Kaiko เตือน การครองตลาดของ Binance เพิ่มความเสี่ยงเชิงระบบในตลาดคริปโต

สภาพคล่องในตลาดคริปโตกำลังรวมตัวมากขึ้น นี่คือคำเตือนหลักจากบริษัทวิจัย Kaiko ในรายงานล่าสุด Kaiko ระบุว่ากิจกรรมการซื้อขายกำลังไหลเข้าสู่กลุ่มแพลตฟอร์มซื้อขายแบบรวมศูนย์เพียงไม่กี่แห่ง โดย Binance อยู่ตรงกลางของการเปลี่ยนแปลงนี้ จากข้อมูลพบว่า Binance ครองส่วนแบ่งทั้งตลาดสปอตและตลาดอนุพันธ์ ปริมาณการซื้อขายสปอตบนแพลตฟอร์มสูงกว่า 15 พันล้านดอลลาร์ ส่วนการเปิดรับความเสี่ยงในตลาดอนุพันธ์สูงกว่านั้นอีก

Open interest บน Binance เกิน 27 พันล้านดอลลาร์ ทำให้กลายเป็นหนึ่งในศูนย์กลางความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดในตลาดคริปโต Kaiko เตือนว่าระดับความเข้มข้นเช่นนี้สร้างความเปราะบาง เมื่อสภาพคล่องรวมตัวอยู่ในที่เดียว ช็อกต่าง ๆ จะกระจายได้เร็วขึ้น ในตลาดที่สงบโครงสร้างนี้ดูมีประสิทธิภาพ แต่ในช่วงความเครียด สามารถขยายความเสียหายไปทั่วทั้งระบบได้

ความผันผวนทำให้ความเข้มข้นกลายเป็นตัวคูณความเสี่ยง

Kaiko ชี้ให้เห็นถึงความปั่นป่วนของตลาดล่าสุดเป็นตัวอย่างชัดเจน ในเดือนตุลาคม การเทขายคริปโตอย่างรุนแรงทำให้ตำแหน่งฟิวเจอร์สมูลค่ากว่า 19 พันล้านดอลลาร์สูญหาย เหตุการณ์นี้แสดงให้เห็นว่าการชำระบัญชีแบบลำดับขั้นสามารถแพร่กระจายได้รวดเร็ว ในช่วงนั้น โทเคนบางตัวที่จดทะเบียนบน Binance แสดงความผิดปกติด้านราคา ในขณะเดียวกัน เทรดเดอร์หลายรายรายงานปัญหาในการเข้าถึง แพลตฟอร์ม Binance ระบุว่าจะชดเชยผู้ใช้ที่ได้รับผลกระทบ อย่างไรก็ตาม เหตุการณ์นี้ยังสร้างคำถามใหม่ ๆ ขึ้นมา

Kaiko ระบุว่าขณะความผันผวนสูง การพึ่งพาแพลตฟอร์มเดียวมากเกินไปอาจเปลี่ยนปัญหาในระดับท้องถิ่นให้กลายเป็นความปั่นป่วนในตลาดวงกว้าง การขัดข้องทางเทคนิค การดำเนินคดี หรือความล้มเหลวในการดำเนินงานที่แพลตฟอร์มที่มีอำนาจสูงอาจส่งผลกระทบต่อราคา สภาพคล่อง และความเชื่อมั่น ความเสี่ยงนี้ไม่ใช่ทฤษฎี การล่มสลายของ FTX ในปี 2022 แสดงให้เห็นว่าความล้มเหลวแบบรวมศูนย์สามารถลากตลาดวงกว้างลงได้อย่างไร Bitcoin และ Altcoin หลักร่วงลงอย่างหนัก หลายบริษัทตาม FTX เข้าสู่การล้มละลาย Kaiko มองว่าการรวมตัวสูงสุดแบบนี้เพิ่มโอกาสที่จะเกิดปฏิกิริยาลูกโซ่เช่นเดียวกัน

ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบและกฎหมายเพิ่มแรงกดดัน

รายงานยังชี้ว่าตำแหน่งทางกฎระเบียบของ Binance เป็นประเด็นที่น่ากังวลหลัก Kaiko ระบุว่า Binance ยังไม่ได้รับการกำกับดูแลอย่างเป็นทางการในหลายเขตอำนาจศาล และยังไม่มีใบอนุญาต MiCA ในสหภาพยุโรป ในสหรัฐอเมริกา Binance และผู้ก่อตั้ง Changpeng Zhao รับสารภาพผิดในปี 2023 จากการละเมิดกฎหมายป้องกันการฟอกเงิน แพลตฟอร์มตกลงจ่ายค่าปรับ 4,3 พันล้านดอลลาร์

Zhao ยอมรับว่า Binance ล้มเหลวในการป้องกันไม่ให้เงินที่ผิดกฎหมายไหลผ่านแพลตฟอร์ม Kaiko ระบุว่าความเสี่ยงทางกฎหมายและกฎระเบียบที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขเพิ่มชั้นความไม่แน่นอนอีกชั้น การบังคับใช้กฎหรือปัญหาการปฏิบัติตามกฎอย่างฉับพลันอาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินงาน และเนื่องจากขนาดของ Binance ผลกระทบจะไม่จำกัดอยู่แค่แพลตฟอร์มเดียว

Binance โต้กลับ ขณะที่การถกเถียงในอุตสาหกรรมขยายตัว

แม้มีคำเตือน แต่บางเสียงในอุตสาหกรรมมองในมุมที่สมดุลกว่า Binance ได้รับใบอนุญาตเกือบสองโหลทั่วโลก ล่าสุดคือการอนุมัติจาก Abu Dhabi Global Market แพลตฟอร์มระบุว่ายังคงปรับปรุงการปฏิบัติตามกฎและการควบคุมภายใน

CEO ของ CryptoQuant Ki Young Ju ปกป้องประวัติของ Binance เขาระบุว่าแพลตฟอร์มรุ่นแรก ๆ ทำงานในพื้นที่ว่างทางกฎระเบียบ ตามเขา Binance อยู่รอดได้ในขณะที่คู่แข่งหลายรายล้มเหลว ทำให้สร้างความน่าเชื่อถือในระยะยาว แต่ข้อความจาก Kaiko ชัดเจน: การรวมตัวของสภาพคล่องอาจเพิ่มประสิทธิภาพ แต่ก็เพิ่มความเสี่ยงเชิงระบบด้วย เมื่อคริปโตเติบโตขึ้น อุตสาหกรรมอาจต้องการสภาพคล่องที่ลึกขึ้นในหลายแพลตฟอร์ม มิฉะนั้น ช็อกครั้งต่อไปอาจรุนแรงกว่าที่คาดการณ์ไว้