชีจำนวนมหาศาลจากการถือครอง Bitcoin

จากเอกสารที่ยื่นล่าสุด บริษัทถือครอง 717,722 BTC ซึ่งซื้อมาในมูลค่ารวมราว $54.56 พันล้าน ที่ราคาเฉลี่ยประมาณ $76,020 ต่อเหรียญ ขณะที่ Bitcoin เคลื่อนไหวล่าสุดในช่วง $63,000-$66,000 ส่งผลให้สถานะดังกล่าวสะท้อนผลขาดทุนที่ยังไม่รับรู้มูลค่าราว $9.5 พันล้าน

การอัปเดตนี้เกิดขึ้นหลังจาก Strategy เข้าซื้อเพิ่มอีก 592 BTC มูลค่า $39.8 ล้าน เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ตอกย้ำแผนการสะสมอย่างเชิงรุก แม้ตลาดเผชิญแรงกดดัน

กลยุทธ์คลัง Bitcoin ที่เดินหน้าไม่หยุดของ Strategy

Strategy ได้เปลี่ยนผ่านจากบริษัทซอฟต์แวร์แบบดั้งเดิมสู่บริษัทที่มุ่งเน้นการถือครอง Bitcoin เป็นสินทรัพย์คลังหลักอย่างเต็มตัว ภายใต้การนำของซีอีโอ Michael Saylor ปัจจุบันบริษัทถือครอง Bitcoin คิดเป็นราว 3.4% ของอุปทานทั้งหมด ทำให้เป็นบริษัทที่ถือครองมากที่สุดแบบทิ้งห่างรายอื่นอย่างชัดเจน

JUST IN: Michael Saylor's Strategy currently has a $9,500,000,000 unrealized loss on its Bitcoin investment. pic.twitter.com/7d5N5czwo2

— Watcher.Guru (@WatcherGuru) February 24, 2026

ที่สำคัญ บริษัทไม่ได้ชะลอการซื้อ โดยการเข้าซื้อครั้งล่าสุดนับเป็นสัปดาห์ที่ 9 ติดต่อกัน แหล่งเงินทุนส่วนใหญ่มาจากการขายหุ้นแบบ at-the-market และการออกหุ้นบุริมสิทธิ Saylor ย้ำจุดยืนระยะยาวมาโดยตลอด และส่งสัญญาณชัดว่าบริษัทตั้งใจสะสมต่อไปโดยไม่สนใจความผันผวนระยะสั้นของราคา

คำนวณอย่างไรกับผลขาดทุนทางบัญชีมหาศาล

แม้ตัวเลขผลขาดทุนจะดูรุนแรง แต่สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจกลไกทางบัญชี ต้นทุนรวมของ Bitcoin ที่ Strategy ถือครองอยู่ที่ประมาณ $54.56 พันล้าน ที่ราคาตลาดปัจจุบัน มูลค่าพอร์ตอยู่ราว $45-$47 พันล้าน ขึ้นอยู่กับการเคลื่อนไหวรายวันของราคา

จึงเกิดตัวเลขผลขาดทุนที่ยังไม่รับรู้มูลค่าราว $9-10 พันล้าน อย่างไรก็ตาม ตัวเลขดังกล่าวเป็นเพียงผลขาดทุนบนกระดาษ เนื่องจาก Strategy ยังไม่ได้ขาย Bitcoin ส่วนใหญ่ที่ถืออยู่

ทั้งนี้ การปรับเปลี่ยนกฎบัญชีล่าสุดกำหนดให้บริษัทต้องประเมินมูลค่าสินทรัพย์ดิจิทัลตามราคาตลาดในแต่ละไตรมาส ส่งผลให้กำไรขาดทุนที่รายงานมีความผันผวนมากขึ้น ตัวอย่างเช่น ก่อนหน้านี้บริษัทเคยรายงานผลขาดทุนรายไตรมาสจำนวนมาก ซึ่งมีสาเหตุหลักจากราคาของ Bitcoin ที่ปรับตัวลง มากกว่าจะสะท้อนความอ่อนแอในการดำเนินงาน

ปฏิกิริยาจากตลาดและนักลงทุน

การอัปเดตดังกล่าวจุดกระแสวิพากษ์วิจารณ์อย่างกว้างขวางบนโซเชียลมีเดียฝั่งคริปโต ฝ่ายวิจารณ์มองว่ากลยุทธ์นี้มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะหาก Bitcoin ยังคงเผชิญแรงกดดันต่อเนื่อง เทรดเดอร์บางส่วนหยิบยกความกังวลเดิมเกี่ยวกับการลดสัดส่วนผู้ถือหุ้น (dilution) การใช้เลเวอเรจ และความตึงตัวของงบดุลในระยะยาวกลับมาพูดถึงอีกครั้ง

ขณะที่ผู้สนับสนุนมองว่าเป็นภาพเดิมที่เคยเกิดขึ้นในวัฏจักรก่อนหน้า โดยชี้ว่า Strategy เคยเผชิญผลขาดทุนทางบัญชีจำนวนมากก่อนที่ Bitcoin จะกลับมาปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง หลายฝ่ายที่มีมุมมองแนวโน้มขาขึ้นมองการปรับฐานรอบนี้เป็นช่วงสะสมระยะยาว มากกว่าจะเป็นสัญญาณเตือน

ในระหว่างนั้น หุ้นของ Strategy ยังคงมีความผันผวนสูง โดยมักเคลื่อนไหวด้วยส่วนเพิ่มหรือส่วนลดเมื่อเทียบกับมูลค่าสินทรัพย์สุทธิของ Bitcoin ที่บริษัทถือครอง

นัยต่อการนำ Bitcoin มาใช้ในภาคองค์กร

สถานการณ์นี้สะท้อนทั้งโอกาสและความเสี่ยงของกลยุทธ์ถือครอง Bitcoin เป็นสินทรัพย์คลังในระดับองค์กร ในช่วงหลายไตรมาสที่ผ่านมา Strategy คิดเป็นสัดส่วนส่วนใหญ่ของการสะสม BTC โดยบริษัทมหาชน อย่างไรก็ตาม การพึ่งพาการระดมทุนผ่านการออกหุ้นและหุ้นบุริมสิทธิอย่างหนัก ทำให้ผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับทิศทางราคาของ Bitcoin

ถึงกระนั้น ผู้บริหารยังไม่แสดงสัญญาณถอย บริษัทเดินหน้าวางตำแหน่ง Bitcoin เป็นสินทรัพย์สำรองหลักระยะยาว และมีแผนเข้าซื้อเพิ่มเติมต่อเนื่องจนถึงปี 2026

ในตอนนี้ เรื่องราวดังกล่าวสะท้อนรูปแบบที่คุ้นเคยของตลาดคริปโต การย่อตัวของ Bitcoin กำลังทดสอบความเชื่อมั่นของนักลงทุนทั่วตลาด และ Strategy ยังคงเป็นหนึ่งในการเดิมพันที่ใหญ่และกล้าที่สุดต่ออนาคตระยะยาวของสินทรัพย์ดิจิทัลนี้