Kalshi ชนะคำสั่งคุ้มครองชั่วคราว หลังผู้พิพากษารัฐบาลกลางสหรัฐปัดความท้าทายจากรัฐ

Kalshi คว้าชัยชนะทางกฎหมายครั้งสำคัญเมื่อวันที่ 20 กุมภาพันธ์ ผู้พิพากษาศาลรัฐบาลกลางสหรัฐมีคำสั่งห้ามรัฐเทนเนสซีบังคับใช้กฎหมายการพนันของรัฐกับแพลตฟอร์มดังกล่าว ผู้พิพากษาศาลแขวงสหรัฐ Aleta Trauger อนุมัติคำสั่งคุ้มครองชั่วคราวเบื้องต้น ส่งผลให้ Kalshi สามารถดำเนินธุรกิจต่อไปได้ระหว่างที่คดียังอยู่ในกระบวนการพิจารณา

⚡️FEDERAL JUDGE SIDES WITH KALSHI

U.S. District Judge Trauger granted Kalshi an injunction blocking Tennessee from enforcing betting law.

The court said Kalshi is likely to win, ruling its sports contracts qualify as swaps under federal law and may override state regulation. pic.twitter.com/gr52eQWuBm

— Coin Bureau (@coinbureau) February 20, 2026

ศาลระบุว่า Kalshi มีแนวโน้มสูงที่จะชนะข้อโต้แย้งของตน โดยเห็นว่าสัญญาที่อ้างอิงเหตุการณ์กีฬาของบริษัทเข้าข่ายเป็นสวอปที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลตามกฎหมาย Commodity Exchange Act ดังนั้น การกำกับดูแลในระดับรัฐบาลกลางอาจมีผลเหนือกฎหมายการพนันของรัฐที่ขัดแย้งกัน คำตัดสินดังกล่าวช่วยให้ Kalshi มีพื้นที่หายใจมากขึ้น และยังยกระดับความเข้มข้นของข้อพิพาทในตลาดพยากรณ์โดยรวม

จุดเริ่มต้นของความขัดแย้ง

ข้อพิพาทเริ่มต้นในช่วงต้นเดือนมกราคม เมื่อสภากำกับดูแลการพนันกีฬาแห่งรัฐเทนเนสซีส่งคำสั่งให้ Kalshi ยุติการดำเนินการ เจ้าหน้าที่รัฐให้เหตุผลว่าแพลตฟอร์มดังกล่าวเสนอผลิตภัณฑ์พนันกีฬาที่ไม่ได้รับอนุญาต ซึ่งขัดต่อกฎหมายท้องถิ่น หน่วยงานกำกับดูแลชี้ถึงข้อกำหนดด้านใบอนุญาตและการคุ้มครองด้านอายุผู้ใช้ ซึ่ง Kalshi ถูกกล่าวหาว่าไม่ปฏิบัติตามภายใต้กฎของรัฐ

Kalshi โต้กลับอย่างรวดเร็ว บริษัทได้ยื่นฟ้องต่อศาลรัฐบาลกลาง โดยระบุว่าสัญญาของตนอยู่ภายใต้การกำกับของ Commodity Futures Trading Commission ไม่ใช่หน่วยงานกำกับดูแลการพนันของรัฐ บริษัทให้เหตุผลว่าผลิตภัณฑ์ดังกล่าวเป็นสัญญาทางการเงินที่อ้างอิงเหตุการณ์ ไม่ใช่การพนันกีฬารูปแบบดั้งเดิม ช่วงกลางเดือนมกราคม ศาลมีคำสั่งระงับชั่วคราว ซึ่งหยุดการบังคับใช้กฎหมายของรัฐไว้ และคำสั่งคุ้มครองล่าสุดได้ขยายความคุ้มครองดังกล่าวออกไป

หลักการกฎหมายรัฐบาลกลางเป็นหัวใจสำคัญ

คำวินิจฉัยของผู้พิพากษา Trauger ให้ความสำคัญอย่างมากกับหลักการที่ว่ากฎหมายรัฐบาลกลางมีผลเหนือกฎหมายของรัฐ ศาลระบุว่า Kalshi แสดงให้เห็นถึงโอกาสสูงที่จะชนะในประเด็นเนื้อหาคดี โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ผู้พิพากษาเห็นว่าสัญญาดังกล่าวน่าจะเข้าข่ายนิยามทางกฎหมายของสวอปที่ซื้อขายบนตลาดที่อยู่ภายใต้การกำกับ ความแตกต่างนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง หากสัญญาอยู่ภายใต้ Commodity Exchange Act กฎหมายรัฐบาลกลางจะมีลำดับความสำคัญเหนือกฎหมายการพนันของรัฐ

อย่างไรก็ตาม คำวินิจฉัยนี้ไม่ได้ยุติคดี แต่สะท้อนว่าศาลมองจุดยืนทางกฎหมายของ Kalshi ว่ามีน้ำหนักในขณะนี้ ผู้พิพากษาย้ำว่านี่เป็นเพียงคำตัดสินเบื้องต้น การพิจารณาคดีเต็มรูปแบบจะเป็นตัวชี้ขาดผลสุดท้าย ถึงกระนั้น สัญญาณในช่วงต้นเช่นนี้มักมีอิทธิพลต่อแนวทางของคดีลักษณะเดียวกัน

แรงกระเพื่อมระดับประเทศ

คำตัดสินครั้งนี้เกิดขึ้นท่ามกลางความขัดแย้งที่ขยายตัวทั่วประเทศเกี่ยวกับตลาดพยากรณ์ หลายรัฐได้ท้าทายแพลตฟอร์มที่เสนอขายสัญญาอ้างอิงเหตุการณ์ บางศาลตัดสินเข้าข้างหน่วยงานกำกับดูแล ขณะที่บางแห่งให้ความสำคัญกับการกำกับในระดับรัฐบาลกลาง ความเห็นที่แตกต่างกันนี้ทำให้ภาพรวมทางกฎหมายยังคงไม่แน่นอน

อย่างไรก็ตาม คำตัดสินในรัฐเทนเนสซีช่วยเสริมข้อโต้แย้งว่าตลาดเหตุการณ์ที่อยู่ภายใต้การกำกับของรัฐบาลกลางอาจไม่ต้องอยู่ภายใต้การควบคุมการพนันแบบแยกรัฐ ความเป็นไปได้นี้อาจเปิดทางให้เกิดการขยายตัวในวงกว้างมากขึ้น ชุมชนคริปโตและตลาดพยากรณ์ตอบสนองอย่างรวดเร็ว ผู้สนับสนุนมองว่านี่เป็นก้าวสำคัญสู่ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ ขณะที่อีกฝ่ายเตือนว่าชัยชนะในระยะต้นไม่ได้รับประกันความสำเร็จในระยะยาว โดยเฉพาะหากมีการอุทธรณ์ตามมา

ก้าวต่อไปคืออะไร

ในระหว่างนี้ Kalshi สามารถดำเนินงานในรัฐเทนเนสซีต่อไปได้ ขณะที่คดียังคงเดินหน้า รัฐยังมีสิทธิยื่นอุทธรณ์คำสั่งคุ้มครอง นอกจากนี้ คำตัดสินในประเด็นเนื้อหาคดียังรออยู่ข้างหน้า แม้เช่นนั้น คำวินิจฉัยครั้งนี้ช่วยเพิ่มแรงส่งให้กับแนวคิดที่ให้ความสำคัญกับกฎหมายรัฐบาลกลางในตลาดพยากรณ์ หากศาลอื่น ๆ ใช้เหตุผลในทิศทางเดียวกัน อุตสาหกรรมอาจเห็นการเติบโตทั่วประเทศที่รวดเร็วขึ้น จนกว่าจะถึงเวลานั้น หน่วยงานกำกับดูแล เทรดเดอร์ และผู้ติดตามวงการคริปโตจะยังจับตาทุกความเคลื่อนไหวในเกมกฎหมายครั้งนี้อย่างใกล้ชิด